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【摘要】本周，本年度增發(fā)棉花進(jìn)口配額靴子落地，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花階段性供應(yīng)緊張局面尚難改變，國(guó)內(nèi)棉價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行；海外棉市需求不振，國(guó)際棉價(jià)偏弱運(yùn)行。棉價(jià)延續(xù)“內(nèi)強(qiáng)外弱”局面，內(nèi)外棉價(jià)差達(dá)到本年度以來(lái)最高水平。

一、本周價(jià)格回顧

本周，國(guó)家有關(guān)部門增發(fā)20萬(wàn)噸棉花加工貿(mào)易配額，一定程度上有利于緩解當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉市階段性供應(yīng)緊張問題，但數(shù)量較少及限定貿(mào)易方式導(dǎo)致惠及范圍有限，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)新棉上市前市場(chǎng)供應(yīng)仍較緊張。此外，疊加中國(guó)貿(mào)易代表團(tuán)抵美開啟新一輪談判，帶來(lái)宏觀層面積極預(yù)期，支撐包括棉花在內(nèi)的商品行情普遍上漲，鄭棉期貨周中大幅增倉(cāng)上行。受制于下游紡織市場(chǎng)需求平淡，周五鄭棉沖高回落，國(guó)內(nèi)棉花周均價(jià)總體上漲。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)14132元/噸，較前周上漲70元/噸，漲幅0.5%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)15263元/噸，較前周上漲29元/噸，漲幅0.2%。

國(guó)際市場(chǎng)上，臨近月末和美國(guó)勞動(dòng)節(jié)假期，市場(chǎng)交易趨于平靜，受需求疲弱和美元反彈的打壓，國(guó)際棉價(jià)震蕩下跌。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)66.91美分/磅，較前周下跌0.77美分/磅，跌幅1.1%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)74.75美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本12977元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周下跌63元/噸，跌幅0.5%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)2286元/噸，較前周擴(kuò)大92元/噸。

本周，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格小幅上漲，外紗價(jià)格繼續(xù)走低。國(guó)內(nèi)C32S普梳均價(jià)20745元/噸，較前周上漲52元/噸，漲幅0.3%；常規(guī)外紗均價(jià)21548元/噸，較前周下跌115元/噸，跌幅0.5%。常規(guī)外紗均價(jià)高于國(guó)產(chǎn)紗808元/噸。滌綸短纖價(jià)格6551元/噸，較前周上漲44元/噸，漲幅0.7%。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

國(guó)際棉價(jià)維持震蕩，市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)利好支撐。美國(guó)7月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.9%，較6月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2月以來(lái)最高水平，通脹壓力一定程度上增加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的不確定性。基本面方面，美棉總體長(zhǎng)勢(shì)良好，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至2025年8月24日，美棉吐絮率為20%，較去年同期減少4個(gè)百分點(diǎn)，長(zhǎng)勢(shì)達(dá)到良好以上的占54%，較去年同期增加14個(gè)百分點(diǎn)。2025/26年度美棉出口簽約數(shù)量有所增加，最新數(shù)據(jù)顯示，8月第3周簽約量4.16萬(wàn)噸，較前周增加2.02萬(wàn)噸。印度延長(zhǎng)棉花進(jìn)口關(guān)稅豁免時(shí)間至12月31日，旨在降低美國(guó)關(guān)稅沖擊、支持其國(guó)內(nèi)服裝行業(yè)發(fā)展，但由于印度進(jìn)口用棉需求有限，市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)平淡，未對(duì)國(guó)際棉價(jià)形成顯著拉動(dòng)。據(jù)國(guó)際紡聯(lián)最新調(diào)查，全球紡織業(yè)經(jīng)營(yíng)呈負(fù)面，企業(yè)對(duì)未來(lái)6個(gè)月的商業(yè)預(yù)期維持下降態(tài)勢(shì)。總體看，國(guó)際棉市總體暫無(wú)實(shí)質(zhì)性利好，短期缺乏明確方向。不過(guò)，在國(guó)際棉價(jià)連續(xù)低位盤整后，期貨市場(chǎng)可能出現(xiàn)抄底買盤或空投回補(bǔ)，從而刺激國(guó)際棉價(jià)小幅反彈。

國(guó)內(nèi)棉價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，新棉預(yù)售數(shù)量增加。從當(dāng)前供應(yīng)看，市場(chǎng)流通資源量繼續(xù)減少，尤其內(nèi)地庫(kù)棉花數(shù)量相對(duì)緊張，導(dǎo)致基差報(bào)價(jià)處較高水平。新棉長(zhǎng)勢(shì)良好，近期降溫天氣尚不足以對(duì)豐產(chǎn)預(yù)期造成擾動(dòng)；新疆機(jī)采棉集中吐絮，田間管理進(jìn)入尾聲，部分地區(qū)開始噴施第一遍脫葉劑。受近期鄭棉偏強(qiáng)運(yùn)行影響，當(dāng)前籽棉預(yù)期收購(gòu)價(jià)已漲至6.3-6.5元/公斤。軋花廠預(yù)售皮棉依舊積極，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，截至8月末新棉累計(jì)預(yù)售量達(dá)到130-140萬(wàn)噸，對(duì)當(dāng)前棉價(jià)構(gòu)成支撐。紡織市場(chǎng)方面，進(jìn)入9月后，紡織市場(chǎng)也步入傳統(tǒng)旺季，紡織廠銷售略有回暖，企業(yè)小幅試探性提高棉紗報(bào)價(jià)。不過(guò)，近年來(lái)紡織市場(chǎng)旺季不旺特征較為明顯，需要謹(jǐn)慎看待傳統(tǒng)旺季的實(shí)際表現(xiàn)。短期看，市場(chǎng)供應(yīng)呈偏緊態(tài)勢(shì)，若下游旺季需求能夠如期兌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)有望延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。