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　　2018年11月30日，鄭商所召開PTA期貨引入境外交易者新聞發(fā)布會。

　　發(fā)布會現(xiàn)場，鄭商所、石化行業(yè)協(xié)會、PTA現(xiàn)貨企業(yè)、期貨公司及境外產(chǎn)業(yè)客戶的代表分別就PTA期貨引入境外交易者規(guī)則設(shè)計，促進PTA產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用和意義，及PTA期貨國際化后的發(fā)展前景等方面做全面介紹并回答媒體提問。

　　問：為何選擇PTA作為特定品種引入境外交易者？

　　鄭商所非農(nóng)產(chǎn)品部總監(jiān)郭淑華：首先是PTA上下游產(chǎn)品國際貿(mào)易量較大，且主要貿(mào)易國家分布在“一帶一路”沿線。雖PTA自身進出口量不大，但受PTA期貨價格影響的上游原料PX和下游聚酯產(chǎn)品的國際貿(mào)易量較大，2017年我國進口PX1443萬噸，進口依存度59%；出口聚酯產(chǎn)品547萬噸，占國內(nèi)產(chǎn)量的15%。PTA上下游產(chǎn)品進出口貿(mào)易國家與“一帶一路”沿線國家高度契合，如下游聚酯長絲出口國包括土耳其、埃及、越南等。

　　其次是境外相關(guān)企業(yè)有參與需求。PTA期貨作為全球唯一的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種，隨著其國際影響力日益擴大,境外相關(guān)企業(yè)參與PTA期貨意愿越來越強。意大利GSI公司、美國科氏工業(yè)公司、BP等境外企業(yè)多次在不同場合表達參與意愿，并到訪交易所了解PTA對外開放工作進展、學(xué)習(xí)相關(guān)規(guī)則。

　　三是PTA期貨已上市近12年，市場運行平穩(wěn)，功能發(fā)揮好。2017年P(guān)TA期貨日均成交57.54萬手，日均持倉量108萬手；期現(xiàn)貨價格相關(guān)性長期穩(wěn)定在0.99；90%的生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)和80%的聚酯企業(yè)都在利用PTA期貨；2017年P(guān)TA功能發(fā)揮在25個工業(yè)品位列第4，化工品第1。因此PTA期貨引入境外交易者的基礎(chǔ)和條件已成熟。

　　問：PTA期貨國際化對中國PTA產(chǎn)業(yè)有什么意義？

　　中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會信息與市場部主任祝昉：PTA是重要的大宗紡織原料。PTA原料是PX(對二甲苯)，源頭是石油；下游是聚酯纖維、聚酯瓶片、聚酯薄膜，再下游是紡織服裝行業(yè)。

　　近12年來，我國PTA產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，目前已成全球最大的PTA生產(chǎn)國和消費國。

　　2006年，PTA期貨上市時，我國PTA產(chǎn)能僅945萬噸，產(chǎn)量670萬噸，凈進口量700萬噸，進口依存度51%。2017年底，我國PTA產(chǎn)能超過4900萬噸，約占全球PTA總產(chǎn)能的55%；PTA產(chǎn)量3586萬噸，凈進口量2萬噸，進口依存度降到1.5%。我國已是全球最大的PTA生產(chǎn)國和消費國。這幾年，我國PTA基本實現(xiàn)自給自足，使我國聚酯產(chǎn)業(yè)面臨的原料瓶頸問題得以突破。同時我國PTA產(chǎn)品還實現(xiàn)部分出口。

　　國內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)的發(fā)展從技術(shù)裝置方面看大致經(jīng)歷幾個階段。上世紀(jì)八九十年代，第一批涉足PTA生產(chǎn)的企業(yè)屬于中石油、中石化這樣的國企。2000年前后，隨著技術(shù)轉(zhuǎn)讓出現(xiàn)，市場上開始有單線產(chǎn)能在60多萬噸的生產(chǎn)裝置。2010年之后，國內(nèi)PTA產(chǎn)業(yè)進入產(chǎn)能快速發(fā)展期，市場上出現(xiàn)以逸盛、恒力為代表的單線產(chǎn)能達到200萬噸的PTA生產(chǎn)裝置。隨著行業(yè)技術(shù)水平的不斷提高和龍頭企業(yè)的帶動，目前國內(nèi)PTA產(chǎn)品在品質(zhì)、成本等方面都具有明顯的國際競爭優(yōu)勢。

　　PTA期貨上市近12年來，市場運行平穩(wěn)，服務(wù)實體經(jīng)濟效果顯，PTA期貨對實體產(chǎn)業(yè)的積極影響體現(xiàn)在以下4個方面：

