國元期貨：棉價有望止跌企穩(wěn)
來源：錦橋紡織網2020-02-11 08:02:24編輯：KK
受新冠肺炎疫情不利影響，紡織加工企業(yè)延遲開工，因多地為防止疫情擴散，施行交通管制，員工返崗可能不及往年順暢，且到崗員工仍需要隔離觀察，加之物流運輸受到限制，開工后短期生產也難以恢復正常。傳統(tǒng)棉紡織產業(yè)鏈開春旺季后延，訂單預期不樂觀，中下游采購需求或表現偏弱。國內棉價受需求悲觀預期影響，結束節(jié)前慢漲態(tài)勢轉而回調，但近期出現企穩(wěn)跡象。內外棉價差維持低位，棉紗內外價差持穩(wěn)，國內紗線加工利潤回升。短期疫情擴散影響國內棉花需求，棉價承壓，但新疆棉輪入成交增量。長期看，國內供應仍偏緊，預計棉價將止跌企穩(wěn)。
新疆棉輪入對棉市起到支撐作用。節(jié)前最后2個交易日，儲備棉日輪入計劃數量有所提高，節(jié)后逐步大幅上調至當前的18000噸，這有利于彌補部分短期市場需求缺失，且利于穩(wěn)定市場情緒。因期貨價格偏低，基差銷售利潤較前期下滑，加工企業(yè)、貿易商等參與期貨點價交易積極性減弱，相比較而言，交儲更具有價格優(yōu)勢。且儲備棉輪入新規(guī)定為1月15日(含)以后成交的棉花交貨期限由“合同簽署后45日內到庫并完成初驗”暫時調整為“合同簽署后75日內到庫并完成初驗”，交儲期限有所放寬，在當下物流緊張的當口，緩解交儲企業(yè)履行合同的壓力。新疆棉輪入日成交量上升，有利于減少市場上可流通棉花數量，同時成交均價對國內棉價也起到托底作用。
國內棉花供應短期充裕，長期或仍然偏緊。按照年產棉花600萬噸，年拋儲量100萬噸粗略計算，在只考慮1%關稅配額量89.4萬噸而不考慮滑準稅配額進口的情況下，國內棉花供應量790萬噸，相較于年820萬噸消費量存在30萬噸供應缺口，當前1%關稅下以CotlookA指數來粗略計算外棉進口利潤持續(xù)徘徊在近幾年同期偏低水平，近日滑準稅下進口利潤更是處于接近-1000元/噸水平，將不利于棉花進口。2020/21年度預計國內棉花產量將小幅下降。
國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)調查顯示，2020年我國棉花意向種植面積4587.5萬畝，同比下降4.3%，預測總產量為561.7萬噸，低于其最新預計的2019/20年度棉花產量584.3萬噸。拋儲方面，截至去年9月底上輪拋儲結束，儲備棉余量預計結余175萬噸，后續(xù)可供拋儲量相應減少。棉花進口利潤方面，全球新季棉花和美棉豐產預期的利空在美棉盤面已經有所消化，最近幾個月USDA月度供需報告延續(xù)下調棉花產量估計的趨勢，對美棉有所提振，并且節(jié)前中美簽署第一階段經貿協議，后續(xù)市場預期我國將依據協議和國內需求情況增加對外棉尤其是美棉的采購，這也將支撐美棉期價走勢，進而利于內外棉價差繼續(xù)保持偏弱態(tài)勢。當前不確定量為此次新冠肺炎疫情對棉花需求影響程度有多大，目前市場普遍對棉花需求偏悲觀，但后續(xù)隨著國家防控效果顯現和疫苗、藥物研發(fā)取得進展，疫情被控制和解除的概率較大，國內需求將得到修復，棉紡織產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)運營也將逐漸恢復常態(tài)，因此對棉花需求不宜過分悲觀。
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