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【概要】本周，美國(guó)關(guān)稅威脅再度激發(fā)市場(chǎng)不安情緒，美棉基本面保持寬松；國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)偏暖氛圍對(duì)棉市提供支撐，本年度棉花供應(yīng)階段性偏緊及下年度豐產(chǎn)預(yù)期并存，外貿(mào)形勢(shì)仍面臨不確定性，棉價(jià)上行或?qū)⒃庥鲎枇Α?/p>

一、價(jià)格回顧

本周，國(guó)內(nèi)“反內(nèi)卷”政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)利好市場(chǎng)預(yù)期，商品市場(chǎng)多頭氛圍升溫，棉花商業(yè)庫(kù)存持續(xù)下降，舊作庫(kù)存擔(dān)憂仍存，棉花期現(xiàn)貨價(jià)格震蕩略漲。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)13819元/噸，較前周上漲36元/噸，漲幅0.3%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)15133元/噸，較前周上漲57元/噸，漲幅0.4%。

國(guó)際市場(chǎng)上，美國(guó)政府陸續(xù)宣布對(duì)20多個(gè)貿(mào)易伙伴實(shí)施新關(guān)稅政策，再次引發(fā)全球貿(mào)易環(huán)境動(dòng)蕩。美國(guó)得州洪水未對(duì)棉花產(chǎn)區(qū)造成影響，美棉生長(zhǎng)良好提振產(chǎn)量預(yù)期，國(guó)際棉價(jià)小幅下跌。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)67.64美分/磅，較前周下跌0.70美分/磅，跌幅1.0%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)75.37美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本13127元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周下跌123元/噸，跌幅0.9%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)2006元/噸，較前周擴(kuò)大181元/噸。

本周，內(nèi)外紗價(jià)格小幅上漲。國(guó)內(nèi)C32S普梳均價(jià)20427元/噸，較前周上漲22元/噸；常規(guī)外紗均價(jià)21766元/噸，較前周上漲55元/噸。常規(guī)外紗均價(jià)高于國(guó)產(chǎn)紗1339元/噸，較前周擴(kuò)大33元/噸。滌綸短纖價(jià)格6658元/噸，較前周下跌64元/噸。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

美國(guó)關(guān)稅威脅波瀾再起，貿(mào)易緊張局勢(shì)陰霾重現(xiàn)。本周美國(guó)政府正在陸續(xù)發(fā)出關(guān)稅信函，已宣布對(duì)日本、韓國(guó)、孟加拉、柬埔寨、歐盟等國(guó)征收關(guān)稅稅率從25-40%不等，并從8月1日開始實(shí)施，盡管市場(chǎng)認(rèn)為此舉是美國(guó)威脅各國(guó)抓緊談判的籌碼，但關(guān)稅政策反復(fù)及帶來(lái)的需求減弱沖擊仍令投資者心態(tài)更加謹(jǐn)慎。棉市方面，近期美國(guó)得州中部洪災(zāi)基本沒(méi)有影響到棉花主產(chǎn)區(qū)，部分區(qū)域降雨反而利于緩解干旱，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，截至7月8日，美棉種植區(qū)受干旱影響比例維持在3%，較去年同期大幅降低。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在7月供需預(yù)測(cè)報(bào)告中上調(diào)美棉產(chǎn)量至318萬(wàn)噸，環(huán)比上調(diào)13萬(wàn)噸，對(duì)市場(chǎng)繼續(xù)形成利空因素。巴西棉收獲開始加快，巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司最新預(yù)估2024/25年度巴西棉花產(chǎn)量為393.8萬(wàn)噸，較上月繼續(xù)上調(diào)2.5萬(wàn)噸。綜合看，全球貿(mào)易環(huán)境的惡化及棉市供強(qiáng)需弱的格局未得到有效改善，預(yù)計(jì)國(guó)際棉價(jià)在一段時(shí)期內(nèi)難有突破。

國(guó)內(nèi)紡織淡季需求疲軟，棉價(jià)上行空間受到壓制。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上漲0.1%，結(jié)束連續(xù)4個(gè)月下滑態(tài)勢(shì)，核心CPI同比上漲0.7%，創(chuàng)近14個(gè)月新高，顯示擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策持續(xù)顯效。棉市方面，國(guó)內(nèi)紡織淡季終端新增訂單不足、銷售放緩，紗廠開機(jī)率持續(xù)下調(diào)，內(nèi)地中小紗廠放高溫假現(xiàn)象增多，對(duì)原料采購(gòu)積極性偏弱。新疆棉產(chǎn)區(qū)全面進(jìn)入花鈴期，較前2年提前1周左右，據(jù)氣象部門預(yù)報(bào)，近期新疆多地將迎來(lái)降雨，需要關(guān)注局部天氣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)產(chǎn)量預(yù)期的擾動(dòng)。從當(dāng)前棉花供應(yīng)看，棉花商業(yè)庫(kù)存尤其是新疆庫(kù)存下降幅度較快，但鄭棉倉(cāng)單正在緩慢流出，及市場(chǎng)對(duì)滑準(zhǔn)稅配額發(fā)放的呼聲漸強(qiáng)，年度末期供應(yīng)相對(duì)緊張局面可能逐步得到緩解，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)上行空間或難以打開。