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【概要】本周，國內棉價大幅下跌后企穩(wěn)，國際棉價低位反彈。國內外棉紗價格繼續(xù)下跌。在中美關稅大戰(zhàn)進入白熱化之際，美國對中國以外的國家暫緩實施“對等關稅”，利于刺激短期美國紡織品服裝補庫，對棉市具有提振作用。此外，美國豁免包含中國在內的部分產品關稅，并有意與中國開展貿易談判，利于市場信心恢復。

一、價格回顧

本周，中美關稅戰(zhàn)進入白熱化，美國對中國加征的“對等關稅”稅率由34%提高至125%，加上之前由芬太尼原因加征的20%累計達145%；連續(xù)上調中國輸美小包裹稅率至貨值的120%或最高200美元/件，中國也接連宣布反制措施，對美國商品進口關稅稅率由34%提高至125%。由于中美貿易博弈激烈，市場信心受到嚴重打擊。4月7-9日，國內棉價大幅下跌；隨著恐慌情緒得到釋放，市場逐步回歸理性，國內棉價隨后企穩(wěn)?？傮w看，當周均價顯著低于前周。鄭棉期貨主力合約結算均價12862元/噸，較前周下跌714元/噸，跌幅5.3%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價14410元/噸，較前周下跌405元/噸，跌幅2.7%。

國際市場上，美國對除中國外的部分國家征收“對等關稅”推遲90天并下調稅率至10%。ICE期棉大幅反彈。4月10日后，受美股下行及美國農業(yè)部下調美棉出口預期的雙重壓力，國際棉價有所回落?？傮w看，當周均價高于前周。紐約棉花期貨主力合約結算均價66.57美分/磅，較前周上漲0.36美分/磅，漲幅0.5%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價74.76美分/磅，折人民幣進口成本13009元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周下跌278元/噸，跌幅2.1%。國內棉價高于國際棉價1401元/噸。

國內外棉紗價格繼續(xù)下跌。本周，國內C32S普梳純棉紗均價20647元/噸，較前周下跌353元/噸，跌幅1.7%；常規(guī)外紗均價21431元/噸，較前周下跌125元/噸，跌幅0.6%。常規(guī)外紗均價高于國產紗784元/噸，較前周擴大228元/噸。滌綸短纖價格6414元/噸，較前周下跌351元/噸，跌幅5.2%。

二、市場形勢展望

短期美關稅政策趨緩或對短期國際棉價有利。短期看，美國暫緩對部分貿易伙伴征收高額“對等關稅”，或促使美國采購商加緊囤貨，從而刺激紡織品服裝生產國加速生產，在短期內增加棉花消費需求，對國際棉價構成支撐。4月11日，美國豁免包括中國在內的部分商品進口關稅，利于市場信心恢復。但需注意，中美貿易戰(zhàn)爆發(fā)背景復雜，難以在短期內得到解決。4月11日密歇根大學發(fā)布的美國消費者信心指數(shù)下降至50.8，較3月降幅為10.9%，自2024年12月以來已連續(xù)4個月下滑，累計降幅為31.4%，顯示對貿易戰(zhàn)發(fā)展態(tài)勢的擔憂日益加劇。棉市方面，據(jù)美國農業(yè)部數(shù)據(jù)，4月月報預測將本年度全球棉花產量下調1.5萬噸至2632萬噸，消費量下調11.4萬噸至2526萬噸，供過于需格局略有擴大。綜上，美國調整關稅政策，將在一定程度上緩解金融市場緊張情緒，短期國際棉價仍有可能進一步反彈，但從長期看，國際棉價面臨阻力。

美國有意與中國談判，中國加強與周邊國家溝通協(xié)調，釋放積極信號。4月13日美國總統(tǒng)特別任務特使格雷內爾表示，特朗普有意與中國進行談判，對擺脫中美貿易對峙局面至關重要。下一步中美若順利展開談判，將在短期形成積極影響，引起市場聚焦。4月8-9日中央周邊工作會議召開，有利于促進中國與周邊國家戰(zhàn)略互信和貿易往來。習近平總書記將于4月14-18日赴越南、馬來西亞、柬埔寨三國出訪，也將有助于維護我國周邊貿易環(huán)境穩(wěn)定局勢，提升區(qū)域產業(yè)鏈供應鏈合作積極性。

擴內需政策加力擴圍，短期國內棉價謹慎樂觀。國家正加快打通“出口轉內銷”政策堵點、卡點，將以超常規(guī)力度提振國內消費。近期商務部組織座談會號召實體商超幫助外貿企業(yè)擴寬內銷渠道，將持續(xù)舉辦“外貿優(yōu)品中華行”活動，搭建外貿企業(yè)拓內銷平臺，在市場準入、渠道開拓、財政金融、服務保障等方面加大對外貿企業(yè)拓內銷的幫助力度，共同應對外部沖擊。彰顯國家刺激消費決心，有助于逐步恢復市場信心。

總體上，從基本面看，上游春播全面開啟，新疆播種進度基本正常，南疆多地棉花已出苗；下游紡織市場成交有所轉淡，由于棉價大幅波動，整體維持謹慎觀望。短期，鑒于當前美國關稅政策調整方向趨于松動，且有意主動尋求與中國談判，國內擴內需政策加力擴圍，國內棉價謹慎樂觀。后續(xù)需密切關注中美貿易談判能否順利開啟，及國內紡服類消費提振的實際效果。