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國(guó)慶假期期間由于油價(jià)漲幅較大，PX加工費(fèi)出現(xiàn)明顯漲幅。供應(yīng)方面，PX集中檢修已過(guò)，生產(chǎn)利潤(rùn)良好，裝置重啟后將提升負(fù)荷生產(chǎn)。近期PX海南煉化一期重啟、二期檢修半個(gè)月，青島麗東假期負(fù)荷提升至90-95%，福佳大化結(jié)束檢修，目前140萬(wàn)噸PX裝置負(fù)荷在80%左右。同時(shí)考慮到天津石化重啟及新裝置少量產(chǎn)出，整體看PX開(kāi)工率達(dá)到79.36%，環(huán)比提升1.71個(gè)百分點(diǎn)。

外圍市場(chǎng)方面，海外PX供應(yīng)暫時(shí)偏緊，但阿曼OQ82萬(wàn)噸PX裝置最快10月下旬重啟，韓國(guó)SK檢修暫定11月初重啟。4季度廣東石化260萬(wàn)噸PX準(zhǔn)備投產(chǎn)，盛虹煉化一套200萬(wàn)噸/年P(guān)X新裝置，威聯(lián)化學(xué)二期100萬(wàn)噸/年P(guān)X新裝置均計(jì)劃11月投產(chǎn)。雖新裝置至少需要11月集中放量，但新產(chǎn)能加速釋放下，PXN價(jià)格重心有望進(jìn)一步下行。

受PX供應(yīng)增加及加工費(fèi)效益良好帶動(dòng)，PTA開(kāi)工率也有所提升，目前行業(yè)負(fù)荷已回升至77%偏高水平?，F(xiàn)貨流通性也逐步改善，市場(chǎng)逐漸走向?qū)捚胶鉅顟B(tài)。市場(chǎng)剛需支撐已有所減弱，PTA由去庫(kù)轉(zhuǎn)向累庫(kù)。

隨著PX裝置的投產(chǎn)，配套的PTA裝置如恒力石化、威聯(lián)化學(xué)二期、桐昆石化三套新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，合計(jì)PTA新產(chǎn)能1250萬(wàn)噸，行業(yè)加工費(fèi)水平仍會(huì)進(jìn)一步壓縮。從PTA裝置動(dòng)態(tài)看，揚(yáng)子60萬(wàn)噸、逸盛大化225萬(wàn)噸裝置正常運(yùn)行，逸盛新材料兩套裝置開(kāi)工維持在90%以上，福海創(chuàng)450萬(wàn)噸PTA裝置降負(fù)至50%。

寒冬將至，“銀十”支撐仍存，但受制于外圍消費(fèi)不振及聚酯工廠高庫(kù)存、低現(xiàn)金流現(xiàn)狀，聚酯負(fù)荷回升仍有較大限制。10月初短纖負(fù)荷局部略有提升，長(zhǎng)絲工廠有部分降負(fù)動(dòng)作。截至10月8日，聚酯負(fù)荷在83.2%，后續(xù)進(jìn)一步提升空間有限。

國(guó)慶假期期間江浙加彈、織機(jī)、印染平均開(kāi)工水平分別為60%偏上、50%偏上、60-70%。得益于油價(jià)持續(xù)上漲，聚酯市場(chǎng)信心有所提振，下游部分補(bǔ)貨需求顯現(xiàn)。截至10月8日，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷率為114.30%，滌綸短纖產(chǎn)銷率為75.04%，聚酯切片產(chǎn)銷率為239.61%。

從庫(kù)存絕對(duì)水平看，油價(jià)大漲雖有助于聚酯工廠出貨，但并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性解決工廠高庫(kù)存的問(wèn)題，滌綸長(zhǎng)絲工廠較節(jié)前不同程度累庫(kù)。其中滌綸長(zhǎng)絲POY主流庫(kù)存天數(shù)在26-30天；滌綸長(zhǎng)絲FDY主流庫(kù)存天數(shù)在27-31天；滌綸長(zhǎng)絲DTY主流庫(kù)存天數(shù)在34-38天。聚酯產(chǎn)銷雖好于節(jié)前預(yù)期，但工廠相對(duì)謹(jǐn)慎，仍想出貨降庫(kù)。

綜上所述，展望后市一是上游PX開(kāi)工穩(wěn)步提升，4季度新增投產(chǎn)較多。雖新裝置至少需要11月集中放量，但新產(chǎn)能加速釋放下，PXN價(jià)格重心將進(jìn)一步下滑；二是PTA現(xiàn)貨流通性逐步改善，市場(chǎng)逐漸走向?qū)捚胶猓蝗蔷埘ギa(chǎn)銷雖好于節(jié)前預(yù)期，但工廠對(duì)漲價(jià)的態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎，后續(xù)負(fù)荷提升難度較大。當(dāng)前下游織造坯布庫(kù)存處于高位，且有再次攀升預(yù)期，而相應(yīng)地原料庫(kù)存?zhèn)湄浄e極性再度下降。PTA目前的漲勢(shì)更多是被動(dòng)跟隨成本端走高，暫時(shí)弱化自身供需弱勢(shì)。但隨著供需趨弱格局逐步顯現(xiàn)，PTA將再度以偏空運(yùn)行為主。