中國大宗商品市場仍需深耕
來源：經濟時報2018-11-14 09:11:47編輯：Xfq
眾所周知，大宗商品是指可進入流通領域，但非零售環(huán)節(jié)，具有商品屬性并用于工農業(yè)生產與消費使用的大批量買賣的物質商品。近年來，為助力供給側結構性改革，推動經濟高質量發(fā)展，國家相繼發(fā)布了《國務院辦公廳關于積極推進供應鏈創(chuàng)新與應用的指導意見》《關于開展供應鏈創(chuàng)新與應用試點的通知》《關于開展2018年流通領域現代供應鏈體系建設的通知》等系列政策，為我國大宗商品現代流通業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展指明了方向、明確了重點。而伴隨著供給側改革、“一帶一路”倡議實施以及“互聯網+”行動計劃的持續(xù)推進，中國大宗商品市場正在向規(guī)?；I(yè)化、規(guī)范化和國際化轉型。
可以說，大宗商品行業(yè)的快速發(fā)展為市場的轉型升級，更好地服務實體經濟提供了強有力的支撐。同時，更應該值得注意的是，隨著人民幣國際化進程加速，中國因素在全球大宗商品市場中的影響也愈發(fā)明顯，對商品供需關系的影響正在不斷加強。與之相伴的，隨著人民幣國際化進程不斷加速，中國在發(fā)展大宗商品領域遇到了一些阻力，那面對阻力該如何應對？
實體經濟為基
“隨著我國金融基礎設施發(fā)展完善，我國大宗商品期貨領域服務實體經濟的能力在逐步提升。總體來看，2018年我國圍繞發(fā)展完善大宗商品期貨，取得了一些關鍵性突破，對于促進大宗商品期貨領域國際化，提升服務實體經濟能力，都具有重要意義。”國務院發(fā)展研究中心金融研究所證券研究室主任、副研究員鄭醒塵在接受中國經濟時報記者采訪時這樣說道。
他指出，今年以來，我國大宗商品期貨領域的業(yè)務拓展和產品創(chuàng)新力度加大。
1月份，黃金期貨合約掛牌交易。工業(yè)領域新增銅期權、銅鋁標準倉單交易平臺。原油期貨作為首個國際化品種，自3月份上市后運行順利，根據上海期貨交易所統(tǒng)計到9月7日已累計成交5.77萬億元，開戶數超過3萬。
另外，他表示，大連鐵礦石期貨等品種也已對境外投資者開放。精對苯二甲酸（PTA）和20號標準橡膠期貨正在完善機制，引入境外交易者。通過對境外投資者開放，提高我國大宗商品期貨價格的國際影響力，培育大宗商品國際定價中心，是金融服務實體經濟的客觀要求。
中國外匯投資研究院院長譚雅玲對本報記者表示：“當前，中國大宗商品期貨市場比較成熟，也是所有資本市場比較健全的一塊，但是我們和國外市場還是有差距的。”她認為，當前，中國在提升大宗商品市場還是靠實體經濟來體現，人民幣國際化進程中，人民幣能夠實現自由兌換是根本。因此，只有做足內部的實體經濟和做足內部的金融市場，兩者才能相得益彰。
事實上，近年來隨著人民幣的國際化進程不斷加速，國際大宗商品和人民幣之間的關系也在逐漸靠近。
商務部國際經濟貿易合作研究院國際市場研究所副所長白明在接受中國經濟時報記者采訪時表示，當前，以人民幣計價的大宗商品不斷增多。通過以人民幣計價，不僅為國際交易市場增添了一個新的交易品種，更主要的是讓更多國家的交易商使用人民幣計價，這樣在無形中就擴大了人民幣的影響力，同時也增加了人民幣的使用頻次。
“大宗商品交易采用人民幣計價有助于推進人民幣國際化，人民幣國際化則為商品交易機構引入國際投資者提供了便利，因而兩者之間存在相輔相成的關系。”鄭醒塵也表示了類似的觀點。
同時，他認為：“推進大宗商品交易的國際化，并不依賴于人民幣國際化進程。”他指出，境外投資者可以通過多種方式參與以人民幣計價的期貨交易，例如，運用以人民幣計價、外幣沖抵保證金的結算方式。流動性強的優(yōu)質抵押品就具有這方面潛在功能。這對于交易機構的服務提出了更高要求。另一方面，人民幣國際化也需要具備相應條件，不僅包括市場需求，也包括降低持有成本等要求。
