供應寬松預期維持不變 鄭棉后市有何機遇？
來源：錦橋紡織網(wǎng)2025/7/14 9:12:59編輯：KK事件：中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布7月農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析報告，對中國棉花供需形勢預測與上月保持一致。2025/26年度中國棉花播種面積預估維持2878千公頃，單產(chǎn)和產(chǎn)量維持2172公斤/公頃及625萬噸，期末庫存預估保持823萬噸不變。
解讀：從舊作供應看，商業(yè)庫存依然延續(xù)穩(wěn)定去庫，受下游需求有限及優(yōu)質(zhì)棉花高基差影響，北疆出貨進度有所放緩。部分紡企小幅累庫，在前期低價棉花用完后暫時放高溫假停產(chǎn)，對關(guān)稅后緩沖期后的需求持觀望態(tài)度。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，截止7月初，棉花商業(yè)總庫存降至274.76萬噸，新疆地區(qū)商品棉庫存已不足200萬噸，降至191.28萬噸，內(nèi)地地區(qū)商品棉庫存減少至43.55萬噸。目前尚無增發(fā)進口配額消息，國內(nèi)商業(yè)庫存去庫速度加快，新棉上市前市場流通供應或趨緊。
目前下游市場淡季特征明顯，紡企新增訂單遲遲未見明顯起色，內(nèi)地紡企走貨略差于新疆地區(qū)，內(nèi)地部分紡企產(chǎn)成品庫存累積，規(guī)模以下的小廠調(diào)減產(chǎn)能、放高溫假的現(xiàn)象愈演愈烈。加之理論利潤創(chuàng)新低，主流地區(qū)紡企開機率下降至近5個月低點70.40%，對棉花補庫積極性偏弱，整體保持剛需補貨為主。
7月新疆高溫日數(shù)較常年同期偏多，棉花遭受高溫熱害風險較高，黃河流域降水偏多則易引發(fā)爛鈴風險。實際受災面積尚未形成規(guī)模效應，但天氣升水已開始計入價格，加之市場流通供應趨緊，鄭棉連續(xù)上揚，觸及4個半月高點13945元。市場對天氣因素的高度敏感可能放大價格波動，當災害影響超出預期水平時或觸發(fā)投機資金對減產(chǎn)預期的集中交易，形成階段性突破行情。不過，新棉種植面積明顯增加，整體天氣仍相對適宜，新棉發(fā)育期較常年提前4-7天，短期天氣擾動或難撼動最終豐產(chǎn)概率。加之增發(fā)進口配額預期猶存，國儲庫存充裕，即便商業(yè)庫存不斷消耗，短期也無庫存短缺擔憂，需求端又正逢傳統(tǒng)淡季周期，將持續(xù)制約期價上行幅度。
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