　　一是PTA期貨價格成為現(xiàn)貨貿(mào)易的定價基準(zhǔn)，成為國內(nèi)PTA企業(yè)和聚酯企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營過程中的一個很重要的參考標(biāo)準(zhǔn)，提高上下游產(chǎn)品的定價效率和市場配置資源效率。

　　二是PTA期貨成為企業(yè)必不可少的風(fēng)險管理工具，PTA企業(yè)和聚酯企業(yè)利用PTA期貨對沖風(fēng)險平滑利潤曲線，助力我國PTA產(chǎn)業(yè)做大做強，使我國PTA產(chǎn)業(yè)在國際上形成非常強的競爭優(yōu)勢。

　　三是PTA期貨將冗余產(chǎn)量轉(zhuǎn)變?yōu)槿谫Y工具，并有效地降低庫存與物流成本。由于PTA期貨倉單可用于充抵、折抵和質(zhì)押，具有融資功能，近幾年來PTA期貨倉單屢創(chuàng)新高，就是企業(yè)將冗余產(chǎn)量注冊成期貨倉單轉(zhuǎn)變?yōu)槿谫Y工具；PTA期貨倉單是通用的，即像存款一樣可以通存通兌，持有倉單客戶可以從距離最近的交割倉庫提貨，大大降低全行業(yè)的庫存與物流成本。

　　四是PTA期貨有助于國內(nèi)企業(yè)精準(zhǔn)研判遠期市場，在激烈的國際競爭中把握先機。作為全球唯一的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種和全球唯一的PTA期貨交易平臺，PTA期貨價格與上游PX現(xiàn)貨價格的相關(guān)性達到0.8，與下游聚酯長絲和短纖的相關(guān)性達到0.9，因此國內(nèi)上下游企業(yè)普遍根據(jù)PTA期貨價格研判遠期市場，快速做出有利的經(jīng)營決策。

　　問：如何看待中國PTA期貨國際化？

　　瑞士摩科瑞能源貿(mào)易有限公司衍生品交易員王陽：摩科瑞是一家全球性的能源和大宗商品貿(mào)易公司，主要專注于能源化工領(lǐng)域，布局大宗商品全產(chǎn)業(yè)鏈條，業(yè)務(wù)活動包括大宗商品貿(mào)易和相關(guān)戰(zhàn)略資產(chǎn)投資，年銷售額超過1000億美元?，F(xiàn)有員工超過1000人，業(yè)務(wù)遍布50多個國家和地區(qū)。此外摩科瑞還擁有貿(mào)易相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施，如原油和成品油罐區(qū)和碼頭，及相關(guān)大宗商品上游資產(chǎn)。

　　摩科瑞公司高度重視中國市場，在公司建立之初就在中國成立分公司，是原油和鐵礦石期貨的首批境外參與者，對PTA期貨引入境外交易者業(yè)務(wù)進展情況一直高度關(guān)注。PTA期貨上市至今已近12年，具有較好的市場流動性，是國內(nèi)成交持倉規(guī)模最大的化工品期貨，市場功能發(fā)揮良好，PTA期貨國際化的推出將更方便跨國企業(yè)的參與，公司將持續(xù)積極參與PTA期貨交易。

　　問：國內(nèi)產(chǎn)業(yè)客戶對PTA期貨引入境外投資者有什么看法？

　　逸盛石化營銷中心副總經(jīng)理徐際恩：我國是最大的PTA生產(chǎn)國，但在上游PX進口定價與下游聚酯產(chǎn)品出口定價方面，國內(nèi)企業(yè)定價影響力有待增強。PTA期貨引入境外交易者有助于優(yōu)化國內(nèi)PTA期貨市場參與者結(jié)構(gòu)，從而形成具有更加廣泛代表性的定價基準(zhǔn)，提高境外相關(guān)企業(yè)對PTA期貨價格的認可度，提升PTA期貨在全球的定價影響力，促進PTA及聚酯產(chǎn)品國際貿(mào)易量增長。

　　逸盛石化目前是全球最大的PTA現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)，在遼寧大連、浙江寧波、海南洋浦擁有3大生產(chǎn)基地，PTA年產(chǎn)能1350萬噸，約占我國PTA總產(chǎn)能的28%。逸盛石化的產(chǎn)能規(guī)模、裝備技術(shù)、成本控制和品質(zhì)管理等方面在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位，在國際競爭中具有明顯優(yōu)勢。

