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【概要】本周，國內(nèi)外棉花產(chǎn)區(qū)不利天氣增多對產(chǎn)量預期造成影響，伊以停火疊加美聯(lián)儲降息預期升溫刺激市場看多情緒，內(nèi)外棉價紛紛強勢上漲。國內(nèi)紡織市場產(chǎn)銷走弱導致紗價跟漲乏力，紗棉價差降至本年度以來最低水平。

一、價格回顧

本周，伊以局勢緩和提升金融市場活躍度，國內(nèi)高等級棉花現(xiàn)貨資源緊俏對價格形成支撐，疊加棉花進口配額數(shù)量有限及新疆棉花產(chǎn)區(qū)高溫天氣對棉花生長不利的預期，國內(nèi)棉花期現(xiàn)貨價格持續(xù)走強。鄭州棉花期貨主力合約結算均價13611元/噸，較前周上漲100元/噸，漲幅0.7%；代表內(nèi)地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價14871元/噸，較前周上漲105元/噸，漲幅0.7%。

國際市場上，美國產(chǎn)棉區(qū)降雨天氣過多導致播種受阻，市場認為實播面積可能低于此前預期。此外，伊以局勢緩和、美元指數(shù)下行、美國總統(tǒng)特朗普聲稱與中國簽署貿(mào)易諒解協(xié)議等消息，也為棉市提供支撐，國際棉價連續(xù)六日上漲，ICE期棉主力合約價格向70美分關口逼近。紐約棉花期貨主力合約結算均價68.33美分/磅，較前周上漲1.09美分/磅，漲幅1.6%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價75.18美分/磅，折人民幣進口成本13126元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲80元/噸，漲幅0.6%。國內(nèi)棉價高于國際棉價1745元/噸，較前周縮窄153元/噸。

本周，國內(nèi)外棉紗價格上漲。國內(nèi)C32S普梳純棉紗均價20317元/噸，較前周上漲32元/噸，漲幅0.2%；常規(guī)外紗均價21720元/噸，較前周上漲49元/噸，漲幅0.2%。常規(guī)外紗均價高于國產(chǎn)紗1403元/噸，較前周擴大17元/噸。滌綸短纖價格6797元/噸，較前周上漲64元/噸，漲幅1.0%。

二、市場形勢展望

近期宏觀環(huán)境向好，天氣變化助推看漲預期。本周美國宣布中美就落實日內(nèi)瓦共識框架簽署補充諒解協(xié)議，歐盟委員會主席馮德萊恩在閉門會議上表示有信心能在關稅緩沖期結束前與美國達成協(xié)議從而避免損害經(jīng)濟，以上消息導致市場對美國貿(mào)易談判前景愈發(fā)樂觀。棉市方面，近期美棉產(chǎn)區(qū)降雨較多對新棉生長帶來考驗，且天氣預報顯示未來1周高溫多雨天氣或?qū)⒊掷m(xù)。截至6月22日，美棉種植率92%、優(yōu)良率47%，分別低于去年同期1個、9個百分點，播種進度同比減慢和棉花優(yōu)良率下降為市場炒作創(chuàng)造一定條件。印度中部棉區(qū)降雨頻繁也使得播種有所延遲，截至6月中旬棉花種植面積同比略有下降。總體看，當前宏觀層面消息在提振市場情緒，但這些消息能否最終兌現(xiàn)還無法確定。下周一美國農(nóng)業(yè)部即將公布棉花實播面積報告，市場高度關注對美棉供應預期的調(diào)整。此外，中東局勢尚不穩(wěn)定，伊以?；饏f(xié)議是否能夠真正落實也有待觀望，國際棉價隨時可能遭遇上行阻力。

國內(nèi)紡織淡季氛圍明顯，供應炒作為棉價提供支撐。6月24日，中國人民銀行等六部門聯(lián)合印發(fā)《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》，指導金融機構持續(xù)加大消費領域金融支持力度，聚焦商品消費、服務消費和新型消費三大重點領域，精準發(fā)力激活消費市場潛力。棉市方面，下游紡織市場淡季氛圍明顯，終端需求不足導致棉紗累庫率逐步升高，近期國內(nèi)棉花和滌綸短纖價格大幅上漲加劇紗廠經(jīng)營困境，即期紗棉價差降低至本年度以來最低水平，在訂單不足、生產(chǎn)虧損壓力下，部分中小企業(yè)限產(chǎn)或放高溫假現(xiàn)象增多。但本年度以來棉花進口量大幅減少及新疆紗廠開機率下降不明顯，導致市場對新棉上市前棉花庫存偏緊的預期揮之不去，疊加當前新疆高溫天氣對棉花開花授粉不利及加重病蟲害發(fā)生，對新棉產(chǎn)量預期有所擾動，部分棉企持貨觀望心態(tài)加重。綜合看，棉花舊作偏緊和天氣異動帶來的支撐或?qū)⒊掷m(xù)一段時間，但現(xiàn)貨價格持續(xù)上行并拉大基差有可能吸引期貨倉單流入現(xiàn)貨市場增加供應，國內(nèi)棉價繼續(xù)上行空間或相對有限。