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【概要】本周，美聯(lián)儲貨幣政策會議連續(xù)第4次維持利率不變，中東地緣政治沖突升級帶來的能源市場波動仍在持續(xù)，化纖價格上漲為棉價走勢提供支撐，但國內(nèi)紡織淡季特征明顯，產(chǎn)銷進度放緩?fù)侠勖藁ㄏM，當(dāng)前國內(nèi)棉價維持窄幅震蕩。

一、價格回顧

本周，國內(nèi)棉紗市場延續(xù)清淡，開機率緩慢下調(diào)，棉花供應(yīng)較寬松，滌綸短纖價格強勢上漲導(dǎo)致對棉花的替代作用有所減弱，國內(nèi)棉價偏強震蕩運行。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價13511元/噸，較前周上漲14元/噸，漲幅0.1%；代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價14766元/噸，較前周上漲73元/噸，漲幅0.5%。

國際市場上，美棉主產(chǎn)區(qū)天氣利好強化供應(yīng)寬松預(yù)期，美國零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期加劇需求不足擔(dān)憂，ICE期棉價格一度跌至2個多月以來低位，盡管上周美棉下年度簽約量有顯著回升，但市場氛圍偏悲觀抑制棉價反彈。本周紐約棉花期貨主力合約結(jié)算均價67.24美分/磅，較前周下跌0.56美分/磅，跌幅0.8%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價74.72美分/磅，折人民幣進口成本13046元/噸(按1%關(guān)稅計算，不含港雜和運費)，較前周下跌84元/噸，跌幅0.6%。國內(nèi)棉價高于國際棉價1720元/噸，較前周擴大157元/噸。

本周，國內(nèi)棉紗價格持穩(wěn)，外紗價格略有上漲。國內(nèi)C32S普梳純棉紗均價20285元/噸，較前周持平；常規(guī)外紗均價21671元/噸，較前周上漲33元/噸，漲幅0.2%。常規(guī)外紗均價高于國產(chǎn)紗1386元/噸，較前周擴大33元/噸。滌綸短纖價格6733元/噸，較前周上漲211元/噸，漲幅3.2%。

二、市場形勢展望

國際棉花消費需求低迷，棉價短期難改頹勢。近期美棉產(chǎn)區(qū)降雨增加改善土壤墑情，截至6月17日美棉產(chǎn)區(qū)干旱比例降至?3%?，低于去年同期的9%，利于棉花生長；據(jù)巴西國家商品供應(yīng)公司監(jiān)測，巴西多數(shù)種植區(qū)棉花收獲已開始，未來幾周將有所提速，國際棉市供應(yīng)充裕預(yù)期令棉價缺乏上漲動力。全球紡織市場仍面臨挑戰(zhàn)，據(jù)國際紡織聯(lián)合會(IMF)5月調(diào)查，全球紡織新訂單指數(shù)從1月以來連續(xù)第4個月下降，企業(yè)擔(dān)心未來6個月需求疲軟、貿(mào)易形勢緊張和運營成本升高等問題。宏觀市場方面，本周美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間保持在4.25-4.5%不變，瑞士、瑞典、挪威三大央行宣布降息，貨幣政策信號及中東地區(qū)地緣政治沖突升級導(dǎo)致的避險需求為美元提供支撐，對商品價格形成一定壓力。G7峰會期間特朗普因中東事務(wù)提前離場，導(dǎo)致歐盟、日本、韓國等國在峰會期間就關(guān)稅談判取得進展的預(yù)期落空，預(yù)計國際棉價或難以擺脫疲弱走勢，正在逼近4月4日出現(xiàn)的年度低點。

國內(nèi)紡織淡季延續(xù)，棉花需求邊際走弱。國家統(tǒng)計局5月數(shù)據(jù)出臺，多項數(shù)據(jù)顯示消費需求加快釋放，網(wǎng)絡(luò)購物節(jié)促銷提前和節(jié)假日增多推動消費市場回升向好。5月我國服裝鞋帽、針紡織品類商品零售額1225.4億元，同比增長4%，后期或隨著紡織淡季不斷深入消費呈收縮態(tài)勢。近期紡紗環(huán)節(jié)受到棉價上漲和終端需求疲軟的雙重壓力，利潤空間受到進一步擠壓，購銷市場較清淡。棉市方面，5月我國進口棉花4萬噸，同比減少22萬噸，2024/25年度我國進口棉花92萬噸，處近7年來最低水平，疊加商業(yè)庫存持續(xù)下降，棉花供應(yīng)端壓力較前期緩解。整體來看，紡織淡季消費邊際轉(zhuǎn)弱將拖累棉花銷售進度，近期出疆棉運輸需求有所減弱，在基本面偏弱格局下，預(yù)計棉價將承壓運行。