久久亚洲欧美成人精品|亚洲性人人天天夜夜摸|亚洲国产精品无码久久一|国产乱人伦真实精品视频|亚洲v欧美v国产ⅴ在线成|成人午夜时看一区二区三区|亚洲国产精品无码久久986|无码人妻一区二区三区精品视频

8月，美國(guó)關(guān)稅政策暫時(shí)明朗，外貿(mào)環(huán)境步入穩(wěn)定階段，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，為大宗商品市場(chǎng)價(jià)格積蓄上行動(dòng)力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)產(chǎn)量并未改變國(guó)際棉市寬松格局，與此同時(shí)，年度末期國(guó)內(nèi)棉市延續(xù)緊平衡態(tài)勢(shì)，棉價(jià)呈內(nèi)強(qiáng)外弱特征，內(nèi)外棉價(jià)差攀升至本年度最高水平。

第一部分 行情回顧

國(guó)際市場(chǎng)方面，8月初，隨著美國(guó)對(duì)多國(guó)新對(duì)等關(guān)稅稅率生效，對(duì)全球紡織需求形成壓制，導(dǎo)致國(guó)際棉價(jià)下跌；隨后，中美就關(guān)稅暫緩期延長(zhǎng)90天于8月12日達(dá)成共識(shí)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)新年度全球棉花產(chǎn)量39萬(wàn)噸，全球供應(yīng)收緊預(yù)期升溫，印度政府先后宣布并延長(zhǎng)免除棉花進(jìn)口關(guān)稅等至12月31日，國(guó)際棉價(jià)先跌后漲。截至8月28日，ICE棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)67.3美分/磅，較上月末上漲0.05美分/磅，漲幅0.07%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)74.24美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本12888元/噸(1%關(guān)稅，不含港雜費(fèi))，較上月下跌183元/噸，跌幅1.40%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，在中美關(guān)稅暫緩期延長(zhǎng)90天、國(guó)內(nèi)陳棉供應(yīng)減少、新棉預(yù)售規(guī)模增加、紡織市場(chǎng)旺季臨近等多重利好因素推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)棉價(jià)偏強(qiáng)震蕩。截至8月28日，鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)14070元/噸，較上月末上漲370元/噸，漲幅2.70%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)15237元/噸，較上月下跌34元/噸，跌幅0.22%。內(nèi)外價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，由上月末2200元/噸擴(kuò)大到本月最高2349元/噸。

第二部分 分析與展望

一、國(guó)際棉市

(一)宏觀環(huán)境

美國(guó)關(guān)稅政策暫時(shí)明朗，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期全面升溫。8月7日美國(guó)對(duì)多個(gè)國(guó)家加征新對(duì)等關(guān)稅稅率生效，8月12日中美就關(guān)稅暫緩期延長(zhǎng)90天達(dá)成共識(shí)，利于促進(jìn)美國(guó)商家自中國(guó)預(yù)備秋冬及節(jié)日訂單，在一定程度上對(duì)沖貿(mào)易前景的不確定性。短期看，美國(guó)調(diào)整關(guān)稅政策的風(fēng)險(xiǎn)階段性落地，對(duì)大宗商品市場(chǎng)的影響暫處平靜狀態(tài)。與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)化降息預(yù)期。8月公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)失業(yè)率上升至4.2%，通脹指標(biāo)CPI同比增長(zhǎng)2.7%降至年內(nèi)最低，為貨幣政策調(diào)整提供空間。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在近期召開(kāi)的全球央行年會(huì)上表示“基于前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡的變化，政策立場(chǎng)可能需要調(diào)整?！笔袌?chǎng)對(duì)9月降息預(yù)期急劇升溫，“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具顯示，9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至91.1%。

(二)全球棉花供需形勢(shì)

1.2025/26年度全球棉花供需形勢(shì)維持寬松

據(jù)國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)8月數(shù)據(jù)，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量為2591.3萬(wàn)噸，同比增加39.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.4萬(wàn)噸；消費(fèi)量為2556.4萬(wàn)噸，同比增加6.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.2萬(wàn)噸。總體上看2025/26年度全球棉花供需形勢(shì)依然較為寬松，產(chǎn)量大于消費(fèi)量34.9萬(wàn)噸。

2.主要國(guó)家棉花供應(yīng)形勢(shì)

