棉價(jià)將受供需制約

編輯：KK    發(fā)布時(shí)間：2017/9/6 9:29:49    來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

　　4日鄭棉高開(kāi)高走。

　　分析人士認(rèn)為，上周末出臺(tái)的棉花“限購(gòu)”政策在初期可能從心理層面利多棉價(jià)，但從實(shí)際供需來(lái)看，中期棉價(jià)并不具備大漲基礎(chǔ)。

　　“限購(gòu)”初期越限越漲

　　在剛剛過(guò)去的周末，一則公告令棉花期貨投資者心潮澎湃。

　　9月3日兩部門(mén)發(fā)布《關(guān)于2016/17年度儲(chǔ)備棉輪出有關(guān)事項(xiàng)的公告》，要求2017年9月4-29日期間，棉花拋儲(chǔ)只允許棉紡企業(yè)參與競(jìng)買(mǎi)儲(chǔ)備棉，且僅限于本企業(yè)自用。

　　對(duì)此分析人士認(rèn)為，這將在短期內(nèi)有利于提高儲(chǔ)備棉成交率，但價(jià)格方面企業(yè)加價(jià)意愿會(huì)大大削弱。后期在美棉價(jià)格上漲、貿(mào)易企業(yè)不允許參與競(jìng)買(mǎi)的情況下，預(yù)計(jì)儲(chǔ)備棉成交量可能出現(xiàn)下降但整體會(huì)維持高位。

　　眾所周知，儲(chǔ)備棉輪出一直是彌補(bǔ)我國(guó)棉花需求缺口的重要途徑。

　　上周棉花輪出底價(jià)14489元/噸，成交145279噸，增加1266噸，成交率99.3%。其中新疆棉成交84834噸，增加51997噸。由于投放量增加，價(jià)格有所下降，均價(jià)15013元/噸下降56元/噸，考慮底價(jià)上調(diào)66元/噸，實(shí)際下降122元/噸，地產(chǎn)棉成交60455噸，減少50731噸，由于數(shù)量減少，均價(jià)上漲100元/噸，考慮底價(jià)上漲66元/噸，實(shí)際上漲166元/噸。累計(jì)成交268.8萬(wàn)噸，參拍企業(yè)791家，周增加9家。

　　“前期由于儲(chǔ)備棉和鄭棉價(jià)差過(guò)大，部分棉花現(xiàn)貨貿(mào)易商在拍得儲(chǔ)備棉后在期貨市場(chǎng)上套保，該部分套保需求的推出將有效推動(dòng)鄭棉上漲。對(duì)于限購(gòu)的商品，大部分人的理解是好東西才會(huì)限購(gòu)，因此在限購(gòu)初期經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)越限越漲的局面。”廣州期貨棉花研究表示，棉價(jià)大幅上漲是賣(mài)出套期保值資金入場(chǎng)的良機(jī)。

　　中期供需博弈下難大漲

　　截至9月1日儲(chǔ)備棉累計(jì)計(jì)劃出庫(kù)380.56萬(wàn)噸，累計(jì)出庫(kù)成交268.8萬(wàn)噸，成交率為70.62%。瑞達(dá)期貨研究認(rèn)為，用棉企業(yè)對(duì)儲(chǔ)備棉一直較青睞。近期由于市場(chǎng)較看好棉價(jià)，儲(chǔ)備棉成交率不斷高企，直至達(dá)到100%。同時(shí)反映出優(yōu)質(zhì)棉花資源匱乏導(dǎo)致供給結(jié)構(gòu)問(wèn)題，距離拋儲(chǔ)結(jié)束還有20個(gè)交易日左右，繼續(xù)關(guān)注其成交率。需求方面，紡企消費(fèi)旺季到來(lái)，但港口紗庫(kù)存處于中等水平，且工廠坯布庫(kù)存折天數(shù)為28天，且紡紗企業(yè)出貨節(jié)奏加快，紗廠棉花庫(kù)存增加，棉紗庫(kù)存下滑，棉紗產(chǎn)銷(xiāo)好轉(zhuǎn)。此外儲(chǔ)備棉出新規(guī)，反映更多的是對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂。操作上建議鄭棉1801合約關(guān)注16100元/噸附近壓力，逢回調(diào)買(mǎi)入?？紤]到環(huán)保督查因素，短期棉紗期貨1801合約仍持震蕩思路對(duì)待。

　　東證期貨研究指出，上述限制將令紡企的競(jìng)買(mǎi)成交率和加價(jià)熱情出現(xiàn)降溫，新棉上市前仍有40萬(wàn)噸左右儲(chǔ)備棉作為增量供給，政策之下棉花難有大漲。

　　現(xiàn)貨方面，4日棉花指數(shù)3128B價(jià)格15928元/噸，較前日現(xiàn)貨價(jià)格上漲9元/噸；中國(guó)棉紗價(jià)格指數(shù)C32S價(jià)格23020元/噸，與前日現(xiàn)貨價(jià)格持平。棉價(jià)將受供需制約