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【概要】本周，國內宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好及擴內需政策有望加碼提振市場情緒，棉花庫存偏緊預期增強助推國內棉價重心不斷抬升。考慮到下游紡織銷售持續(xù)低迷、產(chǎn)成品庫存壓力不斷加大、對棉花采購意愿呈下降趨勢等因素，預計棉價漲勢恐難持久。

一、價格回顧

本周，美國財政部長貝森特表態(tài)當前中美談判態(tài)勢良好，國內2季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布強化宏觀偏暖氛圍，棉花現(xiàn)貨市場供應偏緊預期持續(xù)發(fā)酵，資金借勢炒作拉動棉花期貨強勢上行，創(chuàng)7個多月以來新高。鄭州棉花期貨主力合約結算均價14026元/噸，較前周上漲207元/噸，漲幅1.5%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數(shù)均價15307元/噸，較前周上漲174元/噸，漲幅1.1%。

國際市場上，美棉產(chǎn)量預期上調的消息已有所消化，美國總統(tǒng)特朗普宣布與印度尼西亞達成協(xié)議利好美國農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易，國際棉價重心小幅抬升。紐約棉花期貨主力合約結算均價68.55美分/磅，較前周上漲0.91美分/磅，漲幅1.3%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(shù)(M)均價75.87美分/磅，折人民幣進口成本13214元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲87元/噸，漲幅0.7%。國內棉價高于國際棉價2093元/噸，較前周擴大87元/噸。

本周，國內外棉紗價格小幅上漲。國內C32S普梳均價20585元/噸，較前周上漲158元/噸；常規(guī)外紗均價21865元/噸，較前周上漲99元/噸。常規(guī)外紗均價高于國產(chǎn)紗1280元/噸，較前周縮窄59元/噸。滌綸短纖價格6605元/噸，較前周下跌53元/噸。

二、市場形勢展望

國際市場驅動力量不足，棉價或延續(xù)區(qū)間震蕩。截至7月中旬，澳棉加工檢驗進度過半，業(yè)內認為最終產(chǎn)量可能超過此前預期；巴西棉收獲率超過15%，盡管收獲進度偏慢，但豐產(chǎn)和出口增長預期強烈；2025/26年度美棉長勢良好以上的占比54%，同比增加9個百分點，產(chǎn)區(qū)干旱比例繼續(xù)維持在3%低水平。國際棉市供應寬松格局難以為棉市提供較多支撐。從宏觀市場看，美國發(fā)起新一輪關稅威脅，特朗普宣布對歐盟、墨西哥征收30%關稅，并計劃對150多個次要貿(mào)易伙伴征收10%或15%關稅，但市場反應相對平淡。據(jù)美國零售聯(lián)合會統(tǒng)計，6月美國服裝服飾零售環(huán)比下降0.22%，為今年2月以來首次下降，顯示關稅沖擊下消費者采購心態(tài)更加謹慎?？傮w看，當前市場宏觀面和棉花基本面未有太多驅動因素，國際棉價預計繼續(xù)保持區(qū)間盤整狀態(tài)，需繼續(xù)關注美國與各國貿(mào)易協(xié)議動向能否對市場帶來提振。

下游消費尚未好轉，棉價漲勢恐難持久。7月16日國務院總理李強主持召開國務院常務會議，強調要找準關鍵著力點，深入實施提振消費專項行動，不斷增強國內大循環(huán)內生動力，市場認為下半年擴內需政策有望進一步加碼。棉市場面，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)近期調研，今年新疆棉生產(chǎn)呈面積增、長勢好的特點，高溫天氣對棉花長勢影響不大，棉農(nóng)棉企對新年度棉花豐產(chǎn)預期普遍較強。紡織廠受淡季需求疲軟和美國關稅政策影響訂單明顯減少，外銷受阻、內銷以短單和老客戶隨用隨買為主，棉紗價格難以跟隨上游棉價漲勢，中小企業(yè)絕大多數(shù)品種陷入全線虧損狀態(tài)，限產(chǎn)和放高溫假現(xiàn)象較多。整體看，當前棉花商業(yè)庫存持續(xù)減少助長貿(mào)易商挺價心態(tài)，但紡織開機下滑對上游形成負反饋，棉價上沖動力或有所減弱。