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本周聚酯鏈表現(xiàn)不強(qiáng)，受累于聚酯端旺季減產(chǎn)預(yù)期，今午后商品整體下行，PTA主力由紅翻綠，收盤報(bào)5518元，下滑0.97%。

周內(nèi)油市多次出現(xiàn)沖高回落行情，但整體在成本端指引有限。目前圍繞油價(jià)的影響因素仍是地緣沖突升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)、外力干預(yù)下對(duì)疲弱供需格局的影響及宏觀風(fēng)險(xiǎn)沖擊構(gòu)成的復(fù)雜格局。直接上游PX開工環(huán)比小升至八成，供應(yīng)依舊趨緊。

從今年第2季度開始，海外汽油供應(yīng)不足，庫(kù)存持續(xù)去化，芳烴調(diào)油需求大幅增加，PTA原料PX供應(yīng)緊張。國(guó)內(nèi)PTA工廠利潤(rùn)偏低，疊加PX供應(yīng)緊張、PTA工廠缺原料，8月裝置檢修量進(jìn)一步增加。9月檢修、減產(chǎn)的PX和PTA裝置仍較多，市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)交易PTA現(xiàn)貨去庫(kù)存的邏輯。

此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的裝置大投產(chǎn)并未如期兌現(xiàn)，產(chǎn)能進(jìn)一步過(guò)剩的預(yù)期也沒(méi)有發(fā)生。過(guò)剩預(yù)期被證偽，現(xiàn)實(shí)與年初的預(yù)期有較大偏離，導(dǎo)致今年P(guān)TA的高升水超出市場(chǎng)預(yù)期較多。此外由于臺(tái)風(fēng)等天氣因素干擾，PTA船期延誤，部分PTA工廠現(xiàn)貨交貨延期，由此導(dǎo)致基差強(qiáng)勢(shì)，也反映出當(dāng)前聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的一個(gè)矛盾。不過(guò)基差在9月5日達(dá)到高點(diǎn)后目前已經(jīng)有所松動(dòng)。國(guó)投安信期貨龐春艷解釋說(shuō)，9月中下旬，PTA期貨2209合約完成交割后，期貨交割庫(kù)里的貨源將流向市場(chǎng)，屆時(shí)現(xiàn)貨緊張局面將大幅緩解。

需求端，從本月初開始，聚酯市場(chǎng)便出現(xiàn)不小變動(dòng)。雖價(jià)格波動(dòng)不大，但苗頭在于脈沖式的產(chǎn)銷頻率加快，原料、坯布走貨好轉(zhuǎn)，訂單量增加，織機(jī)開工也呈現(xiàn)出明顯的回升，這也讓此前市場(chǎng)對(duì)并不看好的“金九”有了一定期待。截至目前，蘇浙加彈、織機(jī)開工負(fù)荷已恢復(fù)至往年的平均水平附近。不過(guò)需求表現(xiàn)總體表現(xiàn)為環(huán)比改善、同比偏弱，各地區(qū)不同品種輪動(dòng)走貨，總體庫(kù)存高位，難大幅去化或去化時(shí)間拉長(zhǎng)。特別是近期傳出大型長(zhǎng)絲工廠進(jìn)一步計(jì)劃減產(chǎn)，打擊市場(chǎng)情緒。

結(jié)合考慮聚酯減產(chǎn)、重啟并存，剛需依舊支撐市場(chǎng)去庫(kù)邏輯延續(xù)，預(yù)期短線在宏觀弱勢(shì)氛圍侵?jǐn)_下，市場(chǎng)價(jià)格或有所趨弱后偏高位震蕩運(yùn)行。