　　逸盛石化已基本完成在聚酯、PTA環(huán)節(jié)的規(guī)?；l(fā)展，開始延伸到上游的煉化項目，母公司恒逸石化在文萊投資興建800萬噸煉化一體化項目，將使逸盛石化成為具有全產(chǎn)業(yè)鏈抗周期性風(fēng)險能力的企業(yè)。可以說公司已做好應(yīng)對國際競爭的充足準(zhǔn)備。

　　問：會員單位對PTA期貨引入境外交易者做了哪些準(zhǔn)備？

　　南華期貨副總經(jīng)理唐啟軍：一是成立集前中后臺的專門小組，為境外投資者提供全方面的服務(wù)支持。二是借助自有境外團隊梳理原有境外個人及單位客戶，宣傳推廣PTA期貨。三是積極配合鄭商所完成交易、結(jié)算、風(fēng)控等一系列測試并在內(nèi)部完善相關(guān)制度和流程。四是通過高端產(chǎn)業(yè)論壇、研討會、培訓(xùn)、公司自媒體平臺等多形式、多層次地向境內(nèi)外投資者宣傳推廣PTA國際化業(yè)務(wù)。

　　開戶情況方面，在短短2周時間內(nèi)，已幫助來自香港、新加坡、英國地區(qū)的5位境外客戶成功開戶獲得交易編碼，1家境外機構(gòu)備案。已提交待審批的有2個境外個人客戶，2個境外法人賬戶，正在準(zhǔn)備材料待提交的還有4位客戶。

　　問：摩科瑞為參與中國PTA期貨交易做哪些準(zhǔn)備？

　　王陽：摩科瑞是直接通過新湖期貨進行PTA期貨交易。為參與鄭商所PTA期貨交易，公司很早就做周密的安排和部署，一是組織學(xué)習(xí)中國有關(guān)期貨市場法律規(guī)章制度，了解PTA期貨運行情況，認真學(xué)習(xí)鄭商所PTA期貨引入境外交易者的規(guī)則制度；二是組建專門交易團隊，并按照國際化規(guī)則建立內(nèi)部控制、風(fēng)險管理、信息通報等管理制度；三是在中國境內(nèi)開立NRA賬戶，準(zhǔn)備充足的交易資金，通過新湖期貨申請PTA期貨交易編碼，做好參與準(zhǔn)備。

　　問：國內(nèi)期貨公司如何提升對境外客戶的吸引力？

　　唐啟軍：隨著中國期貨對外開放，越來越多的海外客戶會通過境外中介機構(gòu)進入國內(nèi)的期貨交易所，海外客戶無論在24小時客服咨詢，還是交易所公告通知、倉單交割等方面都會對國內(nèi)期貨公司的服務(wù)有需求，國內(nèi)的期貨公司作為中介機構(gòu)，要著重提高服務(wù)的效率與質(zhì)量。要確保減少因法規(guī)習(xí)慣不同給境外交易者帶來的不便。期貨公司可以通過在海外進行投資者教育活動，讓海外客戶更好地理解國內(nèi)的市場，無論是從編碼，從保證金制度，交易指令還是監(jiān)管各個方面，引導(dǎo)境外客戶對國內(nèi)環(huán)境進行適應(yīng)和理解。

　　問：PTA期貨引入境外交易者的規(guī)則制度有什么亮點？

　　郭淑華：在適當(dāng)性方面，PTA期貨采取適當(dāng)性互認，已開通或開立其他境內(nèi)期貨交易場所特定品種交易權(quán)限或交易編碼的交易者、二次開戶的交易者可豁免知識測試、適用資金、交易經(jīng)歷的要求。此外，符合《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》規(guī)定的專業(yè)投資者也可豁免知識測試、適用資金、交易經(jīng)歷的要求。

　　在交割制度方面，根據(jù)PTA產(chǎn)業(yè)特點，PTA期貨引入境外交易者在交割制度方面不同于原油、鐵礦石期貨。原油期貨為凈價交易，所有倉單均為保稅倉單，交割配對時，不存在境外買方配到完稅倉單的情形；鐵礦石期貨通過引入倉單服務(wù)商提供倉單串換服務(wù)的方式，確保境外交易者都能接到保稅倉單。鄭商所還進行以下創(chuàng)新：一是引入出口服務(wù)商制度，為有意愿參與交割接貨的境外買方提供代理交割并將貨物出口的服務(wù)；二是在交割配對時，將保稅倉單優(yōu)先分配給境外買方；三是交割配對后，對配對到完稅倉單的境內(nèi)采用倉單競賣的方式，解決境外交易者配對到完稅倉單后無法處理的問題。

　　來源：鄭商所新聞信息部

　　標(biāo)題：PTA期貨引入境外交易者新聞發(fā)布會問答

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