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【概要】本周，中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談即將舉行和美英達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的消息部分緩解市場對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，主產(chǎn)國棉花種植生長順利令供應(yīng)寬松預(yù)期增強(qiáng)，國際棉價(jià)沖高回落。五一前后國內(nèi)紡織廠開機(jī)率穩(wěn)中有降，棉花補(bǔ)庫積極性不高，在降準(zhǔn)降息等政策刺激下，棉價(jià)小幅上漲，但棉花庫存依然充足且下游需求邊際放緩，棉價(jià)上行受阻。

一、價(jià)格回顧

本周，國內(nèi)一攬子金融政策出臺(tái)刺激商品市場集體走強(qiáng)，五一前后紡織廠開機(jī)率略降，棉花補(bǔ)庫積極性不高，新疆棉花產(chǎn)區(qū)出苗較順利，國內(nèi)棉價(jià)總體小幅波動(dòng)。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)12868元/噸，較前周下跌4元/噸，基本持平；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場價(jià)格的國家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)14106元/噸，較前周下跌37元/噸，跌幅0.3%。

國際市場上，中美即將就關(guān)稅問題正式接觸的消息對(duì)市場具有一定提振作用，但由于美棉種植繼續(xù)加快，巴西棉、澳棉生長、收獲進(jìn)展總體良好，市場供應(yīng)充裕的預(yù)期未改，疊加上周美棉出口簽約量大幅減少，國際棉價(jià)沖高后持續(xù)回落，均價(jià)仍高于前周。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)67.39美分/磅，較前周上漲0.56美分/磅，漲幅0.8%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價(jià)的國際棉花指數(shù)(M)均價(jià)75.99美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本13304元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周上漲75元/噸，漲幅0.6%。國內(nèi)棉價(jià)高于國際棉價(jià)802元/噸，較前周縮窄111元/噸。

國內(nèi)外棉紗價(jià)格延續(xù)下跌。國內(nèi)C32S普梳純棉紗均價(jià)20368元/噸，較前周下跌80元/噸，跌幅0.4%；常規(guī)外紗均價(jià)21740元/噸，較前周下跌12元/噸，跌幅0.1%。常規(guī)外紗均價(jià)高于國產(chǎn)紗1372元/噸，較前周擴(kuò)大72元/噸。滌綸短纖價(jià)格6336元/噸，較前周下跌7元/噸，跌幅0.1%。

二、市場形勢(shì)展望

供應(yīng)寬松預(yù)期強(qiáng)化，地緣政治局勢(shì)動(dòng)蕩，國際棉價(jià)反彈動(dòng)力不足。美國棉花產(chǎn)區(qū)播種順利，前期干旱天氣對(duì)棉價(jià)的擾動(dòng)持續(xù)減弱。截至5月4日，美國15個(gè)主要種植州棉花種植率為21%，較過去5年均值加快1個(gè)百分點(diǎn)，其中主產(chǎn)區(qū)得州播種率為25%，播種進(jìn)度較快。據(jù)外媒消息，由于澳大利亞有灌溉保障的棉田單產(chǎn)遠(yuǎn)超往年，棉花總產(chǎn)量可能超過此前預(yù)估，供應(yīng)寬松的預(yù)期增強(qiáng)。近期印度和巴基斯坦沖突快速升級(jí)并引發(fā)雙方相互實(shí)施制裁，水資源和電力危機(jī)可能導(dǎo)致巴基斯坦棉紗生產(chǎn)受到影響，考慮到本年度巴基斯坦為美棉的第二大出口目的地，若沖突升級(jí)可能導(dǎo)致美棉消費(fèi)需求萎縮。此外，全球貿(mào)易談判進(jìn)入關(guān)鍵期，國務(wù)院副總理何立峰于5月9-12日訪問瑞士期間與美國財(cái)政部長貝森特舉行會(huì)談；歐盟委員會(huì)聲稱可能對(duì)950億歐元的美國商品采取反制措施，繼續(xù)與美國尋求互利平衡的解決方案；美國和英國就關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議條款達(dá)成一致。預(yù)計(jì)市場將對(duì)國際貿(mào)易談判保持觀望，國際棉價(jià)或維持區(qū)間震蕩。

國內(nèi)棉花豐產(chǎn)預(yù)期漸強(qiáng)，下游市場步入淡季，國家出臺(tái)一攬子金融政策穩(wěn)定預(yù)期。5月7日國務(wù)院新聞辦公室舉行發(fā)布會(huì)，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)宣布降息降準(zhǔn)、設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款、完善房地產(chǎn)融資制度、發(fā)布公募基金重要改革舉措等一攬子金融政策，釋放穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期的強(qiáng)信號(hào)。工信部、商務(wù)部發(fā)布關(guān)于開展2025紡織服裝“優(yōu)供給促升級(jí)”活動(dòng)的通知，將籌劃舉辦20場對(duì)接活動(dòng)，推進(jìn)紡織服裝內(nèi)外貿(mào)一體化，有助于促進(jìn)棉紡產(chǎn)業(yè)鏈上下游有效銜接。棉市方面，新疆棉花產(chǎn)區(qū)氣溫持續(xù)回升利于作物生長，棉花出苗整體較好，長勢(shì)較穩(wěn)健，截至目前新棉豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。紡織市場五一節(jié)后消費(fèi)淡季氛圍有所體現(xiàn)，內(nèi)地多省份企業(yè)反映新增訂單較前期減少，開機(jī)率有所下降。當(dāng)前國內(nèi)棉花庫存依然充足，預(yù)計(jì)在下游紡織消費(fèi)需求邊際減少的壓力下，國內(nèi)棉價(jià)或?qū)⒊势跽鹗幾邉?shì)。