中國原油期貨“滿月” 表現(xiàn)已超阿曼油
來源：國際金融報社 2018-05-02 09:05:05編輯：Xfq
備受關注的中國INE原油期貨已“滿月”。
2018年3月26日，INE原油期貨正式在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心（下稱“上期能源”）掛牌交易。
截至4月26日收盤，原油期貨總成交量72.18萬手（單邊），成交金額3076.11億元（單邊）；日均成交3.28萬手（單邊），日均成交金額139.82億元（單邊），日均持倉超6000手。
東航期貨研發(fā)部經理岳鵬在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“上市一個月以來，INE原油期貨日均成交量為6.35萬手（雙邊），與倫敦洲際交易所（ICE）的北海布倫特（BRENT）原油期貨日均20萬手的成交相比還是偏低，但已超過日均成交800萬桶的迪拜商品交易所（DME）阿曼原油期貨。”
國際能源署石油工業(yè)與市場部門負責人NeilAtkinson在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“目前來看，中國原油期貨非常成功。”
影響已溢出
在4月20日中國期貨業(yè)協(xié)會主辦的第十二屆中國期貨分析師暨場外衍生品論壇上，上期能源國際市場專家洪湘雅透露，目前中國原油期貨開戶數(shù)超過兩萬戶。其中，將近三成是機構客戶，七成左右是散戶，機構客戶參與度比較高。
洪湘雅指出，原油期貨夜盤交易量比較活躍，由此判斷目前交易并不屬于與現(xiàn)貨市場掛鉤或靠攏的交易屬性，大概率屬于套利，如跟紐約商業(yè)交易所（NYMEX）輕質低硫原油（WTI）原油期貨的套利交易。
芝商所日前宣布，其2018年第一季度全球日均交易量創(chuàng)下歷史最高紀錄，達470萬份合約，同比增長38%。其中，亞太地區(qū)第一季度交易量創(chuàng)紀錄增長尤為明顯。
4月27日，上海原油期貨價格上漲。主力合約SC1809以444.2元/桶收盤，上漲4.8元，漲幅為1.09%。
國泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑分析道：“從上市以來的價格走勢來看，INE原油期貨以深V走勢來演繹行情變化。上市之初，INE原油期貨價格受貿易環(huán)境惡化及未來需求萎縮擔憂影響而一路走低，隨后在全球需求走好和中東地緣政治局勢緊張影響下價格逐步回升，目前已達上市以來高位。”
“從價格走勢可以明顯看出INE原油期貨價格與境外原油期貨已形成了比較良好的互動和互補，在大量套保和套利交易參與的情況下，INE原油期貨價格總體趨勢與全球原油期貨市場價格保持一致，全球的能源價格聯(lián)動性增強。”王笑表示。
王笑還指出，“不過，我們還觀察到，雖然價格趨勢一致，但INE原油期貨的波動和幅度卻略有不同，在國內稅改、博鰲論壇及各類經濟數(shù)據(jù)變化時，可以明顯看到INE原油期貨價格的活躍，這說明INE原油期貨對中國或者亞太地區(qū)基本面變化的體現(xiàn)正逐漸顯現(xiàn)，INE原油期貨正在逐漸發(fā)揮其本身應有的價格發(fā)現(xiàn)及平復市場異常波動的作用。這也說明了INE價格既能與全球原油價格之間聯(lián)動，又能夠表達亞太地區(qū)基本面變化的獨特屬性。”
石油輸出國組織（OPEC）在月度報告中稱，中國原油期貨7個可交割品種的密度和含硫量均高于布倫特原油和WTI原油，這意味著中國原油期貨對于該地區(qū)來說可能是“更加有用”的油價基準。
投資者結構多元
參與交易的投資者結構也是衡量期貨品種是否健康的一個維度。
上海期貨交易所副總經理滕家偉在4月25日舉行的國際能源署報告發(fā)布會上表示，來自境內外石油公司和石油貿易企業(yè)各類機構等投資者正踴躍入市。
岳鵬指出：“上市以來，INE原油期貨持倉量穩(wěn)步攀升，這表明該品種正逐漸吸引合適的投資群體參與。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，與國內其他品種相比，INE原油期貨的機構參與度偏高。”
國投安信期貨國際部總經理李婭茜在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“參加INE原油期貨交易的客戶各種類型都有，包括境內外大型石油化工企業(yè)、大型貿易商、各類投資公司及個人客戶等。產業(yè)客戶以套期保值、境內外套利交易模式為主。”
