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【概要】本周，國內棉價偏強波動，國際棉價弱勢盤整，外紗價格走勢強于內紗。中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議成果利于增強兩國互信，但國內外棉紡消費淡季對上游需求支撐作用有限，棉價近期或將跟隨外圍市場波動。鑒于伊以沖突驟然升級引發(fā)原油價格上漲并推動化纖價格走高，其對棉價提振作用或將增強。

一、價格回顧

本周，中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議舉行提振市場信心，雙方就落實兩國元首6月5日通話重要共識和鞏固日內瓦會談成果的措施框架達成原則一致，國內棉價跟隨市場情緒偏強波動。鄭州棉花期貨主力合約結算均價13497元/噸，較前周上漲217元/噸，漲幅1.6%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價14693元/噸，較前周上漲210元/噸，漲幅1.4%。

國際市場上，投資者對中美會談結果保持謹慎，上周美棉出口簽約數(shù)據(jù)較差導致ICE期棉一度跌至近2個月新低，隨后美國農(nóng)業(yè)部預測美棉基本面略有收緊，及國際油價上漲為棉花市場帶來一定支撐，國際棉價弱勢盤整。紐約棉花期貨主力合約結算均價67.8美分/磅，較前周下跌0.44美分/磅，跌幅0.6%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價75.2美分/磅，折人民幣進口成本13130元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周下跌57元/噸，跌幅0.4%。國內棉價高于國際棉價1563元/噸，較前周擴大267元/噸。

本周，外紗價格走勢強于內紗。國內C32S普梳純棉紗均價20285元/噸，較前周下跌33元/噸，跌幅0.2%；常規(guī)外紗均價21638元/噸，較前周上漲121元/噸，漲幅0.6%。常規(guī)外紗均價高于國產(chǎn)紗1353元/噸，較前周擴大166元/噸。滌綸短纖價格6522元/噸，較前周上漲6元/噸，漲幅0.1%。

二、市場形勢展望

全球棉花供需預期略有收緊，外圍市場驅動因素增多。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部6月供需預測，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量2547萬噸，環(huán)比減少18萬噸，其中美棉產(chǎn)量環(huán)比減少11萬噸；棉花消費量2564萬噸，環(huán)比減少7萬噸。2025/26年度全球和美國棉花供需有所收緊對國際棉市具有一定支撐作用，但難改當前棉花供應充裕和需求疲軟態(tài)勢。目前南半球棉花正在上市，澳大利亞棉花加工進度超過30%，巴西棉花收獲進度1.4%，巴西國家商品供應公司上調棉花產(chǎn)量至391萬噸，然而國際棉市采購并不活躍，6月第1周巴西棉出口裝運量3.55萬噸，同比減少11.5%；美棉出口裝運量5.5萬噸，較過去5年均值減少14.1%。下周美聯(lián)儲議息會議將于6月17-18日舉行，盡管美國勞工統(tǒng)計局公布的5月通脹數(shù)據(jù)全線低于預期，特朗普再次施壓要求降息，但關稅政策及近期中東局勢抬升通脹上升風險，重啟降息理由仍不充分，市場認為本月美聯(lián)儲或將維持聯(lián)邦利率不變，需關注會后美聯(lián)儲官員表態(tài)發(fā)言對未來降息路徑的指引。整體看，當前國際棉市需求仍未改善，但以伊軍事沖突驟然升級導致原油價格走高進而帶動化纖價格上漲，下周國際棉價跟隨外圍市場波動概率較大。

國內市場重回基本面支撐，棉價向下游傳導壓力增大。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，5月核心居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲0.6%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，家用紡織品價格同比上漲1.9%，國家提振消費相關政策持續(xù)顯效。棉市方面，當前新疆產(chǎn)區(qū)棉花長勢普遍良好，近期南疆和東疆持續(xù)高溫導致部分棉田土壤墑情有所轉差，新疆農(nóng)業(yè)氣象臺提示6月16-21日大部處于現(xiàn)蕾開花期的棉花存在不同程度高溫熱害風險，需及時加強田間管理，合理增加用水量。下游市場方面，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)近期在廣東調研，目前棉紡市場處消費淡季，終端需求平淡，印染、織布開機率普遍偏低，庫存規(guī)模偏高，近期棉價表現(xiàn)偏強但難以向下游順暢傳導，紗布跟漲阻力較大。中美互降關稅以來，美國批發(fā)商在一定程度上增加中國紡織品服裝訂單，但出于成本壓力和對兩國貿(mào)易關系不確定性的憂慮，也將部分訂單向東南亞市場轉移，企業(yè)認為未來紡織服裝對美出口形勢仍不容樂觀?？傮w看，隨著宏觀利好情緒消退，市場焦點將回歸棉花基本面支撐，預計國內棉價重回震蕩走勢，但需密切關注伊以局勢變化對原油和化纖價格的刺激力度。若化纖價格跟隨原油價格大幅上漲，或將對棉價起到提振作用。