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第一部分 周度核心要點(diǎn)分析及策略推薦

最近一周美棉簽約尚可

據(jù)USDA最新報(bào)告，截至11月12日一周，美國(guó)陸地棉累計(jì)簽約209.41萬(wàn)噸，簽約進(jìn)度68%(5年均值為61%)，其中中國(guó)簽約量占比達(dá)38%；截至當(dāng)周，美國(guó)陸地棉累計(jì)裝運(yùn)85.47萬(wàn)噸，裝運(yùn)進(jìn)度28%(5年均值為17%)。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)情況大好

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)：10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額38576億元，同比增長(zhǎng)4.3%，增速比上月加快1.0個(gè)百分點(diǎn)，其中限額以上服裝鞋帽、針織品類零售額1274億元，同比增加12.2%。1-10月服裝鞋帽、針織品類累計(jì)零售額9339億元，同比減少9.7%。

期貨倉(cāng)單近期開始增加

截至11月20日，鄭商所期貨倉(cāng)單已生成5566張，有效預(yù)報(bào)倉(cāng)單量1456張，合計(jì)7022張，按照每張倉(cāng)單40噸計(jì)算，合計(jì)倉(cāng)單棉量28.1萬(wàn)噸。

本年度棉花質(zhì)量較差

截至10月底，2020年度棉花長(zhǎng)度均值,28.43mm，2019年度質(zhì)量29.06mm，本年度棉花長(zhǎng)度質(zhì)量較差。

截至10月底，2020年度棉花馬值A(chǔ)+B及占比53.56%，2019年度棉花馬值A(chǔ)+B及占比65.26%，本年度棉花馬值差。

截至10月底，2020年度棉花顏色級(jí)白棉1級(jí)+2級(jí)占比11.4%，2019年度棉花顏色級(jí)白棉1級(jí)+2級(jí)占比22.9%，本年度棉花顏色級(jí)差。

截至10月底，2020年度棉花強(qiáng)度，強(qiáng)級(jí)及以上占比22.05%，2019年度棉花強(qiáng)級(jí)及以上占比44.59%，本年度棉花強(qiáng)度差。

紗線價(jià)格下調(diào)

紗線價(jià)格最近有下調(diào)

邏輯和策略

邏輯

宏觀方面，美國(guó)總統(tǒng)選舉靴子落地，新冠疫苗成功也為由疫情帶來(lái)的悲觀消費(fèi)帶來(lái)樂(lè)觀預(yù)期。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，供應(yīng)端棉花有大量商業(yè)庫(kù)存+大量新棉+進(jìn)口棉，短時(shí)間內(nèi)棉花供應(yīng)充足；需求端，內(nèi)需隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，需求端還將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，外需近期由于歐洲疫情二次爆發(fā)，部分出口訂單有取消情況，短期內(nèi)消費(fèi)預(yù)計(jì)不如10月。國(guó)內(nèi)基本面短期不樂(lè)觀，宏觀層面相對(duì)利好，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看消費(fèi)可期。鄭棉多空因素交織，短期鄭棉一旦價(jià)格上漲，上方壓力位壓力明顯，因此短期鄭棉區(qū)間震蕩。

策略

1.單邊：近期市場(chǎng)消息較多，美國(guó)選舉出結(jié)果大概率會(huì)緩和中美貿(mào)易關(guān)系疊加新冠疫苗研制成功的發(fā)布預(yù)示著未來(lái)疫情可控，消費(fèi)可預(yù)期，消費(fèi)端利好鄭棉，但考慮盤面套保壓力，短期內(nèi)鄭棉震蕩走勢(shì)。棉紗跟隨棉花走勢(shì)。

2.套利：由于有倉(cāng)單開始大量生成，考慮持倉(cāng)成本，可做空1-5價(jià)差。

3.期權(quán)：建議賣出5月合約的虛值看跌期權(quán)。

4.期現(xiàn)：最近期貨價(jià)格震蕩偏弱，建議企業(yè)隨用隨買，不囤貨。

第二部分 周度數(shù)據(jù)追蹤

跨月套利

1-5價(jià)差和5-9價(jià)差走低

中端情況

棉花庫(kù)存

期現(xiàn)基差

棉紗盤面利潤(rùn)

內(nèi)外價(jià)差

其他數(shù)據(jù)

資金流向