南半球棉花收獲收尾。巴西新棉收獲進(jìn)度偏慢，據(jù)巴西棉農(nóng)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至8月中旬，巴西新棉收獲完成47%，加工完成15%，棉農(nóng)銷(xiāo)售完成68%，主產(chǎn)區(qū)的收獲進(jìn)度遠(yuǎn)低于去年和往年同期。澳大利亞棉花收獲已結(jié)束，據(jù)澳大利亞棉商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至8月上旬，加工進(jìn)度為75%、預(yù)計(jì)將于10月初完成，檢驗(yàn)完成65%，出口預(yù)計(jì)趨于正常?？傮w看，南半球供應(yīng)進(jìn)度可能略有后延，豐產(chǎn)態(tài)勢(shì)并未改變。

北半球棉花長(zhǎng)勢(shì)總體良好。美棉生長(zhǎng)進(jìn)度偏慢，棉花長(zhǎng)勢(shì)良好，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至8月24日，美棉吐絮率為20%，較去年同期減少4個(gè)百分點(diǎn)，美棉長(zhǎng)勢(shì)達(dá)到良好以上的占54%，較去年同期增加14個(gè)百分點(diǎn)。印度棉花種植面積縮減3%左右，棉花長(zhǎng)勢(shì)良好促進(jìn)單產(chǎn)提高，美國(guó)農(nóng)業(yè)參贊預(yù)計(jì)印度棉產(chǎn)量同比降幅在2%左右。巴基斯坦新棉上市量同比銳減，其軋棉廠協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月15日，巴基斯坦棉花到貨量降至15萬(wàn)噸左右，同比降幅17.5%?？傮w看，北半球棉花長(zhǎng)勢(shì)總體良好，部分國(guó)家供應(yīng)進(jìn)度偏慢。

3.全球紡織消費(fèi)形勢(shì)

美國(guó)新一輪關(guān)稅政策沖擊全球紡織供應(yīng)鏈。自對(duì)等關(guān)稅實(shí)施以來(lái)，美國(guó)進(jìn)口成本大幅增加，對(duì)美國(guó)消費(fèi)及進(jìn)口的負(fù)面影響將逐步顯現(xiàn)，全球紡織品服裝貿(mào)易和消費(fèi)面臨走弱風(fēng)險(xiǎn)。近日在美國(guó)拉斯維加斯舉行的秋季服裝鞋帽訂貨會(huì)上，多家參會(huì)企業(yè)代表表示，美國(guó)關(guān)稅政策讓全球時(shí)尚及服裝鞋帽行業(yè)面臨利潤(rùn)壓縮及供應(yīng)鏈不確定性等壓力，整個(gè)行業(yè)感到“緊張與焦慮”。加拿大女裝品牌特里巴爾時(shí)裝公司表示，已將2026年春季系列女裝價(jià)格上調(diào)約7%。據(jù)國(guó)際紡聯(lián)最新調(diào)查，全球紡織業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況呈現(xiàn)負(fù)面，企業(yè)對(duì)未來(lái)6個(gè)月的商業(yè)預(yù)期維持下降態(tài)勢(shì)。總體看，美國(guó)新一輪關(guān)稅政策對(duì)印度加征稅率達(dá)到50%，對(duì)越南、孟加拉、巴基斯坦等國(guó)家紡織品服裝出口國(guó)分別加征20%左右稅率，近期印度出口商表示很多美國(guó)客戶取消訂單，對(duì)東南亞國(guó)家接單情況影響相對(duì)有限。

二、國(guó)內(nèi)棉市

(一)宏觀環(huán)境

會(huì)議定調(diào)政策支持力度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有望持續(xù)釋放。7月底，中央政治局召開(kāi)會(huì)議，提出宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力，加快政府債券發(fā)行使用，提高資金使用效率，落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策；會(huì)議還強(qiáng)調(diào)要有效釋放內(nèi)需潛力，深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，培育服務(wù)消費(fèi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。同期，國(guó)際貨幣基金組織將2025年我國(guó)GDP增速提高至4.8%，較4月的預(yù)期上調(diào)0.8個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)國(guó)際社會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心持續(xù)增強(qiáng)。8月中旬，國(guó)務(wù)院新聞辦發(fā)布會(huì)介紹，下階段，盡管經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中依然面臨不少風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒(méi)有變，宏觀政策發(fā)力顯效，各方面積極作為，市場(chǎng)需求擴(kuò)大，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，市場(chǎng)活力提升，將為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行與發(fā)展質(zhì)量穩(wěn)步提升提供有力支撐。

