紫金天風(fēng)期貨：鄭棉謹(jǐn)防沖高回落
來源：錦橋紡織網(wǎng)2023/10/17 22:20:53編輯：KK國慶節(jié)后，棉價(jià)沖高回落，最低跌破17000元/噸，短期有所企穩(wěn)。隨著10月新棉收購期的來臨，棉農(nóng)與收購方、下游采購等多方分歧加劇。
USDA10月報(bào)告影響中性
據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)10月供需報(bào)告，2023/24年度，全球產(chǎn)量方面，由于巴西、阿根廷、坦桑尼亞增產(chǎn)抵消美國、澳大利亞、希臘的減產(chǎn)，產(chǎn)量最終小幅上調(diào)4.6萬噸，貿(mào)易量、消費(fèi)量僅小幅下調(diào)。期初庫存大幅下調(diào)，主要是針對巴西棉花年度進(jìn)行調(diào)整，統(tǒng)一為北半球時(shí)間，從而對北半球整體影響中性。
美國方面，2023/24年度產(chǎn)量下調(diào)6.8萬噸，盡管其他地區(qū)產(chǎn)量增加，但得州干旱延續(xù)。截至10月3日，德州干旱程度和覆蓋率指數(shù)為285，同比高66，比上周減3，因此得州棉花產(chǎn)量繼續(xù)下調(diào)。出口量調(diào)減2.2萬噸，整體影響中性偏多。
國內(nèi)方面，新棉收購逐步進(jìn)入旺季，10月中旬大規(guī)模采收開啟，棉農(nóng)與軋花廠之間分歧加大。當(dāng)下仍處收購、加工期，對最終產(chǎn)量的定論存在窗口期，減產(chǎn)言論無法證偽。目前，棉農(nóng)成交底價(jià)8.1元/公斤，折合皮棉18600元/噸。
由于農(nóng)發(fā)行限價(jià)收購7.5元/公斤、期現(xiàn)價(jià)格倒掛在1500元/噸以上、拋儲(chǔ)繼續(xù)且成交量大幅下滑等因素，軋花廠暫時(shí)仍保持冷靜謹(jǐn)慎態(tài)度。但軋花廠產(chǎn)能過剩和收購意愿仍強(qiáng)，軋花廠也可以通過基差、期貨期權(quán)策略等彌補(bǔ)期現(xiàn)倒掛問題，因此，預(yù)計(jì)收購價(jià)8-8.3元/公斤存在成交意愿。考慮到天氣因素，預(yù)計(jì)后期收購價(jià)呈沖高回落走勢。
出口訂單難助力
“金九銀十”旺季，下游卻疲態(tài)盡顯。出口訂單難有起色，自7月以來，歐美日韓訂單明顯下滑，尤其出口日韓棉紡量創(chuàng)近5年新低。
開機(jī)率方面，棉紗開機(jī)率穩(wěn)中有降，棉布開機(jī)率較國慶節(jié)前有所回落。庫存方面，紡企原料小幅補(bǔ)庫同時(shí)，也伴隨著成品庫存繼續(xù)上升；下游對于訂單持續(xù)性并不樂觀，織廠采購不多，坯布累庫，近期以消化自身棉布庫存為主。
整體看，本次新棉收購博弈加劇，下游疲弱及軋花廠的冷靜提升棉花抬價(jià)的難度。在新疆新棉產(chǎn)量未有定論背景下，盤面可能呈沖高回落走勢。后期考慮到棉紗端壓力，需謹(jǐn)防內(nèi)外棉價(jià)差走縮。
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