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事件：美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的種植意向報告顯示，2025年美國所有棉花種植面積預計為986.7萬英畝，低于市場預估值1018.9萬英畝，也低于2024年美國所有棉花實際種植面積1118.2萬英畝，創(chuàng)9年最低水平。

市場反應：美國農(nóng)業(yè)部報告釋放利好消息，種植面積低于預期給市場提供支撐，谷物市場上漲也帶來提振，但美元走強施壓，ICE期棉僅收復盤中稍早的部分失地，5月期棉合約下滑0.07美分，結(jié)算價報66.83美分/磅。

解讀：每年3月末美國農(nóng)業(yè)部將公布棉花種植意向面積，通常會對新作供給前景產(chǎn)生深遠影響，進而影響期貨市場價格變動，是市場不容錯過的重要時間節(jié)點，往年3月末報告公布當日美棉漲多跌少，但波動幅度大多不超出2%。2024年美棉種植面積預估低于預期，主要生產(chǎn)州得克薩斯州、佐治亞州種植面積減少，加之出口銷售相互間強勁，支撐多頭收復失地，ICE期棉觸及逾6周低點后反彈。2022年美棉意向種植面積數(shù)據(jù)同比增長，調(diào)增幅度超出市場預測值，加之美元走強拖累，ICE期棉應聲走弱，下挫3.05%。

近幾年，由于美國植棉回報連年不利，部分棉農(nóng)改種收益更高的玉米、大豆、小麥等作物，2025年縮減棉花種植面積的意愿較強，種植面積大幅減少炒作已久，機構(gòu)早已對大幅縮種達成共識，但對于減少幅度各持己見。保守派美國棉農(nóng)雜志預期減少66萬英畝，激進派美國國家棉花總會預期減少214.3萬英畝。USDA在年度展望論壇中預估將減少170萬英畝，種植意向報告則進一步修正至減少183.3萬英畝，986.7萬英畝的預估種植面積也創(chuàng)下9年最低水平。新棉春播即將拉開帷幕，實播面積將受到成本和天氣狀況的影響。

然而，關(guān)稅因素擾動之下，美棉進口成本大幅攀升，直接導致2024/25年度中國進口外棉的市場份額加速向巴西、澳大利亞轉(zhuǎn)移，盡管4月12日前裝運的美棉可暫時規(guī)避高關(guān)稅，但政策窗口期有限，難以扭轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)性流失趨勢。中國連續(xù)取消美棉舊作訂單，美棉出口數(shù)據(jù)欠佳，降至逾5個月最低水平。盡管USDA給出不足千萬英畝的種植面積預估，但出口需求不給力仍將壓制行情走勢。

目前美國得州南部已開始早期播種，其他地區(qū)播種也將陸續(xù)展開，美棉大幅縮種可能對盤面產(chǎn)生積極影響。4月初開始美國農(nóng)業(yè)部將每周發(fā)布作物生長報告，關(guān)注新作播種進展情況，未來種植帶土壤墑情及天氣變化將對行情產(chǎn)生影響，并繼續(xù)對全球貿(mào)易政策和宏觀經(jīng)濟狀況保持高度敏感。