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【概要】本周，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好及擴(kuò)內(nèi)需政策有望加碼提振市場(chǎng)情緒，棉花庫(kù)存偏緊預(yù)期增強(qiáng)助推國(guó)內(nèi)棉價(jià)重心不斷抬升?？紤]到下游紡織銷(xiāo)售持續(xù)低迷、產(chǎn)成品庫(kù)存壓力不斷加大、對(duì)棉花采購(gòu)意愿呈下降趨勢(shì)等因素，預(yù)計(jì)棉價(jià)漲勢(shì)恐難持久。

一、價(jià)格回顧

本周，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特表態(tài)當(dāng)前中美談判態(tài)勢(shì)良好，國(guó)內(nèi)2季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布強(qiáng)化宏觀偏暖氛圍，棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)偏緊預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，資金借勢(shì)炒作拉動(dòng)棉花期貨強(qiáng)勢(shì)上行，創(chuàng)7個(gè)多月以來(lái)新高。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)14026元/噸，較前周上漲207元/噸，漲幅1.5%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)15307元/噸，較前周上漲174元/噸，漲幅1.1%。

國(guó)際市場(chǎng)上，美棉產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)的消息已有所消化，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布與印度尼西亞達(dá)成協(xié)議利好美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易，國(guó)際棉價(jià)重心小幅抬升。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)68.55美分/磅，較前周上漲0.91美分/磅，漲幅1.3%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)75.87美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本13214元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲87元/噸，漲幅0.7%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)2093元/噸，較前周擴(kuò)大87元/噸。

本周，國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)格小幅上漲。國(guó)內(nèi)C32S普梳均價(jià)20585元/噸，較前周上漲158元/噸；常規(guī)外紗均價(jià)21865元/噸，較前周上漲99元/噸。常規(guī)外紗均價(jià)高于國(guó)產(chǎn)紗1280元/噸，較前周縮窄59元/噸。滌綸短纖價(jià)格6605元/噸，較前周下跌53元/噸。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

國(guó)際市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力量不足，棉價(jià)或延續(xù)區(qū)間震蕩。截至7月中旬，澳棉加工檢驗(yàn)進(jìn)度過(guò)半，業(yè)內(nèi)認(rèn)為最終產(chǎn)量可能超過(guò)此前預(yù)期；巴西棉收獲率超過(guò)15%，盡管收獲進(jìn)度偏慢，但豐產(chǎn)和出口增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)烈；2025/26年度美棉長(zhǎng)勢(shì)良好以上的占比54%，同比增加9個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)區(qū)干旱比例繼續(xù)維持在3%低水平。國(guó)際棉市供應(yīng)寬松格局難以為棉市提供較多支撐。從宏觀市場(chǎng)看，美國(guó)發(fā)起新一輪關(guān)稅威脅，特朗普宣布對(duì)歐盟、墨西哥征收30%關(guān)稅，并計(jì)劃對(duì)150多個(gè)次要貿(mào)易伙伴征收10%或15%關(guān)稅，但市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平淡。據(jù)美國(guó)零售聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)，6月美國(guó)服裝服飾零售環(huán)比下降0.22%，為今年2月以來(lái)首次下降，顯示關(guān)稅沖擊下消費(fèi)者采購(gòu)心態(tài)更加謹(jǐn)慎?？傮w看，當(dāng)前市場(chǎng)宏觀面和棉花基本面未有太多驅(qū)動(dòng)因素，國(guó)際棉價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)保持區(qū)間盤(pán)整狀態(tài)，需繼續(xù)關(guān)注美國(guó)與各國(guó)貿(mào)易協(xié)議動(dòng)向能否對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)提振。

下游消費(fèi)尚未好轉(zhuǎn)，棉價(jià)漲勢(shì)恐難持久。7月16日國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，強(qiáng)調(diào)要找準(zhǔn)關(guān)鍵著力點(diǎn)，深入實(shí)施提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，不斷增強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動(dòng)力，市場(chǎng)認(rèn)為下半年擴(kuò)內(nèi)需政策有望進(jìn)一步加碼。棉市場(chǎng)面，據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)近期調(diào)研，今年新疆棉生產(chǎn)呈面積增、長(zhǎng)勢(shì)好的特點(diǎn)，高溫天氣對(duì)棉花長(zhǎng)勢(shì)影響不大，棉農(nóng)棉企對(duì)新年度棉花豐產(chǎn)預(yù)期普遍較強(qiáng)。紡織廠受淡季需求疲軟和美國(guó)關(guān)稅政策影響訂單明顯減少，外銷(xiāo)受阻、內(nèi)銷(xiāo)以短單和老客戶(hù)隨用隨買(mǎi)為主，棉紗價(jià)格難以跟隨上游棉價(jià)漲勢(shì)，中小企業(yè)絕大多數(shù)品種陷入全線(xiàn)虧損狀態(tài)，限產(chǎn)和放高溫假現(xiàn)象較多。整體看，當(dāng)前棉花商業(yè)庫(kù)存持續(xù)減少助長(zhǎng)貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)，但紡織開(kāi)機(jī)下滑對(duì)上游形成負(fù)反饋，棉價(jià)上沖動(dòng)力或有所減弱。