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【本月特點】國內(nèi)棉價環(huán)比上漲，國際棉價持平略跌

【后期走勢】國內(nèi)市場：棉花供應充裕，受宏觀政策利好、傳統(tǒng)旺季“金三銀四”臨近等影響，市場預期向好，預計近期國內(nèi)棉價偏強震蕩。國際市場：下游消費逐步回暖，紡織廠信心有所增強，預計近期國際棉價偏強震蕩。

【詳情】

(一)國內(nèi)棉價環(huán)比上漲。春節(jié)后紡織廠陸續(xù)復工，加之市場傳統(tǒng)旺季臨近，紡織廠采購意愿增加，國內(nèi)棉價上漲。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至2月20日，全國皮棉銷售率為46.3%，同比提高5.1個百分點；截至2月初，被調(diào)查企業(yè)開機率為71.4%，環(huán)比上升3.9個百分點；準備采購棉花的企業(yè)占51.5%，環(huán)比增加5.4個百分點，同比增加7.6個百分點。2月，國內(nèi)3128B級棉花月均價每噸14880元，環(huán)比漲1.1%，同比跌12.9%。鄭棉期貨主力合約(CF505)月結(jié)算價每噸13850元，環(huán)比漲2.5%，同比跌14.6%。

(二)國際棉價環(huán)比持平略跌。美國農(nóng)業(yè)部2月報告調(diào)增2024/25年度全球棉花產(chǎn)量預期，國際市場棉花供應充裕；特朗普政府月末再度威脅加征關(guān)稅，市場恐慌情緒增加，國際棉價持平略跌。2月，CotlookA指數(shù)(相當于國內(nèi)3128B級棉花)月均價每磅78.08美分，環(huán)比跌0.2%，同比跌21.0%。

(三)國內(nèi)外棉價差擴大。CotlookA指數(shù)(相當于國內(nèi)3128B級棉花)折合人民幣每噸12374元，比中國棉花價格指數(shù)(CCIndex)3128B級每噸低2506元，價差比上月擴大181元。進口棉價格指數(shù)(FCIndex)M級(相當于國內(nèi)3128B級棉花)月均價每磅76.28美分，1%關(guān)稅下折到岸稅后價每噸13509元，比國內(nèi)價格低1371元，價差比上月擴大278元；滑準稅下折到岸稅后價每噸14298元，比國內(nèi)價格低582元，價差比上月擴大234元。

(四)紗、布產(chǎn)銷率下降，紗線價格環(huán)比基本持平。據(jù)《中國棉花工業(yè)庫存調(diào)查報告》，2月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)紗產(chǎn)銷率94.3%，環(huán)比降8.9個百分點；庫存天數(shù)28.9天，環(huán)比增3.5天。布產(chǎn)銷率96.3%，環(huán)比降1.2個百分點；庫存天數(shù)39.8天，環(huán)比增1.5天。紗、布產(chǎn)銷率下降，紗線成交顯平淡，價格維持穩(wěn)定運行。2月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸21135元，環(huán)比漲0.1%，同比跌9.4%。

(五)全球棉花產(chǎn)量和期末庫存調(diào)增。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)2月預測，2024/25年度全球棉花產(chǎn)量2622.8萬噸，較上月調(diào)增22.1萬噸，環(huán)比增0.8%；消費量2524.5萬噸，較上月調(diào)增1.2萬噸；出口量925.5萬噸，較上月調(diào)增0.6萬噸；期末庫存1707.3萬噸，較上月調(diào)增11.0萬噸，環(huán)比增0.6%。

(六)預計近期國內(nèi)外棉價偏強震蕩。國內(nèi)市場：新棉加工基本完成，棉花商業(yè)庫存處近5年同期最高位，供應較充裕；市場對宏觀利好政策釋放有較強預期，疊加傳統(tǒng)旺季“金三銀四”臨近，提振市場信心，預計近期國內(nèi)棉價偏強震蕩。國際市場：美國國家棉花總會公布2025年美國棉花種植面積預期，較上年減少14.5%。國際紡聯(lián)1月調(diào)查顯示，全球紡織訂單有所恢復，經(jīng)營者對紡織業(yè)市場前景持謹慎樂觀態(tài)度。預計近期國際棉價偏強震蕩。