業(yè)內人士認為，投資者多元化有利于INE原油期貨的發(fā)展。
“這首先證明INE原油期貨價格形成的有效性，INE原油期貨價格是通過多個不同維度的參與者磨合出來的，這種價格的構成參考了市場各個方面對油價的預期及判斷，使價格更貼近市場的變化；另一方面，豐富的參與者會進一步增加INE原油期貨的交易活躍度和市場吸引力。”王笑說。
值得關注的是，部分有先見之明的境內外大型石油企業(yè)已開始采用INE原油期貨計價。
3月26日，中國石化全資子公司中國國際石油化工聯(lián)合有限責任公司與殼牌公司簽署了原油供應長約，從2018年9月開始，殼牌供應聯(lián)合石化的中東原油將以上海原油期貨作為計價基準。這是INE原油期貨上市后后，首筆以其計價的實貨合約，將有效提高INE原油期貨在亞洲石油現(xiàn)貨市場的認可度。
不過，銀河期貨原油事業(yè)部總經理葉念東認為，一個月時間還太短，放到一年時間來看，產業(yè)客戶進入INE原油期貨市場的空間還很大，如果產業(yè)客戶進入多了，對INE原油期貨交易會有很大幫助，對該工具認可的企業(yè)也會更多。
基準之路漫長
雖然INE原油期貨“滿月”表現(xiàn)令人驚艷，但不可否認，品種還很稚嫩。
NeilAtkinson向《國際金融報》記者表示：“INE原油期貨還很年輕，是一個長期的項目，在它成為國際原油價格基準之前還有很長的路要走。中國和亞洲在國際原油市場上占據(jù)著非常重要的地位，所以INE原油期貨合約還有很大的發(fā)展空間。”
目前市場普遍關注的結售匯問題，流程已很通暢，但INE原油期貨的交割流程還未受到市場檢驗。
葉念東就強調，境外投資者主體多為石油企業(yè)和石油貿易公司，更看重實物交割環(huán)節(jié)，交割品品質規(guī)格要求、現(xiàn)有規(guī)定和制度是否合適仍有待時間的檢驗，所有一切都要看9月份第一次原油期貨交割能否順利完成。
除交割問題外，INE原油期貨持倉結構也有待改善。
岳鵬指出，國內期貨首行主力合約（持倉占總持倉1/10）的持倉占比達96%（4月26日的最新數(shù)據(jù)），如此持倉結構，不利于大規(guī)模開展套保操作，也不利于套保頭寸在多個合約上同時配置。從成熟市場來看，布倫特原油期貨除首行主力合約外，其他合約上的持倉也足夠大。國泰君安期貨稱，或許不用過分擔憂。
王笑表示，從INE原油期貨上市一個月的流動性來看，成交和持倉量保持穩(wěn)步上升狀態(tài)，雖然跟WTI原油期貨和布倫特原油期貨相比有不小差距，但目前態(tài)勢是上行的，“我們對未來成交量和市場流動性充滿信心”。
“隨著流動性更為充沛，持倉結構問題或能改善。”岳鵬也表示樂觀。
此外，葉念東還提醒，目前境外投資者參與INE原油期貨的量還較少，監(jiān)管能夠覆蓋到位。但如果今后體量不斷增大，監(jiān)管也要根據(jù)實際情況適時調整。
記者了解到，上期能源已完成了在中國香港地區(qū)的注冊，取得了ATS資質，這為境外交易者和境外經紀機構直接參與原油期貨交易提供了合法便捷的渠道，新加坡注冊工作也在積極推進中。隨著原油期貨的穩(wěn)步發(fā)展，預計境外投資者參與的數(shù)量和程度會逐漸增加。
?
資訊權限圖標說明：
1、紅鎖圖標：
為A、B等級會員、資訊會員專享；
2、綠鎖圖標：
為注冊并登陸會員專享；
3、圓點圖標：
為完全開放資訊；
本網版權及免責聲明：
1、凡本網注明“來源：錦橋紡織網”的所有作品，版權均屬于錦橋紡織網，未經本網授權，任何單位及個人不得轉載、摘編或以其他方式使用。已經獲得本網授權使用作品的，應在授權范圍內使用，并注明“來源：錦橋紡織網”。違反上述聲明者，本網將追究其侵權責任的權利。
2、凡本網注明“來源：XXX（非錦橋紡織網）”的作品，均轉載自其他媒體，轉載目的在于傳遞更多的信息，并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責。
3、如因作品內容、版權和其它問題需要同本網聯(lián)系的，請在30日內進行。
4、有關作品版權及投稿事宜，請聯(lián)系：0532-66886655 E-mail：gao@www.lovecitycountrymusicfest.com
相關文章
