美聯(lián)儲加息向全球市場釋放三個(gè)信號
來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)2018-09-28 09:09:40編輯：Xfq
美國聯(lián)邦儲備委員會（美聯(lián)儲）于北京時(shí)間27日凌晨再次加息，同時(shí)重申貨幣政策回歸正?；募榷ㄕ邔⒈３植蛔儭＿@一決定符合華爾街預(yù)期，暫時(shí)未對國際金融市場造成沖擊，從長遠(yuǎn)看，美聯(lián)儲的風(fēng)向標(biāo)作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)，更多經(jīng)濟(jì)體將選擇是否跟隨加息，而全球債務(wù)市場也將承受更大壓力。
本次美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率（聯(lián)邦基金利率）提升到2%至2.25%區(qū)間，相當(dāng)于2008年4月水平，但距離上輪降息的起始點(diǎn)（5.25%），仍有很長一段距離。這意味著美聯(lián)儲在今后可預(yù)期的一段時(shí)間內(nèi)，還會朝著前主席伯南克時(shí)代定下的貨幣政策回歸正常化這一戰(zhàn)略目標(biāo)繼續(xù)前行。
從伯南克到耶倫，再到如今的鮑威爾，三任美聯(lián)儲主席保持了政策的連貫性，而退出量化寬松、啟動(dòng)加息周期、縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模——貨幣政策回歸正?；?ldquo;三部曲”從時(shí)間上看如今已演奏過半。對鮑威爾掌控下的美聯(lián)儲來說，實(shí)現(xiàn)基準(zhǔn)利率的中性水平——既不對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生刺激作用，也不會阻礙經(jīng)濟(jì)增長，將是未來兩年美聯(lián)儲的終極目標(biāo)，也是現(xiàn)任主席鮑威爾的第一要?jiǎng)?wù)。
就本次會議來說，美聯(lián)儲向全球市場釋放出三個(gè)信號：
一是盡管美國總統(tǒng)特朗普多次做出厭惡加息的表態(tài)，但保持政策獨(dú)立性的美聯(lián)儲未受影響，漸進(jìn)加息依舊是美聯(lián)儲不會輕易動(dòng)搖的方針。根據(jù)美聯(lián)儲公布的預(yù)測，年內(nèi)或再加息一次，2019年仍有三次加息機(jī)會，2020年可能加息一次。自2015年12月美聯(lián)儲啟動(dòng)本輪加息周期以來，美聯(lián)儲已加息8次，加息頻率也在逐漸提高，預(yù)計(jì)其收緊貨幣政策的立場會延續(xù)到2021年。
二是美聯(lián)儲對美國經(jīng)濟(jì)增長前景持樂觀態(tài)度，從本次上調(diào)今年美國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期值到3.1%、明年至2.5%來看，美聯(lián)儲認(rèn)定美國經(jīng)濟(jì)將保持適度擴(kuò)張的穩(wěn)定增長，而特朗普政府減稅對美國財(cái)政帶來的負(fù)面沖擊，以及美國與主要經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易糾紛，會對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“逆風(fēng)”影響，但不至于驟然剎車。
三是美聯(lián)儲已經(jīng)將目光投向下一次經(jīng)濟(jì)衰退。鮑威爾曾經(jīng)指出，目前美國經(jīng)濟(jì)仍面臨多項(xiàng)長期結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)：中低收入階層實(shí)際工資數(shù)十年來增長緩慢；經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性下降至低于多數(shù)其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的水平；隨著退休人口比例上升，解決聯(lián)邦政府財(cái)政赤字問題愈加緊迫。
我們看到，已經(jīng)有越來越多的經(jīng)濟(jì)體投身加息陣營，其中的一個(gè)方陣以加拿大、英國等發(fā)達(dá)國家為代表，另一個(gè)陣營以沙特、巴林、阿聯(lián)酋等執(zhí)行盯住美元政策的石油生產(chǎn)國為主。在美聯(lián)儲持續(xù)加息的沖擊下，還有土耳其、阿根廷這樣的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家，在本國經(jīng)濟(jì)重挫、本幣崩盤、股市暴跌的趨勢下，不得不采取更為激進(jìn)的加息策略進(jìn)行救市?？梢灶A(yù)見的是，受迫性加息將是很多發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體延緩?fù)顿Y外流、穩(wěn)定本國貨幣、抑制國內(nèi)通脹的無奈之舉。
與此形成鮮明對比的是，歐洲央行和日本央行在加息問題上依舊“穩(wěn)”字為先。歐洲央行總是走在美聯(lián)儲的老路上，從降息到購債，再到縮減購債規(guī)模，歐洲央行小心翼翼地呵護(hù)著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。但零利率政策并非長久之計(jì)，為此歐洲央行行長德拉吉已多次暗示加息的可能性逐漸增加，而市場普遍預(yù)計(jì)歐洲央行的加息時(shí)點(diǎn)落在明年秋季。日本央行是非常規(guī)寬松貨幣政策的“老友”，但央行行長黑田東彥也表示不會無限制地執(zhí)行這一政策。
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