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【本月特點】國內棉價小幅上漲，國際棉價略有上漲

【后期走勢】國內市場：棉花商業(yè)庫存持續(xù)下降，紡織品服裝消費有所減弱，預計國內棉價維持震蕩。國際市場：全球棉花供應寬松形勢延續(xù)，需求端受美國關稅政策對其國內及全球經(jīng)濟的拖累，預計國際棉價延續(xù)震蕩走勢。

【詳情】

(一)國內棉價環(huán)比小幅上漲。棉花商業(yè)庫存持續(xù)下降，供應趨緊預期持續(xù)發(fā)酵，帶動棉價小幅上漲。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至6月底，我國棉花商業(yè)庫存283萬噸，比去年同期減13.6%，位于近7年歷史同期最低值。7月，國內3128B級棉花月均價每噸15359元，環(huán)比漲3.8%，同比跌2.1%。鄭棉期貨主力合約(CF2509)月結算價每噸14190元，環(huán)比漲3.7%，同比漲0.4%。

(二)國際棉價環(huán)比略有上漲。7月，美越達成經(jīng)貿協(xié)議后美棉簽約有所好轉，加之美聯(lián)儲有望降息等對棉價形成一定支撐。7月，CotlookA指數(shù)(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅78.89美分，環(huán)比漲1.0%，同比跌3.4%。

(三)內外棉價差擴大。CotlookA指數(shù)(相當于國內3128B級棉花)折合人民幣每噸12480元，比中國棉花價格指數(shù)(CCIndex)3128B級每噸低2879元，價差比上月擴大466元。進口棉價格指數(shù)(FCIndex)M級(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅77.52美分，1%關稅下折到岸稅后價每噸13702元，比國內價格低1657元，價差比上月擴大485元；滑準稅下折到岸稅后價每噸14421元，比國內價格低938元，價差比上月擴大512元。

(四)1-6月棉花進口同比大幅減少，紡織品服裝出口同比略有增加。當前我國自美進口棉花配額內關稅稅率為26%，對美國出口服裝加權平均關稅55.2%，紡企采購美棉需求減少，棉花進口持續(xù)下降，1-6月進口量已處近8年來最低水平；外貿企業(yè)為避免高額關稅，集中“搶出口”推動紡織品服裝出口同比增加。據(jù)海關統(tǒng)計，6月我國進口棉花2.78萬噸，環(huán)比減22.4%，同比減82.1%。1-6月我國進口棉花46.29萬噸，同比減74.2%，主要來自巴西(占進口總量的52.2%)、美國(占21.1%)。6月我國紡織品服裝出口273.15億美元，環(huán)比增4.2%，同比減0.1%。1-6月我國紡織品服裝出口1439.78億美元，同比增0.8%。

(五)紡紗量同比增加，紗線價格環(huán)比上漲。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，6月我國紡紗量206.5萬噸，同比漲4.9%。受原料價格上漲影響，棉紗價格小幅上漲。7月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸20554元，環(huán)比漲1.3%，同比跌7.3%。

(六)全球棉花產(chǎn)量調增，期末庫存調增。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)7月預測，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量2578.3萬噸，比上月增31.1萬噸，比上年度減1.2%；消費量2571.8萬噸，比上月增8.0萬噸，比上年度增0.3%；貿易量973.0萬噸，比上月減2.1萬噸，比上年度增3.9%；期末庫存1683.5萬噸，比上月增11.4萬噸，比上年度增0.7%；全球庫存消費比為65.46%，較上年度減0.33個百分點。

(七)預計近期國內外棉價維持震蕩。國內市場：據(jù)中國棉花信息網(wǎng)，7月底我國棉花商業(yè)庫存219萬噸，比去年同期減21.2%，為近5年最低水平，加上棉花進口明顯減少，供應趨緊預期較強；6月全國限額以上單位服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售類值同比增速1.9%，為今年以來最低值，紡織品服裝出口同比由正轉負，內外需求均有所減弱，棉花消費增長空間受限，在供少需弱情況下預計國內棉價維持震蕩。國際市場：全球棉花供應寬松形勢延續(xù)，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部報告，截至7月21日，美棉優(yōu)良率升至57%，同比提升4個百分點，且干旱比例維持低位，新棉長勢整體向好；需求端受美國關稅政策對其國內及全球經(jīng)濟的拖累，預計國際棉價延續(xù)震蕩走勢。