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隔夜國際油價出現大幅跳水，布倫特及WTI原油期貨盤中雙雙跌逾6%，成本端驅動，疊加終端需求弱勢倒逼聚酯工廠進一步減產，國內聚酯鏈持續(xù)重挫，今PTA封跌停，報5570元。短纖重挫5.45%，乙二醇下滑1.36%。

當下油價是對利空消息反應更加敏感，這與前期牛市氛圍下表現有明顯差異。國際油價跌破100美元關口愈發(fā)輕松，市場高度警惕拜登中東之行后可能的變化，盡管OPEC月報強調到明年仍會是供應緊張，大宗商品持續(xù)下跌背景下，市場風險偏好處低位，限制投資者做多意愿。

PTA供應低位回升，需求下滑，供需邊際走弱，預期累庫。供應方面，近期恒力石化5期檢修，逸盛寧波4期重啟，新材料負荷恢復正常運行，能投和洛陽石化重啟中。由于目前PTA現貨加工費在500元/噸以上，裝置重啟意愿較大。不過短期PTA基差仍處于偏強狀態(tài)，主力合約基差在500元/噸左右，在一定程度上給盤面價格支撐。

乙二醇自身供需邏輯較差，成為空配產品。但乙二醇工廠多承受近7-8個月的虧損，隨著價格不斷下滑，因效益原因減產的數量增多，供應端縮量明顯，開工率降至50%偏下位置。同時近期多套裝置公布檢修計劃，供需格局有階段性緩和預期，令盤面相對抗跌。

需求難有期待。聚酯工廠原料庫存相對充裕，近期工廠買貨積極性較差，且欲加大聯合減產力度。目前幾家滌絲大廠陸續(xù)執(zhí)行減產，且在季節(jié)淡季下，終端織造開工率毫無起色，需求端對原料PTA、乙二醇形成拖累。近日浙江中下游因限電因素聚酯企業(yè)和下游紡織印染企業(yè)計劃降負，目前幾家聚酯長絲龍頭企業(yè)計劃在原有負荷基礎上再次自律降負檢修10%。

短纖目前成本端對聚酯成本形成較大拖累；疊加7月下游需求表現弱勢，短纖缺乏利好，價格仍延續(xù)弱勢；但目前現貨發(fā)貨依舊偏緊，疊加近期跌幅較大，關注市場價格跌至階段內低點位置中下游補貨情緒。

國泰君安期貨認為，基差持續(xù)高位當前價位下，短期不建議進一步追空，PTA中期趨勢偏弱，維持后續(xù)反彈空的操作思路。