提升話語權
值得注意的是，一直以來，中國作為世界第二大經濟體，全球大宗商品最大的進口國和消費國，在國際大宗商品市場的話語權上似乎并不能與之十分匹配。這引發(fā)人們一個思考：大宗商品市場何時中國能夠“說了算”？
鄭醒塵表示，中國是全球性的大宗商品進口大國，例如原油、鐵礦石等，同時也是稀土等戰(zhàn)略性原材料的出口大國，這些商品的進出口量在全球市場上占據重要份額。但是與之形成反差的是，我國相關企業(yè)由于市場議價能力不足而處于弱勢地位，利潤極為微薄，處于價值鏈底端。這種困境反映出我國金融市場的定價功能亟待完善，缺乏國際影響力。其背后存在多方面原因，國際廠商的寡頭壟斷、國際市場投機炒作、缺乏本土定價中心等因素都產生重要影響。
對此，白明表示，我國在國際大宗商品市場上，確實出現類似的無奈現象。但是，不應該一概否定，其存在一定的合理性。
首先，中國雖然是國際市場中最大的國際商品進口國，按理來說應該話語權強，但是由于我們很多需求是剛需，經濟發(fā)展方式粗獷，在這種情況下，我們反而沒有發(fā)揮出體量大的優(yōu)勢，反而體量大成為了一個弱項。因此，也使得我們企業(yè)的利益受到侵蝕。
其次，中國作為全球大宗商品最大的進口國和消費國，進入國際市場勢必會改變國際市場供求關系，適當漲跌可以理解。但是，如果與國際市場的權威價格相比，我們的進口價格與之落差過大，那肯定是不合理的。
針對大宗商品市場面臨的問題，白明表示，首先，從根本上要轉變經濟發(fā)展方式，減少大宗商品的過度依賴，包括發(fā)展服務業(yè)、制造業(yè)，減少無效產能、低效產能。與此同時，我們要發(fā)展金融衍生產品，多多利用“主場優(yōu)勢”。
同時，白明指出，也要增加大宗商品的多元化供應。堅持走出去，爭取控制國際上大宗商品的市場貨源。同時，與其他國家進行合作，減少由一兩個國家控制大宗商品市場的現象，穩(wěn)定大宗商品市場。
面向全球前景廣闊
雖然話語權仍有待提升，但是隨著“一帶一路”倡議的不斷推進，以及中國經濟全面融入全球經濟版圖，其沿線上的國家與中國加強投資合作的意愿越來越強烈，大宗商品逐漸成為“一帶一路”受益領域之一。有專家表示，大宗商品行業(yè)市場的前景十分廣闊，當前中國大宗商品行業(yè)正面臨著前所未有的發(fā)展機會。
對此，譚雅玲指出，大宗商品應該以實體經濟作為主板，生產資料和大宗商品應當服務于實體經濟。因此，關注點應該是大宗商品如何作用于生產或者企業(yè)發(fā)展。
鄭醒塵表示，除了要發(fā)展世界級大宗商品定價中心，還需要從更廣的視角看待問題，尤其是國內企業(yè)組織體系存在的問題。例如，上下游產業(yè)關聯度不足，對貿易環(huán)節(jié)滲透不足，缺乏深度的產業(yè)鏈整合機制；面對國際寡頭壟斷，缺乏多元化的原材料保障機制，等等。這些問題不著力解決，未來會面臨更大挑戰(zhàn)。
從中國目前形勢看，發(fā)展具有世界級影響力的定價中心是重要突破口。從現實基礎看，我國商品期貨市場經過長期發(fā)展，加上信息科技支撐，具備逐步向國際化發(fā)展的基礎。要完成這個轉型，需要在實踐中完善配套的體制機制，有效吸引國際投資者，切實降低交易成本、控制系統(tǒng)性風險。
同時，我國推進“一帶一路”合作發(fā)展，從原材料保障、產品深加工到商品市場的國際合作，為切實解決問題提供更大空間，需要國內的相關企業(yè)加強跨行業(yè)聯合，如生產企業(yè)與投資銀行的合作，通過互利共贏與“一帶一路”沿線國家建設利益共同體，從而有機會突破現有格局。
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