永安期貨：棉花不確定因素增多
來源：錦橋紡織網2025-06-02 23:06:15編輯：KK
近期棉價反彈，主要是受中美經貿高層會談取得實質性進展影響。然而，宏觀面不確定因素仍多，且新年度產區(qū)天氣尚可，增產預期加強，這在一定程度上限制棉價的上行高度。
5月10-11日，中美經貿高層會談取得實質性進展。會后，雙方宣布大幅下調關稅，此舉提振市場情緒，帶動棉價反彈。
值得注意的是，5月20日，G7國家財長在加拿大阿爾伯塔省的會議上討論對中國小包裹加征關稅的議題。以海關編碼61章、62章(服裝)口徑查詢，2024年我國對G7國家中除美國以外的德國、法國、加拿大、日本、意大利、英國的服裝出口占比分別為3.0%、2.3%、1.7%、7.3%、1.6%、3.3%，合計19.2%，雖略低于對美國出口的22.6%，但G7國家整體占我國服裝出口市場的41.8%，這對棉花需求影響較大。后期需關注該政策是否落地。
據下游企業(yè)反映，中美經貿高層會上大幅降低雙邊關稅水平后，企業(yè)積壓的貨物開始大量發(fā)往美國，出現一定的搶出口現象，但主要限于完成此前訂單，新增訂單量極少。整體看，需求難以實質性逆轉，主要原因有三點：一是此前海外已經歷搶進口階段，后續(xù)補庫動力必然減弱；二是盡管關稅水平已大幅下降，但相比4月前仍提高10%，且小包裹免稅政策已取消，對貿易仍存在阻力；三是此次24%關稅暫緩征收僅90天，其間仍存在變動風險，全球貿易格局的不確定性使企業(yè)態(tài)度趨于謹慎。
生產端，新棉種植已基本完成。播種初期，南疆部分地區(qū)出現大風沙塵天氣，不過農戶及時補種，總體影響有限。目前，新疆大部分棉田進入真葉期，初期總體天氣較好，未出現重大異常，單產或保持穩(wěn)定。中國棉花信息網5月報告預估，2025年新疆植棉面積為4087萬畝，同比增長2.3%，較此前預測上調0.8個百分點，市場對新疆新年度繼續(xù)增產持樂觀態(tài)度?？紤]到本年度新疆棉產量已達十年最高水平，連續(xù)2個年度的高產量將對棉價形成較強上行壓制，限制本輪棉價反彈空間。
綜上所述，本輪棉價雖因中美關稅調整出現反彈，但后續(xù)仍面臨諸多不確定。后續(xù)需重點關注產區(qū)天氣變化及全球貿易環(huán)境的動態(tài)調整，這些因素將持續(xù)影響棉市的供需關系與價格走勢。
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