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第一部分 周度核心要點分析及策略推薦

美棉近期有所走弱

美棉走勢強勁，從2020年最低點不到48.35美分漲到近期高點95.6美分，漲幅近1倍，2021年美棉漲勢更加明顯，從79美分漲至最高點95.6美分，漲幅也達到21%，但近期回調(diào)明顯。美棉走勢對鄭棉影響較大，因此后期美棉走勢如何是企業(yè)需要大力關注的。此外下游坯布漲幅幅度也較大。

美棉簽約進度較好

據(jù)USDA最新報告，截至2月25日一周，美國陸地棉簽約量3.83萬噸，截至當周累計簽約307.94萬噸，簽約進度為95%(5年均值為88%)，當周裝運量8.56萬噸，截至當周累計裝運184.38萬噸，裝運進度為57%(5年均值為44%)。

滌綸短纖和紗線價格下降

當前純棉紗紡紗利潤高，每噸紗利潤達兩千多元，紡織企業(yè)加大力度生產(chǎn)，企業(yè)訂單一般都排到3月末，部分企業(yè)訂單排到5月。但近期滌綸短纖和滌綸紗都有走弱跡象，純棉紗價格也有所走弱，中間補庫可能會暫時告一段落。

棉花工商業(yè)庫存高

數(shù)據(jù)顯示，1月全國棉花商業(yè)庫存525.36萬噸，環(huán)比減少3.91萬噸，同比增加 24.17萬噸，其中新疆庫存413.03萬噸，內(nèi)地庫存71.23萬噸，保稅區(qū)庫存41.1萬噸。

邏輯和策略

邏輯

國外市場，新年度美棉意向種植面積下降，本年度美棉銷售出口因中國大量采購美棉的簽約銷售進度非常好，美棉基本面較強。印度國內(nèi)近期隨著下游需求大幅好轉，國內(nèi)棉價持續(xù)走強，短期較強需求形勢將維持。國內(nèi)市場，供應端棉花有大量商業(yè)庫存+大量新棉+進口棉，短期棉花供應充足；需求端，內(nèi)需隨著國內(nèi)經(jīng)濟恢復， 需求端數(shù)據(jù)持續(xù)向好，出口數(shù)據(jù)也非常好，整體消費都在好轉。特別是下游紗布庫存持續(xù)低位及替代短纖和紗線價格的走高也支持棉價重心上移。供應寬松，中間產(chǎn)品庫存低，紗線銷售好，坯布漲價幅度大，終端銷售雖好，但目前對漲價不太認可。最近幾天滌綸紗和滌綸短纖價格都出現(xiàn)下跌，純棉紗報價也疲軟，短期面臨較大下調(diào)壓力。

策略

1.單邊：下游棉紗報價也略有疲軟，且當前大宗商品有走弱跡象，美棉和鄭棉技術上均走弱，建議先觀望。棉紗跟隨棉花走勢。

2.套利：現(xiàn)貨有疲軟跡象，建議觀望。

3.期權：觀望。

4.期現(xiàn)：鑒于當前棉價較高且紡企庫存也已較高，建議企業(yè)保持適當庫存。

第二部分 周度數(shù)據(jù)追蹤

跨月套利

中端情況

棉花庫存

期現(xiàn)基差

棉紗盤面利潤

內(nèi)外價差

其他數(shù)據(jù)

資金流向