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【本月特點】國內(nèi)棉價小幅上漲，國際棉價持平略漲

【后期走勢】國內(nèi)市場：棉花商業(yè)庫存持續(xù)下降，進口明顯減少，供應(yīng)趨緊預(yù)期較強，疊加新疆高溫天氣可能不利于棉花生長，預(yù)計國內(nèi)棉價偏強震蕩。國際市場：天氣擾動提振市場情緒，國際棉花消費低迷，預(yù)計國際棉價維持區(qū)間震蕩。

【詳情】

(一)國內(nèi)棉價環(huán)比小幅上漲。當前棉花消化進度較快，庫存總量繼續(xù)下降，供應(yīng)趨緊預(yù)期支撐棉價小幅上漲。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日，全國棉花銷售率93.2%，較過去4年均值提高7.4個百分點。6月，國內(nèi)3128B級棉花月均價每噸14800元，環(huán)比漲2.6%，同比跌7.8%。鄭棉期貨主力合約(CF2509)月結(jié)算價每噸13685元，環(huán)比漲2.7%，同比跌6.9%。

(二)國際棉價環(huán)比持平略漲。美棉產(chǎn)區(qū)降雨天氣過多導(dǎo)致播種受阻，市場認為實播面積可能低于預(yù)期，加之美元指數(shù)下行、中美就落實日內(nèi)瓦共識框架簽署補充諒解協(xié)議等提振市場信心，支撐棉價。6月，CotlookA指數(shù)(相當于國內(nèi)3128B級棉花)月均價每磅78.11美分，環(huán)比漲0.1%，同比跌5.9%。

(三)內(nèi)外棉價差擴大。CotlookA指數(shù)(相當于國內(nèi)3128B級棉花)折合人民幣每噸12387元，比中國棉花價格指數(shù)(CCIndex)3128B級每噸低2413元，價差比上月擴大398元。進口棉價格指數(shù)(FCIndex)M級(相當于國內(nèi)3128B級棉花)月均價每磅76.91美分，1%關(guān)稅下折到岸稅后價每噸13628元，比國內(nèi)價格低1172元，價差比上月擴大225元；滑準稅下折到岸稅后價每噸14374元，比國內(nèi)價格低426元，價差比上月擴大275元。

(四)1-5月棉花進口同比大幅減少，紡織品服裝出口同比增加。當前我國自美國進口棉花配額內(nèi)關(guān)稅稅率為26%，對美國出口服裝加權(quán)平均關(guān)稅55.2%，最高達69.5%，紡企采購美棉需求減少，棉花進口持續(xù)下降，1-5月進口量已處近8年來最低水平；外貿(mào)企業(yè)為避免高額關(guān)稅，集中“搶出口”推動紡織品服裝出口同比增加。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，5月我國進口棉花3.59萬噸，環(huán)比減41.3%，同比減86.3%。1-5月我國進口棉花43.58萬噸，同比減73.5%，主要來自巴西(占進口總量的54.2%)、美國(占21.6%)。5月我國紡織品服裝出口262.10億美元，環(huán)比增8.4%，同比增0.3%。1-5月我國紡織品服裝出口1166.82億美元，同比增0.6%。

(五)紡紗量同比增加，紗線價格環(huán)比下跌。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，5月我國紗產(chǎn)量195.1萬噸，同比增3.0%。紗線庫存較高，加之下游需求疲軟，紗線價格繼續(xù)下跌。據(jù)《中國棉花工業(yè)庫存》數(shù)據(jù)顯示，6月初，被抽樣調(diào)查企業(yè)紗庫存為33.8天銷售量，環(huán)比增加2.5天，比近五年同期平均水平增加8.3天；企業(yè)開機率為82.4%，環(huán)比下降1.7個百分點。6月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸20297元，環(huán)比跌0.7%，同比跌9.5%。

(六)全球棉花產(chǎn)量和消費量均調(diào)減。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)6月預(yù)測，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量2547.2萬噸，較上月調(diào)減17.8萬噸；消費量2563.8萬噸，較上月調(diào)減7.0萬噸；貿(mào)易量975.8萬噸，較上月調(diào)減0.1萬噸；期末庫存1672.1萬噸，較上月調(diào)減34.4萬噸，全球庫存消費比為65.22%，較上月下降1.16個百分點。

(七)預(yù)計近期國內(nèi)外棉價維持震蕩。國內(nèi)市場：據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月底，我國棉花商業(yè)庫存345.87萬噸，比去年同期減8.4%，為近5年最低水平，加上棉花進口明顯減少，供應(yīng)趨緊預(yù)期較強，疊加近期新疆持續(xù)性高溫天氣可能不利于棉花生長，預(yù)計國內(nèi)棉價偏強震蕩。國際市場：生產(chǎn)方面，美國新棉播種進度接近尾聲，優(yōu)良率偏差，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，截至6月22日美棉優(yōu)良率47%，比去年同期低9個百分點，處近年偏差水平；印度中部棉區(qū)降雨頻繁也使播種有所延遲，截至6月中旬棉花種植面積同比略有下降。消費方面，據(jù)國際紡織聯(lián)合會5月調(diào)查，全球紡織新訂單指數(shù)從1月以來連續(xù)4個月下降，企業(yè)擔(dān)心未來需求疲軟、貿(mào)易形勢緊張和運營成本升高等問題。總體看，天氣擾動提振市場情緒，但仍存在較大不確定性，國際棉花消費需求表現(xiàn)低迷，預(yù)計國際棉價維持區(qū)間震蕩。