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2018年以來，以貿(mào)易摩擦為代表的不確定因素成為棉花行情的主導(dǎo)力量，全球主要經(jīng)濟體貿(mào)易爭端持續(xù)升溫，市場悲觀情緒濃重，產(chǎn)業(yè)鏈受到較大沖擊，棉花價格不斷下探。下年度產(chǎn)需缺口預(yù)期有所收窄，棉價缺乏利好支撐。在貿(mào)易摩擦常態(tài)化背景下，市場面臨較大挑戰(zhàn)。

一、聚焦重大事件進展，短期棉價低位盤整

2019年5月以來，中美貿(mào)易摩擦呈現(xiàn)升級態(tài)勢，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的疲弱走勢自下而上傳導(dǎo)，成品庫存積壓，采購意愿減弱，棉花供應(yīng)壓力加大。根據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至6月14日全國新棉銷售進度為71%，同比落后12個百分點；截至5月底國內(nèi)棉紗庫存折天數(shù)30.7天，為近10年高點；初步測算本年度末工商庫存約459萬噸，較上年同期增加74萬噸。供大于求格局越發(fā)明顯，對棉花行情形成拖累。經(jīng)過5月以來的連續(xù)大幅下跌，當(dāng)前國內(nèi)市場現(xiàn)貨價格14200元/噸左右，低于近20年歷史均價；鄭棉期貨9月合約13500元/噸左右，低于鄭棉期貨上市以來歷史均價；紐約棉花期貨主力合約66美分/磅左右，處于近20年均價附近。近期美國將針對3000億美金進口產(chǎn)品加征關(guān)稅召開聽證會，美聯(lián)儲議息會議及G20峰會也將在6月下旬舉行，短期內(nèi)市場仍將受悲觀情緒左右，維持低迷狀態(tài)，預(yù)計本年度后期國內(nèi)棉價以低位盤整為主，不排除進一步下探可能。跟隨近期重大事件進展，局勢將逐步明朗。但企業(yè)不應(yīng)過度幻想，及時調(diào)整預(yù)期，避免長期被不確定因素左右。

二、經(jīng)貿(mào)摩擦成為新常態(tài)，產(chǎn)業(yè)格局找尋新平衡

根據(jù)近3年數(shù)據(jù)統(tǒng)計，美棉占中國棉花進口總量的39%，美棉對中國出口量占美棉出口總量的16%；美國從中國進口服裝占美國服裝進口總額的33%，中國對美國服裝出口占中國服裝出口總額的20%。根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，受中美貿(mào)易摩擦影響，2018年9月至2019年4月中國僅進口19萬噸美棉，占進口總量的13.4%，巴西、澳大利亞、印度等國進口量大幅增加，中國主要棉花進口來源國已發(fā)生較大變化。據(jù)紡織企業(yè)反映，貿(mào)易摩擦導(dǎo)致美國及歐洲國家的紡織品和服裝采購商暫?；蛉∠唵危瑖鴥?nèi)紡織企業(yè)正找尋更具成本優(yōu)勢的新興紡織生產(chǎn)地規(guī)避貿(mào)易風(fēng)險。貿(mào)易摩擦升級將導(dǎo)致中美棉花、紡織服裝貿(mào)易格局產(chǎn)生深刻變化。中美貿(mào)易摩擦進入戰(zhàn)略相持階段，短期看將造成棉花市場價格發(fā)生波動，而長期看，若局勢不是持續(xù)惡化，市場信心和價格將逐步回歸，訂單將逐步恢復(fù)，全球棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈將打破現(xiàn)有
格局，達成新的平衡。企業(yè)應(yīng)認清形勢，立足自身發(fā)展，主動調(diào)整策略，順勢而為。

三、新年度供求趨于平衡，棉價缺乏利好支撐

據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)調(diào)查，2019/20年度棉花種植面積約4753萬畝，同比減幅1.5%。按去年單產(chǎn)測算棉花產(chǎn)量607.2萬噸，按前5年平均單產(chǎn)測算產(chǎn)量567.8萬噸。新年度棉花進口量預(yù)計仍將維持在200萬噸左右。消費量在貿(mào)易摩擦和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級背景下將有所減少，加之本年度期末庫存，新年度供應(yīng)仍較為充裕。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新預(yù)測，2019/20年度全球棉花產(chǎn)量較5月調(diào)減3萬噸至2728.5萬噸，同比增長5.4%；消費量繼續(xù)下調(diào)，調(diào)減14.4萬噸至2727.4，同比增長2.4%。供求缺口從2018/19的74.8萬噸轉(zhuǎn)為新年度供大于求1.1萬噸。中國以外市場供大于求289.6萬噸，同比增加約97.7萬噸。未來供求形勢對棉價的支撐略顯乏力，若無其他重大變化，新年度棉價仍將延續(xù)低位運行。

四、國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預(yù)測

本期產(chǎn)銷存預(yù)測表未做調(diào)整。