(二)國(guó)內(nèi)棉花供需形勢(shì)

1.本年度棉花供應(yīng)趨緊，新年度豐產(chǎn)概率較大

據(jù)國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至8月21日，2024/25年度國(guó)內(nèi)棉花銷(xiāo)售率為98.1%，同比提高5.3個(gè)百分點(diǎn)，較過(guò)去4年均值提高7.9個(gè)百分點(diǎn)。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，7月末全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存降至182萬(wàn)噸，其中內(nèi)地庫(kù)61萬(wàn)噸，處近7年最低水平。截至7月，2024/25年度我國(guó)棉花進(jìn)口量98.0萬(wàn)噸，同比減少210.6萬(wàn)噸；棉紗進(jìn)口量128.8萬(wàn)噸，同比減少27.8萬(wàn)噸。近期國(guó)家增發(fā)的20萬(wàn)噸棉花滑準(zhǔn)稅配額僅限于加工貿(mào)易使用，此次要求企業(yè)憑合同申領(lǐng)，并在簽發(fā)之日2個(gè)月內(nèi)有效，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)將略有緩解當(dāng)前供應(yīng)偏緊局面，新棉上市前市場(chǎng)供應(yīng)仍維持緊平衡格局。

當(dāng)前新疆主產(chǎn)棉區(qū)天氣總體正常，棉花陸續(xù)裂鈴?fù)滦?，籽棉畝產(chǎn)呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，豐產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，收獲時(shí)間預(yù)計(jì)提前1周左右至9月下旬，部分軋花廠按基差定價(jià)方式預(yù)售新棉。本期中國(guó)棉花產(chǎn)銷(xiāo)存預(yù)測(cè)平衡表未做調(diào)整。

2.紡織市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季臨近

8月以來(lái)，受中美延長(zhǎng)對(duì)等關(guān)稅暫緩期、紡織市場(chǎng)“金九銀十”旺季臨近等因素影響，市場(chǎng)活躍度有所提升，企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存有所下降。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至8月28日，主要地區(qū)紡織廠紗線庫(kù)存為31.3天，環(huán)比下降0.63%，已連續(xù)3周下降。據(jù)中國(guó)棉花網(wǎng)調(diào)研，8月中旬以來(lái)紡織市場(chǎng)訂單出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，湖北等地部分紡織廠開(kāi)機(jī)率提高至70%左右，棉花采購(gòu)意向增強(qiáng)，調(diào)研企業(yè)對(duì)本年度棉花消費(fèi)預(yù)期較高。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，8月初，被調(diào)查企業(yè)棉花平均庫(kù)存使用天數(shù)約為39.2天，環(huán)比增加0.6天，同比增加5.5天；準(zhǔn)備采購(gòu)棉花的企業(yè)占50.3%，環(huán)比增加13.9個(gè)百分點(diǎn)，同比增加15.6個(gè)百分點(diǎn)。短期看，中美關(guān)稅進(jìn)入階段性穩(wěn)定期，有利于紡織廠安排紡服類(lèi)出口貿(mào)易，同時(shí)，若傳統(tǒng)旺季預(yù)期如期兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)下游需求將逐步釋放，企業(yè)備貨及生產(chǎn)節(jié)奏有望加快，紡織市場(chǎng)整體景氣度或迎來(lái)階段性回升。

主要結(jié)論

綜上，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期全面升溫，推動(dòng)商品市場(chǎng)整體呈宏觀情緒溢價(jià)態(tài)勢(shì)。中美就延長(zhǎng)對(duì)等關(guān)稅暫緩期達(dá)成共識(shí)，為我國(guó)外貿(mào)企業(yè)營(yíng)造更為穩(wěn)定的外部貿(mào)易環(huán)境。在新棉上市前，鑒于市場(chǎng)供應(yīng)維持緊平衡格局，新棉預(yù)售規(guī)模持續(xù)增加，紡織行業(yè)即將步入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季。宏觀氛圍回暖疊加基本面改善，棉價(jià)具有一定上漲動(dòng)力。不過(guò)，8月末鄭棉大幅增倉(cāng)上行，可能對(duì)后市行情有所透支。后期需觀察紡織市場(chǎng)旺季的實(shí)際表現(xiàn)，同時(shí)要警惕地緣政治沖突外溢升級(jí)等突發(fā)事件對(duì)棉價(jià)的影響。