鄭棉倉單注冊量快速增加預期較弱
來源：中國棉花網2025/4/21 10:56:57編輯：KK據統(tǒng)計，截止2025年4月16日，鄭棉倉單9715張(+236張)，有效預報2897張。相較2023/24年度同期倉單仍減少4127張，盡管仍同比下降29.82%，但降幅從70%降至50%，再降到30%以下；有效預報則增加101張，同比增長3.61%。雖隨著近日鄭棉主力CF2509合約從最低12490元/噸回升至13000元/噸附近，倉單注冊量呈快速增長勢頭，但業(yè)內普遍認為2024/25年度可注冊、可生成倉單的數(shù)量已并不大，一些機構、涉棉企業(yè)若鄭棉主力CF2509合約收復13500-14000元/噸將有大量的套保盤涌入，導致鄭棉實盤壓增加，制約反彈的擔憂或大可不必。
為何4-8月鄭棉倉單大量增加的預期不強呢？筆者看法如下：
一、一部分疆內軋花廠5月底、7月底面臨歸還金融機構、融資款的壓力，如果選擇鄭棉主力CF2509合約套保，交割到回款顯然無法達到信貸機構要求，進而影響到2025/26年度收購貸款申請及額度。
二、截止目前全疆軋花廠皮棉銷售進度已達到75%左右。其中南疆個體、私人棉企“一手棉”銷售率已達到85-90%，北疆軋花廠銷售率也普遍達到70%左右，只有少數(shù)大型棉花加工集團、大企業(yè)銷售進度偏低。
三、當前一些軋花廠未售皮棉資源以中低等級(或無主體品級)、低指標為主，生成鄭棉倉單貼水甚至貼水幅度較大，有些則達不到注冊倉單標準，因此軋花廠更傾向于現(xiàn)款現(xiàn)貨銷售，及時回籠資金。
四、2024/25年度以來新疆棉持續(xù)大量向內地消費區(qū)移庫，導致疆內各棉花專業(yè)監(jiān)管倉庫+交割棉今年庫容壓力一直不大，“棉滿為患”現(xiàn)象較少，疆內庫倉單注冊排隊、推后的情況更少。
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