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聚酯產(chǎn)業(yè)鏈可以簡(jiǎn)單表述為“PX-PTA-PET-紡織服裝(軟飲料包裝)”，目前中國(guó)已是全球最大、最重要的聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。2020-2022年將是中國(guó)PX產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的黃金時(shí)期，國(guó)內(nèi)以實(shí)現(xiàn)自給自足為戰(zhàn)略目標(biāo)，全力開(kāi)展PX新增企業(yè)的建設(shè)。未來(lái)3年P(guān)TA產(chǎn)能擴(kuò)張多以生產(chǎn)技術(shù)革新及擴(kuò)大自身成本優(yōu)勢(shì)為目的的擴(kuò)產(chǎn)。以“煉油-芳烴-聚酯”的民營(yíng)企業(yè)將成為發(fā)展的主力軍，“產(chǎn)業(yè)鏈全覆蓋”模式的興起，在大幅提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，將有效增強(qiáng)國(guó)內(nèi)企業(yè)定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。

PX篇

表1 2020-2022年亞洲PX新增產(chǎn)能表

未來(lái)3年時(shí)間內(nèi)PX產(chǎn)能擴(kuò)張將延續(xù)井噴式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，亞洲新增產(chǎn)能共計(jì)達(dá)到2540萬(wàn)噸，國(guó)產(chǎn)新增產(chǎn)能達(dá)到2160萬(wàn)噸，占到全部新增的85%。其中2020-2022年國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能分別580萬(wàn)噸、880萬(wàn)噸、700萬(wàn)噸，其中不乏浙江石化、盛虹石化、中金石化等系列煉化一體配套的大型項(xiàng)目投放，成為PX行業(yè)迅速崛起的重要標(biāo)的。若以下新增項(xiàng)目按計(jì)劃推進(jìn)，2020-2023年期間中國(guó)PX自給能力將出現(xiàn)大幅提升，并與進(jìn)口貨源展開(kāi)激烈排他競(jìng)爭(zhēng)，力求在相對(duì)有限的市場(chǎng)資源內(nèi)分一杯羹。

2020-2022年期間伴隨著PTA進(jìn)入新一輪投產(chǎn)高峰，中國(guó)PX需求能力維持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中2020年需求量增長(zhǎng)尤為明顯，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)9.50%。而后兩年時(shí)間內(nèi)仍有1540萬(wàn)噸新增產(chǎn)能將陸續(xù)投放，基本奠定PX需求穩(wěn)步提升主基調(diào)。中國(guó)PX市場(chǎng)仍將處供不應(yīng)求格局，然PX自產(chǎn)貨源與進(jìn)口貨物的競(jìng)爭(zhēng)將開(kāi)啟白熱化階段，一方面原因國(guó)內(nèi)PX生產(chǎn)企業(yè)配套一體化發(fā)展規(guī)模增大，削減該企業(yè)對(duì)進(jìn)口貨源采購(gòu)份額；另一方面國(guó)內(nèi)PTA需求基數(shù)龐大，且年內(nèi)仍有新增需求點(diǎn)釋放，進(jìn)而韓、日及部分中東地區(qū)分別憑借其地理優(yōu)勢(shì)及成本優(yōu)勢(shì)仍向中國(guó)輸出貨物，然而盈利空間收窄，也將對(duì)進(jìn)口能力產(chǎn)生一定沖擊。

PTA篇

表2 2020-2022年中國(guó)PTA新增產(chǎn)能表

由于2018-2019年聚酯端產(chǎn)能集中投產(chǎn)帶來(lái)的供給端壓力并未完全被終端所消化，2020-2022年期間下游聚酯行業(yè)逐步結(jié)束快速增長(zhǎng)階段并進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期。預(yù)估未來(lái)3年聚酯消費(fèi)量增速將維持4.4-6.09%。其中2020年計(jì)劃新增產(chǎn)能737萬(wàn)噸，其中實(shí)際落實(shí)產(chǎn)能占55-60%，另外35-40%計(jì)劃投產(chǎn)產(chǎn)能將推遲至2021年。由于聚酯建設(shè)周期相對(duì)較短、且2020-2021年國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)周期處增速放緩階段，因此需求難以推動(dòng)聚酯迎來(lái)景氣周期，預(yù)估未來(lái)3年整體需求增速將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)水平。

