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基本面多空因素交織，多空力量在缺乏明確方向指引下形成拉鋸，鄭棉呈震蕩回調(diào)走勢，主力2601合約先揚后抑，最終略微下滑。

金九銀十旺季表現(xiàn)一般，下游訂單略有增加，但西方圣誕節(jié)訂單多以短、平、快為主，長期訂單增量有限。內(nèi)地紡企開機微幅提升，但相較往年同期，恢復速度較緩慢，仍低于2023、2024年同期水平。紡企、貿(mào)易商對原料價格存在觀望等待心理，主動補庫積極性下降，基本維持按需采購，消費復蘇依然緩慢。

國內(nèi)商業(yè)庫存依然維持去庫狀態(tài)，位于同期偏低水平，市場保持剛需補貨為主，疆內(nèi)倉庫出貨依舊保持正常發(fā)貨。新棉上市前商業(yè)庫存將不斷消耗，流通環(huán)節(jié)供應呈邊際收緊格局。近期南疆喀什、阿克蘇等地手摘棉零星上市，機采棉預計將在9月中下旬上市，較2023、2024年早10天左右，內(nèi)地多地新棉陸續(xù)采摘并少量開秤。全國新棉已大范圍成熟，全疆棉花全部吐絮，且大部進入吐絮盛期。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部將2025/26年度棉花單產(chǎn)調(diào)增至每公頃2211公斤，產(chǎn)量調(diào)增至636萬噸。

海外市場上，美國農(nóng)業(yè)部供需報告影響中性，交易員將注意力轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲會議，受美元走軟和美聯(lián)儲本周料降息預期提振，ICE期棉走強，交投最活躍的12月棉花期貨合約上漲1.26%，觸及逾2周高位67.72美分/磅，結(jié)算價報67.68美分/磅。

從基本面看，五礦期貨表示，目前已進入“金九銀十”的消費旺季，下游產(chǎn)業(yè)鏈開機率開始逐步增加，但仍較往年同期下滑。另一方面由于沒有新的供應，現(xiàn)階段國內(nèi)棉花庫存處歷史較低水平，但遠期又存在著增產(chǎn)預估，多空因素交織。從盤面看，短線鄭棉沖高回落，遭遇較大拋壓，但在下方又存在一定支撐，短期棉價或延續(xù)震蕩。