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近日，原油期貨市場大幅波動。作為下游，化纖企業(yè)不僅面臨原料采購后的結(jié)價上漲風險，也面臨產(chǎn)成品價格下跌帶來的庫存貶值風險。此前一些化纖企業(yè)通過利用PTA期貨套期保值等功能，成功鎖定生產(chǎn)利潤、降低經(jīng)營風險的典型案例，在當前市場環(huán)境下給相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來了啟示。

錦?；w聚合有限公司(下稱錦?；w)主要從事滌綸絲產(chǎn)品開發(fā)和生產(chǎn)，包括各種常規(guī)低彈絲、高彈絲、網(wǎng)絡絲等差別化和功能化及聚酯切片等。

“當市場出現(xiàn)大跌時，公司在日常經(jīng)營中常備的產(chǎn)品及原料庫存會出現(xiàn)較大貶值，給企業(yè)帶來銷售壓力；當市場出現(xiàn)大漲時，公司需要對下游企業(yè)用戶按照合同約定價格交貨，壓縮自身加工利潤。我們會在充分了解當前市場情況基礎上，結(jié)合自身生產(chǎn)銷售，利用PTA期貨降低價格波動和企業(yè)庫存風險?！卞\?；w相關(guān)負責人表示。

從2019年7月開始，由于市場原因，錦福化纖銷售緩慢。為防止價格下跌，從7月中旬開始，錦?；w逐步賣出PTA期貨1909合約，平均建倉價格約5675元/噸。8月中旬，銷售逐步平穩(wěn)，庫存壓力減輕，根據(jù)銷售情況，錦福化纖逐步平倉，平倉均價5230元/噸。在此期間，長絲POY產(chǎn)品從8050元/噸跌至8月23日的7770元，下跌280元/噸，通過運用PTA期貨成功對沖產(chǎn)品跌價損失。

在銷售情況良好時，錦福化纖通過買入保值實現(xiàn)庫存管理。2019年3月中下旬，錦?；w銷售順暢，去庫存明顯，短纖長絲等均出現(xiàn)超賣現(xiàn)象。按照當天PTA價格6450元/噸、短纖平均單價約8800元/噸、長絲POY平均單價8980元/噸計算，產(chǎn)品平均有約1600元/噸加工利潤，屬年內(nèi)較高水平。為防止后期原料價格上漲造成加工利潤收縮，錦?；w以6350元/噸價格買入PTA期貨1905合約，對超賣部分的原料成本進行保值。4月中旬，銷售趨弱且前期超賣貨物交貨，庫存恢復正常水平，錦福化纖以6420元/噸價格平倉。經(jīng)過該操作，錦?；w將超賣后的原料上漲風險降至最低，達到預期效果；同時借助期貨保證金交易制度優(yōu)勢，有效減少資金占用，保證加工利潤。

錦?；w相關(guān)負責人表示，參與PTA期貨進行套保，對錦?；w生產(chǎn)經(jīng)營有著積極影響，企業(yè)多次利用期貨市場進行套期保值，有效鎖定原料價格上漲、產(chǎn)品價格下跌的風險，獲得預期銷售利潤，提高公司經(jīng)營效益和競爭力。