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【概要】本周，國(guó)內(nèi)棉價(jià)在經(jīng)歷上周大幅回調(diào)后進(jìn)入盤整。新棉上市前供應(yīng)趨緊預(yù)期被紡織端需求低迷的現(xiàn)實(shí)沖淡，短期或延續(xù)震蕩格局，但需警惕中美貿(mào)易政策變化等外部風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)。

一、價(jià)格回顧

本周，鄭棉主力合約加速移倉(cāng)換月，基差保持堅(jiān)挺，下游紡織延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)考驗(yàn)商業(yè)庫(kù)存偏低對(duì)棉價(jià)的支撐力度，成品庫(kù)存緩慢累積拖累棉花消費(fèi)，市場(chǎng)觀望情緒增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)窄幅波動(dòng)，均價(jià)低于上周。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)13667元/噸，較前周下跌203元/噸，跌幅1.5%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)15177元/噸，較前周下跌164元/噸，跌幅1.1%。

國(guó)際市場(chǎng)上，周初美國(guó)總統(tǒng)特朗普提名美聯(lián)儲(chǔ)新理事人選的消息加重市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，美元指數(shù)應(yīng)聲回落，對(duì)商品價(jià)格提供短期支撐，隨后8月7日美國(guó)實(shí)施的新對(duì)等關(guān)稅正式生效，對(duì)全球紡織需求形成壓制，美國(guó)產(chǎn)棉區(qū)天氣持續(xù)良好，進(jìn)一步強(qiáng)化供應(yīng)充裕預(yù)期，國(guó)際棉花價(jià)格先漲后跌。紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)66.72美分/磅，較前周下跌0.70美分/磅，跌幅1.0%；代表進(jìn)口棉中國(guó)主港到岸均價(jià)的國(guó)際棉花指數(shù)(M)均價(jià)74.24美分/磅，折人民幣進(jìn)口成本12887元/噸(按1%關(guān)稅計(jì)算，不含港雜和運(yùn)費(fèi))，較前周下跌229元/噸，跌幅1.7%。國(guó)內(nèi)棉價(jià)高于國(guó)際棉價(jià)2290元/噸，較前周擴(kuò)大66元/噸。

本周，國(guó)內(nèi)棉紗價(jià)格小幅下跌，外紗價(jià)格小幅上漲，受月初匯率調(diào)整影響均價(jià)低于上周。國(guó)內(nèi)C32S普梳均價(jià)20629元/噸，較前周下跌62元/噸；常規(guī)外紗均價(jià)21629元/噸，較前周下跌41元/噸。常規(guī)外紗均價(jià)高于國(guó)產(chǎn)紗1000元/噸，較前周縮窄21元/噸。滌綸短纖價(jià)格6468元/噸，較前周下跌91元/噸。

二、市場(chǎng)形勢(shì)展望

美國(guó)新一輪對(duì)等關(guān)稅抑制消費(fèi)需求，國(guó)際棉價(jià)繼續(xù)承壓。8月7日，美國(guó)政府對(duì)百余個(gè)國(guó)家加征的新一輪對(duì)等關(guān)稅生效。據(jù)美國(guó)耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室最新研究，美國(guó)對(duì)進(jìn)口商品征收的平均關(guān)稅稅率已達(dá)18.3%，創(chuàng)下1934年以來(lái)歷史新高。其中服裝和紡織品行業(yè)受到的影響尤為顯著，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將推動(dòng)服裝產(chǎn)品價(jià)格上漲38%，這勢(shì)必會(huì)抑制消費(fèi)需求。從供需基本面來(lái)看，全球棉花供給寬松格局依然穩(wěn)固，印度農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至8月1日，印度棉花種植面積1058.7萬(wàn)公頃，同比減少2.36%，減幅較前期有所縮窄。美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告顯示，截至8月5日當(dāng)周，美棉種植區(qū)干旱比例3%，較上周下降2個(gè)百分點(diǎn)，優(yōu)良率保持在55%，美國(guó)下年度棉花豐產(chǎn)預(yù)期仍在增強(qiáng)?？傮w看，在高關(guān)稅政策環(huán)境下，紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈需求收縮的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，棉花采購(gòu)意愿明顯下降，國(guó)際棉價(jià)缺乏實(shí)質(zhì)性上漲動(dòng)能。后續(xù)需要繼續(xù)關(guān)注北美颶風(fēng)季對(duì)美棉生長(zhǎng)的潛在影響及下周美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需平衡預(yù)測(cè)調(diào)整情況。

國(guó)內(nèi)棉價(jià)延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局，警惕中美對(duì)峙風(fēng)險(xiǎn)再次升級(jí)。新疆棉花產(chǎn)區(qū)天氣總體正常，隨著高溫天氣緩解及田間管理措施到位，棉花生長(zhǎng)保持穩(wěn)定。下游需求端持續(xù)疲軟，棉紗價(jià)格已回落至7月中旬水平，部分企業(yè)反饋中高支紗線庫(kù)存壓力顯著增加。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，7月我國(guó)紡織品出口116.04億美元，環(huán)比減少3.7%；服裝出口151.62億美元，環(huán)比減少0.7%，反映出“搶出口”效應(yīng)正在消退。在美國(guó)新一輪關(guān)稅政策下，東南亞國(guó)家紡織品服裝出口成本優(yōu)勢(shì)凸顯，我國(guó)紡織出口競(jìng)爭(zhēng)力面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。綜合看，近期國(guó)內(nèi)棉價(jià)回落后進(jìn)入平臺(tái)整理期。需要特別警惕的是中美貿(mào)易關(guān)系的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，上周結(jié)束的第三輪中美會(huì)談未能就8月12日關(guān)稅暫緩期延期問題形成定論，加之特朗普最新表態(tài)可能因中國(guó)采購(gòu)俄羅斯石油而加征次級(jí)關(guān)稅，顯示雙邊貿(mào)易談判已進(jìn)入“深水期”，這種脆弱的平衡狀態(tài)意味著市場(chǎng)隨時(shí)可能面臨政策突變風(fēng)險(xiǎn)，需密切關(guān)注，尤其是美方可能采取的進(jìn)一步施壓措施對(duì)市場(chǎng)情緒的沖擊。