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第一部分 周度核心要點分析及策略推薦

最近一周美棉簽約尚可

據(jù)USDA最新報告，截至11月12日一周，美國陸地棉累計簽約209.41萬噸，簽約進度68%(5年均值為61%)，其中中國簽約量占比達38%；截至當周，美國陸地棉累計裝運85.47萬噸，裝運進度28%(5年均值為17%)。

國內(nèi)消費情況大好

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)：10月社會消費品零售總額38576億元，同比增長4.3%，增速比上月加快1.0個百分點，其中限額以上服裝鞋帽、針織品類零售額1274億元，同比增加12.2%。1-10月服裝鞋帽、針織品類累計零售額9339億元，同比減少9.7%。

期貨倉單近期開始增加

截至11月20日，鄭商所期貨倉單已生成5566張，有效預報倉單量1456張，合計7022張，按照每張倉單40噸計算，合計倉單棉量28.1萬噸。

本年度棉花質(zhì)量較差

截至10月底，2020年度棉花長度均值,28.43mm，2019年度質(zhì)量29.06mm，本年度棉花長度質(zhì)量較差。

截至10月底，2020年度棉花馬值A(chǔ)+B及占比53.56%，2019年度棉花馬值A(chǔ)+B及占比65.26%，本年度棉花馬值差。

截至10月底，2020年度棉花顏色級白棉1級+2級占比11.4%，2019年度棉花顏色級白棉1級+2級占比22.9%，本年度棉花顏色級差。

截至10月底，2020年度棉花強度，強級及以上占比22.05%，2019年度棉花強級及以上占比44.59%，本年度棉花強度差。

紗線價格下調(diào)

紗線價格最近有下調(diào)

邏輯和策略

邏輯

宏觀方面，美國總統(tǒng)選舉靴子落地，新冠疫苗成功也為由疫情帶來的悲觀消費帶來樂觀預期。國內(nèi)市場，供應端棉花有大量商業(yè)庫存+大量新棉+進口棉，短時間內(nèi)棉花供應充足；需求端，內(nèi)需隨著國內(nèi)經(jīng)濟恢復，需求端還將繼續(xù)好轉(zhuǎn)，外需近期由于歐洲疫情二次爆發(fā)，部分出口訂單有取消情況，短期內(nèi)消費預計不如10月。國內(nèi)基本面短期不樂觀，宏觀層面相對利好，從長遠看消費可期。鄭棉多空因素交織，短期鄭棉一旦價格上漲，上方壓力位壓力明顯，因此短期鄭棉區(qū)間震蕩。

策略

1.單邊：近期市場消息較多，美國選舉出結(jié)果大概率會緩和中美貿(mào)易關(guān)系疊加新冠疫苗研制成功的發(fā)布預示著未來疫情可控，消費可預期，消費端利好鄭棉，但考慮盤面套保壓力，短期內(nèi)鄭棉震蕩走勢。棉紗跟隨棉花走勢。

2.套利：由于有倉單開始大量生成，考慮持倉成本，可做空1-5價差。

3.期權(quán)：建議賣出5月合約的虛值看跌期權(quán)。

4.期現(xiàn)：最近期貨價格震蕩偏弱，建議企業(yè)隨用隨買，不囤貨。

第二部分 周度數(shù)據(jù)追蹤

跨月套利

1-5價差和5-9價差走低

中端情況

棉花庫存

期現(xiàn)基差

棉紗盤面利潤

內(nèi)外價差

其他數(shù)據(jù)

資金流向