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【概要】本周，國(guó)內(nèi)棉價(jià)偏強(qiáng)波動(dòng)，國(guó)際棉價(jià)弱勢(shì)盤整，外紗價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)于內(nèi)紗。中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議成果利于增強(qiáng)兩國(guó)互信，但國(guó)內(nèi)外棉紡消費(fèi)淡季對(duì)上游需求支撐作用有限，棉價(jià)近期或?qū)⒏S外圍市場(chǎng)波動(dòng)。鑒于伊以沖突驟然升級(jí)引發(fā)原油價(jià)格上漲并推動(dòng)化纖價(jià)格走高，其對(duì)棉價(jià)提振作用或?qū)⒃鰪?qiáng)。

一、價(jià)格回顧

本周，中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議舉行提振市場(chǎng)信心，雙方就落實(shí)兩國(guó)元首6月5日通話重要共識(shí)和鞏固日內(nèi)瓦會(huì)談成果的措施框架達(dá)成原則一致，國(guó)內(nèi)棉價(jià)跟隨市場(chǎng)情緒偏強(qiáng)波動(dòng)。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)13497元/噸，較前周上漲217元/噸，漲幅1.6%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)14693元/噸，較前周上漲210元/噸，漲幅1.4%。

國(guó)際市場(chǎng)上，投資者對(duì)中美會(huì)談結(jié)果保持謹(jǐn)慎，上周美棉出口簽約數(shù)據(jù)較差導(dǎo)致ICE期棉一度跌至近2個(gè)月新低，隨后美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)美棉基本面略有收緊，及國(guó)際油價(jià)上漲為棉花市場(chǎng)帶來一定支撐，國(guó)際棉價(jià)弱勢(shì)盤整。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)67.8美分/磅，較前周下跌0.44美分/磅，跌幅0.6%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)75.2美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本13130元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周下跌57元/噸，跌幅0.4%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)1563元/噸，較前周擴(kuò)大267元/噸。

本周，外紗價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)于內(nèi)紗。國(guó)內(nèi)C32S普梳純棉紗均價(jià)20285元/噸，較前周下跌33元/噸，跌幅0.2%；常規(guī)外紗均價(jià)21638元/噸，較前周上漲121元/噸，漲幅0.6%。常規(guī)外紗均價(jià)高于國(guó)產(chǎn)紗1353元/噸，較前周擴(kuò)大166元/噸。滌綸短纖價(jià)格6522元/噸，較前周上漲6元/噸，漲幅0.1%。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

全球棉花供需預(yù)期略有收緊，外圍市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素增多。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月供需預(yù)測(cè)，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量2547萬噸，環(huán)比減少18萬噸，其中美棉產(chǎn)量環(huán)比減少11萬噸；棉花消費(fèi)量2564萬噸，環(huán)比減少7萬噸。2025/26年度全球和美國(guó)棉花供需有所收緊對(duì)國(guó)際棉市具有一定支撐作用，但難改當(dāng)前棉花供應(yīng)充裕和需求疲軟態(tài)勢(shì)。目前南半球棉花正在上市，澳大利亞棉花加工進(jìn)度超過30%，巴西棉花收獲進(jìn)度1.4%，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司上調(diào)棉花產(chǎn)量至391萬噸，然而國(guó)際棉市采購(gòu)并不活躍，6月第1周巴西棉出口裝運(yùn)量3.55萬噸，同比減少11.5%；美棉出口裝運(yùn)量5.5萬噸，較過去5年均值減少14.1%。下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將于6月17-18日舉行，盡管美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的5月通脹數(shù)據(jù)全線低于預(yù)期，特朗普再次施壓要求降息，但關(guān)稅政策及近期中東局勢(shì)抬升通脹上升風(fēng)險(xiǎn)，重啟降息理由仍不充分，市場(chǎng)認(rèn)為本月美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒕S持聯(lián)邦利率不變，需關(guān)注會(huì)后美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)發(fā)言對(duì)未來降息路徑的指引。整體看，當(dāng)前國(guó)際棉市需求仍未改善，但以伊軍事沖突驟然升級(jí)導(dǎo)致原油價(jià)格走高進(jìn)而帶動(dòng)化纖價(jià)格上漲，下周國(guó)際棉價(jià)跟隨外圍市場(chǎng)波動(dòng)概率較大。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)重回基本面支撐，棉價(jià)向下游傳導(dǎo)壓力增大。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，5月核心居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲0.6%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)，家用紡織品價(jià)格同比上漲1.9%，國(guó)家提振消費(fèi)相關(guān)政策持續(xù)顯效。棉市方面，當(dāng)前新疆產(chǎn)區(qū)棉花長(zhǎng)勢(shì)普遍良好，近期南疆和東疆持續(xù)高溫導(dǎo)致部分棉田土壤墑情有所轉(zhuǎn)差，新疆農(nóng)業(yè)氣象臺(tái)提示6月16-21日大部處于現(xiàn)蕾開花期的棉花存在不同程度高溫?zé)岷︼L(fēng)險(xiǎn)，需及時(shí)加強(qiáng)田間管理，合理增加用水量。下游市場(chǎng)方面，據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)近期在廣東調(diào)研，目前棉紡市場(chǎng)處消費(fèi)淡季，終端需求平淡，印染、織布開機(jī)率普遍偏低，庫(kù)存規(guī)模偏高，近期棉價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng)但難以向下游順暢傳導(dǎo)，紗布跟漲阻力較大。中美互降關(guān)稅以來，美國(guó)批發(fā)商在一定程度上增加中國(guó)紡織品服裝訂單，但出于成本壓力和對(duì)兩國(guó)貿(mào)易關(guān)系不確定性的憂慮，也將部分訂單向東南亞市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，企業(yè)認(rèn)為未來紡織服裝對(duì)美出口形勢(shì)仍不容樂觀?？傮w看，隨著宏觀利好情緒消退，市場(chǎng)焦點(diǎn)將回歸棉花基本面支撐，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)重回震蕩走勢(shì)，但需密切關(guān)注伊以局勢(shì)變化對(duì)原油和化纖價(jià)格的刺激力度。若化纖價(jià)格跟隨原油價(jià)格大幅上漲，或?qū)?duì)棉價(jià)起到提振作用。