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1.天氣變化與棉花單產的相關性

國內方面，由于新疆地區(qū)棉花產量在全國占比較高，所以此次測算主要以新疆地區(qū)的棉花為對象。首先，根據歷史產量數據篩選出新疆棉花產量排名較靠前的縣市。其次，對這些縣市自2000年起每年4-10月棉花生長季節(jié)常規(guī)的氣象和土壤數據進行統(tǒng)計，這些數據包含平均氣溫、降水量、降雪量、日照時數、紫外線強度、地表溫度、總太陽輻射量、根區(qū)濕度、根區(qū)溫度等。最后，借助DeepSeek的統(tǒng)計分析功能，對樣本棉花單產與各天氣要素的時間序列進行處理分析。結果顯示，大部分地區(qū)的棉花單產與根區(qū)溫度指標的相關性通過95%及以上的顯著檢驗，從相關系數看，二者呈明顯的正相關性。此外，局部地區(qū)的棉花單產與平均氣溫也呈正相關性，表明偏高的根區(qū)溫度及平均氣溫更有利于新疆棉花單產的提升。

在美國，植棉地區(qū)主要集中在得克薩斯州。采用與之前相同的方法，篩選出得克薩斯州內棉花產量排名靠前的地區(qū)，然后收集這些地區(qū)自2000年每年4-10月棉花生長季的常規(guī)氣象和土壤數據。結果顯示，在大部分地區(qū)，棉花單產與平均氣溫、降水量、日照時數、紫外線強度、總太陽輻射量及根區(qū)濕度等多個指標的相關性，均通過95%及以上的顯著檢驗。從相關系數看，棉花單產與平均氣溫、降水量及根區(qū)濕度大多呈現正相關關系，而與日照時數、紫外線強度和總太陽輻射量大多呈負相關關系。這表明較高的降雨量、根區(qū)濕度及較低的太陽輻射量更有利于得克薩斯州棉花單產的提升。

2.接下來可能會發(fā)生的極端天氣

DeepSeek梳理總結歷史極端天氣災害的結果表明：3-4月，北疆局部區(qū)域容易出現融雪性洪水和突發(fā)性降溫，南疆的部分地區(qū)則易出現沙塵暴。5-6月，新疆局部地區(qū)易出現短時強降雨和冰雹，部分地區(qū)的氣溫可能會提前升高，導致干旱狀況進一步加劇，風口地區(qū)發(fā)生大風災害的可能性較大。7-8月，新疆的極端高溫天氣有加重的趨勢，局部地區(qū)容易由于暴雨而引發(fā)山洪，干熱風天氣可能導致農作物減產。9-10月，新疆則面臨早霜凍及大風降溫等問題，而美國的得克薩斯州更易受到颶風、干旱及野火的影響。

接下來篩選出與單產相關性較高的氣象指標，結合中期天氣預報模型結果來看，新疆方面，未來4-8月主要地區(qū)的平均溫度均呈現出較歷史平均溫度偏低的走勢，這與近期機構做出的預期相吻合，機構預期在南疆棉花播種出苗期間出現大風沙塵、冰雹、階段性低溫天氣的可能性較大。在根區(qū)溫度方面，目前尚沒有高頻跟蹤及預測數據，所以只能在后期用于輔助判斷其對單產的影響情況。

美國得克薩斯州方面，根據預測，在未來4-8月期間，其主要地區(qū)降雨總量將呈低于歷史平均值的態(tài)勢，而總太陽輻射量預計會在前期呈高于歷史平均值的趨勢。根區(qū)濕度方面，可以參照近期的干旱指數，該指數較去年同期有顯著的上升。

從這些預測指標看，得克薩斯州主要產棉區(qū)降雨量預計低于歷史平均水平，同時總太陽輻射量在6月后期也會高于歷史平均水平，這可能會對美棉生長產生不利影響，后續(xù)存在交易天氣因素的機會。

