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由于整體風(fēng)險(xiǎn)受到抑制，且數(shù)據(jù)很少發(fā)布，最近一周(截至5月22日)洲際交易所(ICE)棉價(jià)幾乎沒(méi)有變化。關(guān)稅和全球形勢(shì)的不確定性依然存在。

在經(jīng)歷波動(dòng)的一周后，棉價(jià)收盤幾乎持平，保持在今年最窄的交易區(qū)間之一——僅為164點(diǎn)。

ICE7月棉花期貨當(dāng)周上漲20點(diǎn)，周四收至65.63美分/磅。

對(duì)于棉市來(lái)說(shuō)，這是相對(duì)平靜的一周，市場(chǎng)繼續(xù)從外部市場(chǎng)影響中獲取線索。7月棉花期貨盤旋在66.00美分/磅左右，幾乎沒(méi)有消息來(lái)推動(dòng)任一方向走勢(shì)。在目前的價(jià)格水平，及持續(xù)的關(guān)稅擔(dān)憂之下，對(duì)12月合約的新作需求保持疲軟。

西南部棉花種植正在順利進(jìn)行。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的作物生長(zhǎng)報(bào)告，雖得克薩斯州種植進(jìn)度略微落后，但俄克拉荷馬州、堪薩斯州仍比5年平均水平加快。本周，異常炎熱干燥的天氣有助于西得克薩斯州、俄克拉荷馬州、堪薩斯州的種植。未來(lái)1周將需要降雨來(lái)支持作物出苗和生長(zhǎng)，特別是在南得克薩斯州。人們擔(dān)心，棉花種植帶的種植面積將會(huì)不及美國(guó)農(nóng)業(yè)部在種植意向報(bào)告中預(yù)估的987萬(wàn)英畝。

本周成交量較清淡，持倉(cāng)量則增加6851手至235093手。ICE公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日ICE可交割的2號(hào)期棉合約庫(kù)存增至42240包，前一日為39796包。

外部市場(chǎng)

在穆迪下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)等后，股市出現(xiàn)本月最大跌幅，且公債收益率上升令投資者不安，不過(guò)到當(dāng)周結(jié)束時(shí)已收復(fù)部分失地。

本周市場(chǎng)情緒高度緊張，因國(guó)際三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪(Moody's)宣布，將美國(guó)政府的長(zhǎng)期發(fā)行人和高級(jí)無(wú)擔(dān)保評(píng)級(jí)從Aaa下調(diào)至Aa1，同時(shí)將評(píng)級(jí)展望從“負(fù)面”調(diào)整為“穩(wěn)定”。這導(dǎo)致債券收益率上升，同時(shí)也使股票的吸引力下降。盡管自宣布暫停征收90天關(guān)稅以來(lái)，股市一直保持上漲，但波動(dòng)性仍在持續(xù)。

穆迪在聲明中明確指出，下調(diào)評(píng)級(jí)的主要原因是美國(guó)政府債務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張與利息支付比率的增加，其水平明顯高于評(píng)級(jí)相似的主權(quán)國(guó)家。十多年來(lái)，由于持續(xù)的財(cái)政赤字，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)急劇上升。在此期間，美國(guó)聯(lián)邦政府支出增加，減稅減少政府收入。隨著赤字和債務(wù)的增加及利率的上升，政府債務(wù)的利息支出負(fù)擔(dān)將顯著增加。

實(shí)際上，美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)仍處較高水平，但債券交易商降低對(duì)美國(guó)債務(wù)的估值，這導(dǎo)致利率上升。最終，這將提高借貸成本，這對(duì)像農(nóng)業(yè)這樣的杠桿行業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)壞消息。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月22日，據(jù)央視新聞報(bào)道，共和黨議員占多數(shù)的美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院以微弱優(yōu)勢(shì)通過(guò)特朗普政府提出的一項(xiàng)大規(guī)模稅收與支出法案。接下來(lái)，該法案將提交到參議院進(jìn)行審議。該法案計(jì)劃在未來(lái)10年內(nèi)減稅4萬(wàn)億美元，并削減至少1.5萬(wàn)億美元支出。

盡管對(duì)其規(guī)模持懷疑態(tài)度，但議員們還是在陣亡將士紀(jì)念日截止日期之前通過(guò)“一項(xiàng)宏偉的法案”。雖在債券市場(chǎng)看來(lái)，削減開(kāi)支總體上是積極的，但該法案仍將在未來(lái)10年為美國(guó)增加預(yù)計(jì)3.3萬(wàn)億美元的債務(wù)。

該法案還包括將ARC/PLC籽棉參考價(jià)格提高到42美分/磅，超過(guò)14%。如果參議院批準(zhǔn)該條款，新價(jià)格將適用于2025年的棉花。

美棉出口銷售意外強(qiáng)勁

美棉出口銷售意外強(qiáng)勁，雖出口裝船放緩，但仍高于實(shí)現(xiàn)USDA出口目標(biāo)所需的步伐。

USDA周四公布的出口銷售報(bào)告顯示，5月15日止當(dāng)周，2024/25年度美棉出口銷售凈增14.14萬(wàn)包，較前周增加16%，較前四周均值增加41%，其中對(duì)中國(guó)出口銷售凈增1.33萬(wàn)噸。2025/26年度美棉出口銷售凈增0.74萬(wàn)包。美棉出口裝船25.15萬(wàn)包，較前周減少24%，較前四周均值減少27%，其中對(duì)中國(guó)出口裝船0.67萬(wàn)包。

雖出口裝船放緩，但仍高于實(shí)現(xiàn)USDA預(yù)估的出口1110萬(wàn)包所需的步伐。不過(guò)，新作銷售顯著疲軟，創(chuàng)下2016年以來(lái)最低水平。

皮馬棉銷售較前周改善，銷售9700包，出口裝船7600包，兩者仍高于實(shí)現(xiàn)USDA預(yù)估所需的步伐。

未來(lái)一周展望

與本周相比，下周發(fā)布的數(shù)據(jù)將略有增加。市場(chǎng)下周一(5月26日)將因陣亡將士紀(jì)念日假期休市，美國(guó)消費(fèi)者信心、GDP、個(gè)人收入等數(shù)據(jù)將公布。美國(guó)農(nóng)業(yè)部的每周作物生長(zhǎng)和出口銷售報(bào)告將分別推遲一天發(fā)布。