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上周聚酯鏈沖高回落，上行受助于聚酯端產(chǎn)銷放量，提振需求，但國際油價持續(xù)走軟給予盤面壓力。上周五國際油價走軟，今日聚酯鏈早盤全線飄綠，午后集體翻紅。收盤PTA上漲0.49%。乙二醇漲幅居前。

PX、PTA估值處在低位是價格容易上漲的原因。此前價格對弱供需的定價已較充分，具體體現(xiàn)在，PX、PTA不僅絕對價格處近3年低位，其相對原油的價差也處歷史低位。進入季節(jié)性需求旺季，國際油價存在階段性上行機會。PX、PTA利潤均處較低水平，成本剛性較強，上游原油上漲或推動PTA低位反彈。

今年大部分時間PTA開工率高于去年同期，造成PTA產(chǎn)量增速較高。但在生產(chǎn)利潤非常低的情況下，PTA高開工率不會長期維持。進入12月之后，PTA開工率呈持續(xù)小幅下降趨勢。截至12月18日PTA開工率下降至86.5%，較12月初的高位累計下降近6個百分點。PTA開工率高位回落，后期仍有望進一步下降。

PTA產(chǎn)業(yè)鏈最大的變化在于下游工廠的集中補庫，這一變化在上周末體現(xiàn)得尤為明顯。相比11月的產(chǎn)銷低迷，近期聚酯市場一片火熱。12月15日，多家聚酯企業(yè)發(fā)布漲價預(yù)報，引爆滌綸長絲行情。12月中旬，滌綸長絲產(chǎn)銷大爆發(fā)，下游用戶集中補倉。

滌綸長絲價格上調(diào)受多方面因素影響。一方面，目前滌綸長絲價格處低位，且利潤水平較3季度壓縮，多數(shù)廠商提漲積極性較高。另一方面，低庫存提振廠商信心，企業(yè)提漲積極性高漲。此外，原料供應(yīng)環(huán)境改善，價格窄幅上揚，給予滌綸長絲一定提振。

國聯(lián)期貨認(rèn)為，目前PX、PTA生產(chǎn)效益較差，后期PTA供應(yīng)和需求均有回落預(yù)期，短期供應(yīng)量下降或更明顯，上游原油價格有望走強，預(yù)計PTA將自低位回升。