棉花價(jià)格底部是否已形成？
來(lái)源：錦橋紡織網(wǎng)2018-11-16 09:11:34編輯：KK
棉花棉紗進(jìn)口明顯增加
棉花自6月以來(lái)整體維持下跌行情，期間雖有反彈但在中美貿(mào)易關(guān)系惡化、滑準(zhǔn)稅配額增發(fā)等因素影響之下也未能形成突破趨勢(shì)，截至目前期貨1901合約價(jià)格觸及14670元/噸低點(diǎn)，1905合約觸及15420元/噸低點(diǎn)，當(dāng)前棉花期貨價(jià)格并不具有交割優(yōu)勢(shì)，但倉(cāng)單數(shù)量仍居高，原因是下游需求弱，現(xiàn)貨銷售不及預(yù)期，導(dǎo)致現(xiàn)貨向期貨施壓，期現(xiàn)兩弱格局延續(xù)。因中國(guó)貿(mào)易關(guān)系不明朗，國(guó)際棉價(jià)受需求減弱預(yù)期影響亦呈弱勢(shì)下行，內(nèi)外棉價(jià)差不斷收窄，與往年同期相比，棉花進(jìn)口明顯增多，棉紗亦是如此，目前倉(cāng)單壓力、進(jìn)口壓力、宏觀市場(chǎng)壓力層層施壓，棉市后市很難有趨勢(shì)性上漲行情，但目前價(jià)格底部或已逐漸形成。
棉花產(chǎn)量或不及預(yù)期
今年5月新疆地區(qū)遭遇大風(fēng)、低溫、雨水天氣，大范圍植棉地區(qū)受災(zāi)，雖后期通過(guò)補(bǔ)種挽回?fù)p失，但推遲今年棉花整體上市進(jìn)度，不巧的是今年新疆氣溫下降較快，10月中旬新疆大范圍開始降雪，對(duì)尚未采摘棉花造成損失。據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)棉農(nóng)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至10月22日新疆采摘進(jìn)度61.64%，北疆采摘基本結(jié)束，南疆采摘?jiǎng)倓傞_始，因此南疆受此降溫影響較大，直接導(dǎo)致畝產(chǎn)下降，據(jù)當(dāng)?shù)孛揶r(nóng)了解，每年南疆可摘三遍桃，但今年因受雨雪降溫影響生桃很多，一遍桃過(guò)后沒(méi)有二遍桃，畝產(chǎn)由原來(lái)預(yù)估500公斤/畝，下降為400公斤/畝，直接減產(chǎn)可能達(dá)到5-15%。
上下游矛盾重重銷售滯后
今年新棉上市后，籽棉價(jià)格同樣高開低走，手摘棉上市初期，籽棉交售價(jià)7.20-7.60元/公斤，隨后回落至6.70-6.80元/公斤，機(jī)采棉上市初期籽棉交售價(jià)6.00元/公斤以上，隨后回落到5.00-5.50元/公斤，籽棉價(jià)格走低跟后期棉花產(chǎn)區(qū)降溫降雨導(dǎo)致衣分下降、含水含雜高有關(guān)，另外也跟下游需求持續(xù)不足，導(dǎo)致軋花廠收購(gòu)不積極有關(guān)。據(jù)公檢數(shù)據(jù)及走訪得知，今年棉花在長(zhǎng)度和斷裂比強(qiáng)度上較往年有顯著提高，再加之今年5月大風(fēng)雨水天氣，棉田受災(zāi)，部分地區(qū)補(bǔ)種多次，導(dǎo)致棉農(nóng)心理價(jià)位較高。籽棉價(jià)格雖有回落，但衣分40%、長(zhǎng)度28的手摘棉價(jià)格整體仍維持7.00元以上，軋花廠收購(gòu)成本高，但卻面臨下游遲遲不提貨的窘境，導(dǎo)致軋花廠進(jìn)退兩難，按照目前籽棉交售價(jià)，北疆機(jī)采棉加工成本14500-14700元/噸，南疆機(jī)采棉加工成本15500-15700元/噸，手摘棉加工成本16000-16500元/噸，而新棉銷售到廠價(jià)(機(jī)采棉)15500元/噸，北疆機(jī)采棉尚有利潤(rùn)空間，但南疆已開始虧損。根據(jù)我們走訪了解，目前紡企補(bǔ)庫(kù)還未開始，按照1-3個(gè)月庫(kù)存量來(lái)算，最遲12月會(huì)有補(bǔ)庫(kù)動(dòng)向，但關(guān)鍵在于今年整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不及預(yù)期，如果繼續(xù)惡化，紡企可能會(huì)提前做出調(diào)整，屆時(shí)即使存在補(bǔ)庫(kù)的需求也會(huì)減弱對(duì)市場(chǎng)的影響。目前期現(xiàn)價(jià)差倒掛、滑準(zhǔn)稅配額增發(fā)，國(guó)家不斷開放進(jìn)口條件，即使需求有所釋放，對(duì)市場(chǎng)沖擊可能也沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期的那樣強(qiáng)烈。
下游需求會(huì)否出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)？
從今年整體的供需情況來(lái)看，據(jù)USDA供需報(bào)告預(yù)估，國(guó)內(nèi)供需仍是存在缺口，但棉價(jià)并未走出慢牛上漲的格局，卻維持弱勢(shì)下跌5月之久，其主要原因是需求預(yù)期減弱對(duì)市場(chǎng)的拖累。不管是從宏觀經(jīng)濟(jì)下行，還是中美貿(mào)易戰(zhàn)沖擊，紡企對(duì)棉花需求預(yù)期都不高，導(dǎo)致采購(gòu)謹(jǐn)慎，補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，一般多為剛性采購(gòu)。按照紡織行業(yè)自身運(yùn)轉(zhuǎn)規(guī)律，紡織企業(yè)停機(jī)意愿并不強(qiáng)，且停機(jī)后再開機(jī)成本很高，因此下游需求在庫(kù)存逐漸消化后，為維持開機(jī)率，紡企采購(gòu)需求仍強(qiáng)烈，因此關(guān)鍵的問(wèn)題在于年前紡企需求逐漸提高之后，宏觀動(dòng)向是否會(huì)有進(jìn)一步的利空出現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)有三：一是2018/19年度國(guó)儲(chǔ)棉輪入輪出政策走向；二是滑準(zhǔn)稅配額會(huì)否進(jìn)一步增發(fā)；三是中美貿(mào)易關(guān)系繼續(xù)惡化或僵持導(dǎo)致年后關(guān)稅加重。
來(lái)源：農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)
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