2020-2022年P(guān)TA將面臨最大的問(wèn)題便是需求增速難以完全覆蓋供給端增速，PTA供應(yīng)端壓力將通過(guò)兩個(gè)方面進(jìn)行疏導(dǎo)，分別是擠壓落后產(chǎn)能市場(chǎng)份額，另外將過(guò)剩壓力通過(guò)出口進(jìn)行疏導(dǎo)，那么PTA將再度重拾對(duì)外貿(mào)易道路。特別是近幾年終端紡織行業(yè)東南移的趨勢(shì)逐步明顯。紡織行業(yè)面臨的貿(mào)易壁壘加大，將帶動(dòng)紡織原料-纖維量的出口。伴隨著中國(guó)PTA供應(yīng)增加，進(jìn)口貨源將大幅萎縮，出口將呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

聚酯篇

供應(yīng)展望：2020年看，截止至1季度國(guó)內(nèi)PET聚酯產(chǎn)量累積新增110萬(wàn)噸，總產(chǎn)能超過(guò)6000萬(wàn)噸。不過(guò)由于國(guó)內(nèi)及全球衛(wèi)生安全突發(fā)事件的蔓延，終端需求萎靡導(dǎo)致PET聚酯行業(yè)累庫(kù)現(xiàn)象顯著從而倒逼聚酯開(kāi)工下滑。預(yù)計(jì)2020年全年聚酯產(chǎn)量在5100萬(wàn)噸，較2019年聚酯產(chǎn)量有較小幅增長(zhǎng)，增幅2.1%；年均開(kāi)工負(fù)荷79.8%附近。2021-2022年看，國(guó)內(nèi)PET聚酯消費(fèi)需求將得以回暖從而提振聚酯行業(yè)生產(chǎn)和投產(chǎn)積極性，但衛(wèi)生突發(fā)安全事件影響后市場(chǎng)消極影響余溫難以迅速消退，國(guó)內(nèi)及全球經(jīng)濟(jì)將受到較為惡劣影響下，屆時(shí)中小型聚酯工廠投產(chǎn)計(jì)劃或?qū)⒂兴七t，主流聚酯大廠具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力和資金流動(dòng)性，其未來(lái)投產(chǎn)計(jì)劃受行業(yè)供需壓力影響并不十分顯著。

表3 2020-2022年中國(guó)聚酯新增產(chǎn)能

需求展望：PET聚酯下游主要分為纖維用和非纖維用，其中纖維用以紡織、服裝及產(chǎn)業(yè)用紡織品為主，而非纖維用主要以生產(chǎn)軟飲料瓶為主。而其中紡織服裝占據(jù)聚酯下游需求80%以上，紡織服裝行業(yè)走勢(shì)、景氣度也直接絕對(duì)聚酯的需求。我國(guó)紡織業(yè)中高端產(chǎn)品有效供給不足，低端產(chǎn)品存在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象較為顯著，同時(shí)由于我國(guó)紡織業(yè)成本上升明顯，成本優(yōu)勢(shì)不再；隨著中國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力的人口紅利遠(yuǎn)去，東南亞等地紡織業(yè)崛起，國(guó)外環(huán)境給國(guó)內(nèi)紡織企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。未來(lái)全球紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈也將逐步發(fā)生轉(zhuǎn)移。國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)紡織服裝產(chǎn)能或?qū)⒅鸩娇s減，不過(guò)考慮短期內(nèi)東南亞、非洲等新興服裝產(chǎn)業(yè)基地上游聚酯化纖配套并不完善，仍將主要依賴進(jìn)口國(guó)內(nèi)聚酯化纖原料加工生產(chǎn)為主。因此即便在紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移影響，全球整體紡織服裝體量穩(wěn)步增長(zhǎng)，未來(lái)國(guó)內(nèi)PET聚酯需求將呈現(xiàn)：國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求增速逐步下滑，出口穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。