新棉價(jià)格走勢趨弱 市場形勢孕育政策變化

——中國棉花市場10月月報(bào)（預(yù)測篇）

編輯:KK    發(fā)布時(shí)間:2017-10-12 16:10:00    中國棉花網(wǎng)

　　本年度國內(nèi)外棉花豐產(chǎn)預(yù)期已得到充分體現(xiàn)；國際棉紗價(jià)格下跌對國內(nèi)市場壓力已開始顯現(xiàn)；國內(nèi)紡織市場旺季轉(zhuǎn)淡，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)政策偏空，大宗商品價(jià)格普跌；隨著國內(nèi)新棉大量上市，多重因素對年底前國內(nèi)棉價(jià)走勢形成壓力。基于本年度國際市場棉花資源供應(yīng)充足，市場對加大利用外棉預(yù)期不斷升溫，其在未來帶給政策層面及市場趨勢的影響值得關(guān)注。

　　一、后期棉花市場預(yù)測

　　1、國際市場豐產(chǎn)預(yù)期充分顯現(xiàn)。美國農(nóng)業(yè)部9月全球棉花產(chǎn)需預(yù)測顯示，8月颶風(fēng)天氣沒有對美國棉花產(chǎn)量造成影響。美國農(nóng)業(yè)部對美國棉花產(chǎn)量不但沒有調(diào)減，反而大幅調(diào)增，同時(shí)還調(diào)增印度、澳大利亞、巴西等主要國家的棉花產(chǎn)量，但對中國以外地區(qū)的棉花消費(fèi)量預(yù)測并沒有大的調(diào)整。9月以來ICE棉花期貨價(jià)格大幅下跌，國際市場豐產(chǎn)預(yù)期得到體現(xiàn)。同時(shí)ICE棉花期貨2018年3月合約價(jià)格一直低于2017年12月合約，遠(yuǎn)期看跌趨勢較明顯。預(yù)計(jì)這一趨勢可能繼續(xù)延續(xù)。

　　2、內(nèi)外價(jià)差對國內(nèi)消費(fèi)的抑制作用可能顯現(xiàn)。9月以來，國產(chǎn)棉紗價(jià)格持續(xù)上漲，國外棉紗價(jià)格有所下跌。目前國產(chǎn)棉紗價(jià)格已略高于印度、越南、印度尼西亞等國棉紗價(jià)格。如果內(nèi)外棉紗價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，棉紗進(jìn)口量勢必大幅增加并抑制國內(nèi)棉價(jià)上漲。

　　3、宏觀經(jīng)濟(jì)政策偏空，大宗商品價(jià)格普跌。國際方面，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)前景較為樂觀，決定10月正式開始啟動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債表正?；绦?；同時(shí)業(yè)界普遍認(rèn)為美國稅改將導(dǎo)致大量資金流向美國；另外由于近期歐洲經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，市場對歐洲央行縮表預(yù)期增強(qiáng)。國內(nèi)方面，9月29日由中國社會科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院與新華社《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》共同舉辦的“NAES宏觀經(jīng)濟(jì)形勢季度分析會”在京舉行。財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院報(bào)告指出，今年4季度我國房地產(chǎn)投資和基建投資面臨下行壓力，財(cái)政擴(kuò)張空間受債務(wù)約束，貨幣政策回歸中性。由于宏觀經(jīng)濟(jì)政策偏空，近期大宗商品價(jià)格普遍下跌，對棉價(jià)構(gòu)成壓力。

　　4、優(yōu)質(zhì)新棉大量上市為加工企業(yè)爭搶資源降溫。十一前夕，籽棉價(jià)格已有回落跡象，且棉籽價(jià)格回落速度較快。10月下旬到11月為新棉集中上市期。隨著優(yōu)質(zhì)新棉供應(yīng)量的增加，再加上紡織市場旺季的淡出，加工企業(yè)爭搶資源熱度將逐步消退。纖檢數(shù)據(jù)顯示，截至10月6日本年度新疆棉公檢數(shù)量25.4萬噸，同比增幅22%；“雙29”棉花占比為48%，同比增幅51%。

　　5、鄭棉倉單壓力將逐步顯現(xiàn)，利于增加市場供應(yīng)。一方面，新疆交割庫的設(shè)立便于疆內(nèi)生成倉單；另一方面，今年地產(chǎn)棉產(chǎn)量質(zhì)、量雙增，內(nèi)地庫倉單升貼水制度提高企業(yè)制作地產(chǎn)棉倉單的積極性，地產(chǎn)棉倉單潛力較大。隨著鄭棉期貨大幅回調(diào)，貿(mào)易商前期以套保方式采購的儲備棉資源將流入市場，在新棉集中上市期間進(jìn)一步增加市場供應(yīng)。

　　6、政策層面及市場預(yù)期動(dòng)向值得關(guān)注。經(jīng)歷連續(xù)兩年輪儲后，儲備棉數(shù)量已逐步趨近市場認(rèn)可水平?？紤]到本年度國外市場產(chǎn)大于需格局加劇、內(nèi)外棉價(jià)差擴(kuò)大及國外棉紗競爭優(yōu)勢增強(qiáng)等因素，市場對新年度更多利用外棉滿足國內(nèi)用棉需求的預(yù)期不斷升溫，從側(cè)面反應(yīng)出新年度配額及儲備棉出庫政策的回旋余地增大，后期市場預(yù)期及政策走向變化對國內(nèi)外棉價(jià)趨勢的影響值得關(guān)注。

　　二、國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預(yù)測

　　本期產(chǎn)銷存預(yù)測上調(diào)2016年度棉花消費(fèi)量至801萬噸，上調(diào)棉花進(jìn)口量至111萬噸。上調(diào)2017年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量至584萬噸，考慮新年度市場可能呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱格局，市場不確定因素仍較多，不利國內(nèi)棉花消費(fèi)，本期未對2017年度消費(fèi)量進(jìn)行調(diào)整。

　　調(diào)整后，2016年度國內(nèi)棉花期末庫存818.1萬噸，同比減少21%，期末庫存消費(fèi)比為101.94，同比下降34個(gè)百分點(diǎn)。