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【概要】本周，美國政府新一輪關(guān)稅政策再次引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，中美會(huì)談情況低于市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)搖擺難定，紡織需求低迷抑制棉花補(bǔ)庫意愿，國際、國內(nèi)棉價(jià)連續(xù)5個(gè)交易日下跌。

一、價(jià)格回顧

本周，隨著國內(nèi)宏觀情緒轉(zhuǎn)弱及棉花庫存偏緊炒作降溫，鄭棉主力合約多頭加速撤離，國內(nèi)棉價(jià)破位下跌，并創(chuàng)1個(gè)多月新低。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)13870元/噸，較前周下跌329元/噸，跌幅2.3%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)15341元/噸，較前周下跌111元/噸，跌幅0.7%。

國際市場(chǎng)上，美國2季度經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期推動(dòng)美元走強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議決定維持利率不變，中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談未取得突破性進(jìn)展，美國對(duì)多國再加關(guān)稅打擊市場(chǎng)信心并引發(fā)拋售，疊加產(chǎn)業(yè)端美棉出口簽約量持續(xù)低位，國際棉價(jià)延續(xù)弱勢(shì)格局。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)67.42美分/磅，較前周下跌0.89美分/磅，跌幅1.3%；代表進(jìn)口棉中國主港到岸均價(jià)的國際棉花指數(shù)(M)均價(jià)75.36美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本13116元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周下跌112元/噸，跌幅0.8%。國內(nèi)棉價(jià)高于國際棉價(jià)2224元/噸，較前周基本持平。

本周，國內(nèi)外棉紗價(jià)格小幅下跌。國內(nèi)C32S普梳均價(jià)20691元/噸，較前周下跌34元/噸；常規(guī)外紗均價(jià)21851元/噸，較前周下跌14元/噸。常規(guī)外紗均價(jià)高于國產(chǎn)紗1160元/噸，較前周縮窄20元/噸。滌綸短纖價(jià)格6559元/噸，較前周下跌6元/噸。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

美國新關(guān)稅威脅再掀風(fēng)浪，國際棉價(jià)繼續(xù)蟄伏。美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，6月個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)同比增長2.6%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明關(guān)稅政策已開始推升通脹，進(jìn)一步削弱美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期。7月31日美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，對(duì)多個(gè)國家和地區(qū)實(shí)施從10-41%不等的新關(guān)稅稅率，再次引發(fā)全球貿(mào)易緊張局勢(shì)升級(jí)。棉市方面，南半球棉花陸續(xù)上市，截至7月26日，巴西棉收獲進(jìn)度已達(dá)21.7%，單產(chǎn)及品質(zhì)良好；美棉生長持續(xù)優(yōu)于去年同期，截至7月28日，美棉優(yōu)良率55%，同比提高6個(gè)百分點(diǎn)。近2個(gè)月美棉下年度周均出口簽約量僅2.5萬噸，處歷史低位。未達(dá)成協(xié)議的東南亞國家受制于終端產(chǎn)品對(duì)美出口受阻，也將減少美棉進(jìn)口需求。綜合看，美國新關(guān)稅政策加重市場(chǎng)不確定性，在強(qiáng)供應(yīng)和弱需求格局下，國際棉價(jià)短期難獲上漲動(dòng)能。

中美會(huì)談尚無明確結(jié)果，國內(nèi)棉價(jià)下探支撐。7月30日中共中央政治局會(huì)議指出，宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力，有效釋放內(nèi)需潛力，持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)下半年宏觀政策仍將保持穩(wěn)增長取向。棉市方面，新疆棉處花鈴生長期，整體長勢(shì)優(yōu)于往年。據(jù)新疆氣象部門預(yù)報(bào)，未來幾天降水天氣有利于緩解前期高溫干旱的影響，天氣題材暫無炒作空間。受國內(nèi)紡織淡季新增訂單較少及7月中下旬以來棉價(jià)大幅波動(dòng)影響，紡織廠減停產(chǎn)或轉(zhuǎn)產(chǎn)增多，對(duì)棉花采購較謹(jǐn)慎。盡管中美第3輪經(jīng)貿(mào)會(huì)談達(dá)成共識(shí)，雙方將繼續(xù)推動(dòng)將關(guān)稅暫停期延展90天，但7月31日美國總統(tǒng)特朗普簽署的行政令明確規(guī)定，任何國家或地區(qū)通過第三地轉(zhuǎn)運(yùn)方式規(guī)避關(guān)稅，其商品將被征收40%關(guān)稅，或?qū)?dǎo)致我國紡織品服裝轉(zhuǎn)口出口渠道將進(jìn)一步受阻。整體看，當(dāng)前棉花供需基本面變化不大。隨著鄭棉快速回調(diào)至60日均線下方，短期內(nèi)技術(shù)性反彈或?qū)⒊霈F(xiàn)。中美會(huì)談進(jìn)展情況及國內(nèi)外棉花主產(chǎn)區(qū)天氣變化仍將是影響棉價(jià)走向關(guān)鍵因素，需持續(xù)密切關(guān)注。