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本周，國內(nèi)棉價小幅下跌，國際棉價跌幅相對明顯，內(nèi)外棉價差達(dá)到近期高點；國內(nèi)外棉紗價格維持穩(wěn)定；滌綸短纖價格繼續(xù)回落。

一、國內(nèi)棉價小幅下跌

本周，國務(wù)院常務(wù)會議再次關(guān)注大宗商品上漲風(fēng)險，提出“做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行”，大宗商品有所降溫，國內(nèi)棉價小幅下跌。2021年5月17-21日，鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結(jié)算均價15721元/噸，較前周下跌230元/噸，跌幅1.4%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價15835元/噸，較前周下跌150元/噸，跌幅0.9%。

二、國際棉價下跌明顯

本周，美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示部分官員對于在接下來幾次會議上討論收縮購債持開放態(tài)度，市場加息預(yù)期增加，加上中國提醒大宗商品上漲風(fēng)險，風(fēng)險資產(chǎn)遭受拋售，國際棉價應(yīng)聲下跌。2021年5月17-21日，洲際交易所棉花期貨(ICE)主力合約結(jié)算均價82.7美分/磅，較前周下跌3.67美分/磅，跌幅4.2%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價90.09美分/磅，較前周下跌3.56美分/磅，跌幅3.8%，折人民幣進口成本14623元/噸(按1%關(guān)稅計算，含港雜和運費)，較前周下跌563元/噸，跌幅3.7%，國際棉價比國內(nèi)棉價低1212元/噸，內(nèi)外價差較上周擴大412元/噸，達(dá)到4月8日以來高位。

三、國內(nèi)外棉紗價格持穩(wěn)

本周，隨著原料價格下跌，下游棉紗市場成交放緩，純棉紗價格多數(shù)維穩(wěn)，均價高于上周水平；隨著國際棉價弱勢下行，進口紗出貨較上周減緩，整體報價平穩(wěn)，均價低于上周水平；常規(guī)外紗價格高于國產(chǎn)紗238元/噸。國內(nèi)棉布內(nèi)外訂單顯分化，內(nèi)銷接單較好，但產(chǎn)品利潤不佳，外銷訂單普遍訂單不足；滌綸短纖跟隨石油和原料PTA繼續(xù)下跌。

四、后市展望

美國進入重要觀察期，國際棉價振蕩徘徊。美國4月非農(nóng)就業(yè)人口僅增加26.6萬，相比前值增加91.6萬大幅回落,支撐美聯(lián)儲繼續(xù)淡化通脹，維持寬松貨幣政策的說法，近期美聯(lián)儲官員們又在討論縮減購債，市場信號混亂不安，美國貨幣政策將進入重要觀察期。國際棉市方面，近期美國和印度棉區(qū)均出現(xiàn)降雨，緩解前期干旱導(dǎo)致的播種進度緩慢。截至5月10日印度北部播種進度22%，截至5月16日美棉播種進度為38%，比前周增加13個百分點，比去年同期減少4個百分點。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，2021/22年度全球棉花產(chǎn)量2600.5萬噸，同比增加5.6%；消費量2644.9萬噸，同比增加3.47%。受ICE下跌影響，近期國際棉紗走貨緩慢，印度各類紗線的需求和價格降幅較大。疫情導(dǎo)致部分國家防控升級，紗廠生產(chǎn)、發(fā)運和紡服訂單形勢都存在很大的不確定性，企業(yè)簽約非常謹(jǐn)慎。綜上所述，短期內(nèi)美國貨幣政策進入關(guān)鍵期，市場避險情緒增加，另外主產(chǎn)棉區(qū)降雨對國際棉價也形成一定抑制。

政策引導(dǎo)市場預(yù)期，國內(nèi)棉花市場進入審慎期。國務(wù)院常務(wù)會議7天內(nèi)兩次關(guān)注大宗商品上漲風(fēng)險，5月20日中國人民銀行行長易綱、原行長周小川出席會議，進一步討論如何設(shè)計財政和貨幣政策以支持經(jīng)濟可持續(xù)復(fù)蘇。最新公布新一期貸款市場報價利率(LPR)維持不變，央行表示“下一步繼續(xù)釋放改革促進降低貸款利率的潛力”，反映出經(jīng)濟修復(fù)期“穩(wěn)”字當(dāng)頭的基調(diào)。國內(nèi)棉市方面，新疆棉花播種收尾，大風(fēng)沙塵、降雨天氣仍時有發(fā)生，對植棉區(qū)影響相對有限。隨著鄭棉波動，皮棉現(xiàn)貨成交清單，但報價仍堅挺。加工企業(yè)棉花庫存持續(xù)減少，按國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)公布的2020年度中國棉花產(chǎn)量595.0萬噸測算，截至5月21日全國棉花加工企業(yè)棉花庫存為19萬噸，2020年、2019年同期分別為270萬噸、282萬噸。進口棉優(yōu)勢依然突出，港口庫存繼續(xù)增加，據(jù)江蘇省張家港市棉花商會數(shù)據(jù)，本周張家港地區(qū)棉花總庫存8.96噸，與上周相比上升1.1%。下游紡織市場分化，據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，市場常規(guī)類紗線每噸紗紡紗利潤可保持在千元以上，坯布微利經(jīng)營突出。前期表現(xiàn)較好的終端家紡類詢價、下單開始縮量，紡織服裝品整體市場后續(xù)訂單支撐不足。當(dāng)前現(xiàn)實產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟運行與市場看漲氛圍不相匹配，需要提防經(jīng)濟過熱風(fēng)險，審慎看待當(dāng)前棉花行情。