3.結合USDA的種植意向報告看

在美國農業(yè)部2月底舉辦的展望論壇上，其預計2025年美棉種植面積為1000萬英畝，與去年實際播種面積1118萬英畝相比減少10.6%。該報告的結果高于美國棉花協會(NCC)前期預期的955.7萬英畝，和美國農業(yè)信貸機構CoBank春播意向調查所得出的1030萬英畝相差無幾。

由于當前美國糧棉比價處中性偏高水平，所以2025/26年度美國擴種玉米、小麥，縮種大豆、棉花的方向性較為明確。根據USDA于4月1日最新發(fā)布的種植意向報告，2025/26年度棉花播種面積為986.7萬英畝，較前期市場預估的均值水平略偏低。

另外，鑒于得克薩斯州干旱程度呈同比上升趨勢，今年的棄耕率水平或許并不會像展望論壇中所預期的那般樂觀?？傮w看，新年度美棉播種面積下降這一趨勢對美棉價格走勢仍存在著一定支撐作用。

4.拉尼娜現象對棉花產量的影響

近50年來，拉尼娜現象在不同強度下對全球棉花的面積、單產、產量有著不同的影響。從這些影響情況能夠看出，其對全球棉花產量的影響總體上以提升為主，同時，隨著拉尼娜現象從開始到結束的發(fā)展過程，這種對產量的提振作用逐漸減弱。在對單產和收獲面積的影響方面，拉尼娜現象對單產變化產生的正向作用略高于對收獲面積變化的正向作用。全球棉花產量的增加大多出現在中等強度拉尼娜現象的終止年份，及弱拉尼娜現象的起始年份和峰值年份。

國家氣候中心的監(jiān)測結果顯示，今年1月出現拉尼娜現象，不過該現象將于2025年春季衰減，之后維持在中性狀態(tài)，所以形成一次完整拉尼娜事件的可能性較小。而美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)的長期預測顯示，今年冬季存在再次出現拉尼娜現象的可能性。

5.當下全球棉花市場的交易重心

進入4月，中美兩國的棉花都將步入播種生長期。在國內，棉花意向種植面積同比大幅上升，而美棉意向種植面積較去年的預期有所下降。短期，由于棉花的絕對價格處偏低水平，面積因素的影響整體上中性偏多，不過后續(xù)還需要持續(xù)關注糧棉比價的走勢及實際種植面積的具體情況。

從棉花生長階段看，國內市場，天氣方面的交易點可能在于平均溫度相較于歷史情況偏低，及不良天氣影響再次出現。美國得克薩斯州當下干旱問題再度出現，在棉花生長季可能會面臨降雨不足的情況，且在生長中后期，較強的太陽輻射可能會使干旱問題進一步加重。

從拉尼娜現象可能形成的角度考量，對2025/26年度全球棉花產量情況可保持樂觀預期，但如果本年度較難形成拉尼娜現象，那么其對棉花產量的參考價值就比較有限。

整體來看，棉市交易重心逐漸從需求端向供應端轉移，美棉短期走勢主要受周度出口簽約銷售變化的影響，長期走勢需關注新年度供應端的變化，在糧棉比中性偏高下，預期種植面積有所收縮，當前得克薩斯州干旱水平偏高，種植生長期存在天氣交易窗口，有待資金驅動。

在國內市場，鄭棉價格下方存在加工成本的支撐。當前正處季節(jié)性消費回暖階段，同時即將進入種植生長期，這些因素對鄭棉價格走勢起到一定的支撐作用。然而，豐產帶來的壓力仍有待消化，上方套保壓力仍存，且關稅政策具有較高的不確定性。

短期內，多種利好和利空因素相互交織，缺乏主導價格走勢的驅動因素，所以鄭棉價格以震蕩調整的態(tài)勢為主。長期看，2025/26年度棉花供需寬松的格局有進一步加劇的可能性，偏空趨勢尚未得到改變，但其間也會存在階段性的反彈機會。操作策略方面，短期可以采用區(qū)間操作的方法，中期可以考慮在價格走低時逐步布局多頭頭寸，基于底線思維，為規(guī)避宏觀風險，可以低價買入深度虛值的看跌期權。