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【本月特點】國內棉價環(huán)比持平，國際棉價環(huán)比略跌

【后期走勢】國內市場：提振消費政策落地實施，有望帶動國內紡服消費溫和增長。美國對我國加征關稅影響出口，預計近期國內棉價偏弱震蕩。國際市場：國際貿易摩擦升級，引發(fā)經濟衰退擔憂，棉花消費需求可能萎縮，預計近期國際棉價偏弱震蕩。

【詳情】

(一)國內棉價環(huán)比持平。傳統(tǒng)紡織旺季“金三銀四”表現平淡，紡織廠大單、長單有限，對皮棉原料采購仍維持剛需補庫為主。據《中國棉花工業(yè)庫存調查報告》數據，3月初，準備采購棉花的企業(yè)占52.8%，環(huán)比增1.3個百分點，比近5年同期平均水平減少6.2個百分點。3月，國內3128B級棉花月均價每噸14886元，環(huán)比持平，同比跌13.3%。鄭棉期貨主力合約(CF505)月結算價每噸13590元，環(huán)比跌1.9%，同比跌14.5%。

(二)國際棉價環(huán)比略跌。美國政府濫施關稅，推高美棉進口成本，中國企業(yè)大量取消前期簽約美棉，國際價格環(huán)比略跌。據美國農業(yè)部統(tǒng)計，美國2024/25年度第10周(3.7-3.13)和11周(3.14-3.20)陸地棉凈簽約量分別為2.29萬噸和1.91萬噸，環(huán)比分別減63%和減17%。3月，CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅77.58美分，環(huán)比跌0.6%，同比跌22.6%。

(三)國內外棉價差擴大。CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)折合人民幣每噸12265元，比中國棉花價格指數(CCIndex)3128B級每噸低2621元，價差比上月擴大115元。進口棉價格指數(FCIndex)M級(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅75.66美分，1%關稅下折到岸稅后價每噸13368元，比國內價格低1518元，價差比上月擴大147元；滑準稅下折到岸稅后價每噸14207元，比國內價格低679元，價差比上月擴大97元。

(四)1-2月棉花進口和紡織品服裝出口減少。據海關統(tǒng)計，2月我國進口棉花11.55萬噸，環(huán)比減22.5%，同比減60.8%。1-2月我國進口棉花26.46萬噸，同比減58.6%。2月我國紡織品服裝出口129.43億美元，環(huán)比減56.8%，同比減27.1%。1-2月我國紡織品服裝出口428.84億美元，同比減4.9%。

(五)紡紗量同比增加，紗線價格環(huán)比略跌。據國家統(tǒng)計局數據，1-2月我國紗產量341.5萬噸，同比增4.1%。紗產銷率環(huán)比上升，布產銷率環(huán)比基本持平，紗線價格持平略跌。據《中國棉花工業(yè)庫存》數據顯示，3月初，被抽樣調查企業(yè)紗產銷率95.6%，環(huán)比升1.4個百分點；布產銷率96.2%，環(huán)比降0.1個百分點。3月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸21083元，環(huán)比跌0.2%，同比跌9.8%。

(六)全球棉花產量、消費量和貿易量調增，期末庫存調減。美國農業(yè)部(USDA)3月預測，2024/25年度全球棉花產量2633.6萬噸，較上月調增10.8萬噸；消費量2537.5萬噸，較上月調增13.0萬噸；貿易量929.4萬噸，較上月調增4.7萬噸；期末庫存1705.5萬噸，較上月調減1.8萬噸，全球庫存消費比67.21%。

(七)預計近期國內外棉價偏弱震蕩。國內市場：受美國對我國出口商品加征關稅影響，我國紡織品服裝出口趨緩，預計近期國內棉價偏弱震蕩。國際市場：北半球新棉進入種植關鍵期，美國種植面積下降預期較強，為棉價提供一定支撐。國際貿易摩擦升級，引發(fā)經濟衰退擔憂，經濟合作與發(fā)展組織下調2025年全球經濟增長預期，全球棉花消費需求可能進一步萎縮，預計近期國際棉價偏弱震蕩。